游族網絡財報解讀：“精實增長”下未來持續可期

8月28日，游族網絡公布2018上半年財報，第二天召開最新的投資者關系活動。這場活動上，游族高層針對投資者的提問對財報內容進行了說明。結合財報內容和這場活動，可以看出，游族結合自身經營現狀和行業趨勢判斷，在“精實增長”戰略下推動企業快速自我迭代，以適應當前的市場環境，實現穩步發展。

利潤率增長源于自研產品營收提升

剛剛過去的半年對大部分游戲公司來說都有些艱苦，行業競爭壓力變大，人口紅利消失。據媒體報導，目前已公布財報的游戲公司中，營收同比出現下滑的占比達到半數。而游族不久前披露的財報顯示，報告期內游族網絡營收同比增長6.38%，凈利潤同比增長45.21%，在各家游戲公司中明顯靠前。事實上，游族利潤率提升的一個重要原因是自研產品收入在整體營收中比例的上升。如今年1月公測的《天使紀元》占據了上半年營收的重要份額。其作為游族首款自研MMO產品，相較去年的拳頭產品《盜墓筆記》、《狂暴之翼》，沒有IP方或CP方的分成，體現在報表上的就是利潤率的大幅提升。

而自研產品的投入增加，以及對團隊儲備和新游研發的投入、人員的增加和股權激勵費用的計提，相應地帶來了管理費用的增加。對于游族而言，這是為了應對市場進入產品紅利階段的必要成本。此前，游族高層在接受采訪時提到，目前流量市場紅海化趨勢已經無可避免，并且已經出現了收入向優質產品集中和兩極分化的趨勢，這一趨勢必然倒逼整個行業審視自身，回歸產品本質，并重拾對用戶訴求的重視。在這樣的大背景下，游族選擇加碼自研產品研發投入，本身也是對這一市場環境的回應和自我適應。

未來增長預期來自多個方向

目前國內市場游戲版號的停發對業界整體元氣有所損傷。而游族披露，公司下半年擬上線產品未受這一情況影響，多款擬上線游戲已取得版號。同時，在未受波及的海外市場，游族也將推出多款游戲。8月《三十六計》手游和《女神聯盟2》手游在國內市場上線，《天使紀元》、《女神聯盟3》頁游則上線海外，后續《嘣戰紀》、《女神聯盟：起源》等多款產品也將分別上線國內和海外市場，構成下半年營收增長的核心動力。

在下半年擬上線產品中，最受投資者關注的是《權力的游戲》改編游戲項目。據游族公布的《投資者關系活動記錄表》，目前《權力的游戲 凜冬將至》手游的核心玩法和開發部分已經完成，美術資源方面還有部分需要版權方的審核，不會影響游戲的測試進度。同時游族表示對該游戲的品質有信心，從用戶數據來看，其已達到頂級SLG產品的水平。同一IP改編的頁游產品也將于明年初在全球上線。游族內部及投資者均對這款游戲抱有較高的期待。

明年的產品規劃也有不少看點：游族將在多個游戲品類推出新產品，如SLG品類下的《權力的游戲凜冬將至》手游及頁游，屬于回合制卡牌的《少年三國志2》， MMO品類產品《盜墓筆記》手游，游族首款自研二次元產品《山海鏡花》，以及一些三消類和女性向游戲，覆蓋游族3+X品類戰略的不同層面，在保有優勢的中重度領域和新興品類內皆有布局。此外公司在H5小游戲方面持續開拓，目前正在廣泛連接外部開發者，并面向手機QQ、微信以及海外Facebook等平臺發行，已經吸引了大量用戶，其中僅《多彩連線》單款游戲的DAU就達到百萬量級。未來游族在這一領域將會持續發力。

此外，游族的大數據業務在報告期內迎來較大突破，據財報顯示，2018上半年，游族大數據業務營收達7100萬，而去年這部分業務還未實現規模化的商業化變現。未來，游族將積極加大對大數據的投入，除了為自身游戲服務、提高發行效率外，將繼續大力拓展第三方客戶，提升產品能力和服務質量。

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