低估值高增長再疊加補(bǔ)漲需求 吸引了市場資金的追捧

周三，A股繼續(xù)小幅震蕩，成交量與上日基本持平，顯示市場觀望氣氛依然濃厚。盤面上，化工板塊活躍，華信新材、正丹股份、美思德、匯得科技、國立科技、世名科技和川恒股份等7只個股漲停。除漲停個股以外，英力特、永利股份、皇馬科技等8只個股漲幅超過6%。

在去產(chǎn)能和環(huán)保共振的刺激下，多數(shù)化工品種價格從2017年開始普遍走高，相關(guān)企業(yè)利潤也大為改善。國家統(tǒng)計局日前發(fā)布的工業(yè)企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2018年1-8月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增長16.2%。其中，化學(xué)原料和化學(xué)制品業(yè)增長25%，增速遠(yuǎn)高于平均值。

另外，化工板塊在節(jié)前A股大幅反彈過程中，漲幅遠(yuǎn)小于市場整體漲幅，具有一定補(bǔ)漲要求。此外，化工行業(yè)動態(tài)PE僅16.86倍，也低于市場整體估值，并且處于歷史底部區(qū)域。低估值高增長再疊加補(bǔ)漲需求，吸引了市場資金的追捧。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，利民股份連續(xù)10天獲得主力資金凈流入，茂化實華、裕興股份、新洋豐等6股均連續(xù)5天獲得主力資金凈流入。

進(jìn)入2018年后，化工產(chǎn)品價格逐步出現(xiàn)分化。其中，甲醇價格繼續(xù)走強(qiáng)，不斷創(chuàng)出新高，國慶節(jié)后更有加速之勢，連續(xù)3天上漲，距歷史高點僅一步之遙。中銀國際表示，9月份中國甲醇企業(yè)平均開工率在66.02%，較8月份降低0.33%。另外，由于外盤價格偏高，甲醇進(jìn)口利潤維持在倒掛狀態(tài)，今年自5月以來未產(chǎn)生過正利潤。外盤價格疊加匯率因素對國內(nèi)的甲醇價格也存在一定的支撐。

化工行業(yè)是污染重災(zāi)區(qū)，近來國家和地方政府連續(xù)出臺環(huán)保限產(chǎn)政策。生態(tài)環(huán)境部網(wǎng)站近日發(fā)布《京津冀及周邊地區(qū)2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》。《方案》要求2018年10月1日至2019年3月31日，京津冀及周邊地區(qū)細(xì)顆粒物(PM2.5)平均濃度同比下降3%左右，重度及以上污染天數(shù)同比減少3%左右。唐山市作為工業(yè)重鎮(zhèn)，率先表示，將對焦化、鑄造、原料藥制造等高排放行業(yè)以及企業(yè)集群，根據(jù)污染排放績效評價實行差異化錯峰生產(chǎn)，確保秋冬季的空氣質(zhì)量得到根本性改善。

江蘇省政府辦公廳近日也印發(fā)《關(guān)于加快全省化工鋼鐵煤電行業(yè)轉(zhuǎn)型升級高質(zhì)量發(fā)展的實施意見》，今后三年將關(guān)停環(huán)保不達(dá)標(biāo)、安全隱患大的化工企業(yè)1000家。江蘇省是農(nóng)藥生產(chǎn)大省，關(guān)閉大量化工企業(yè)必將對農(nóng)藥的供給產(chǎn)生影響。

民生證券表示，受環(huán)保影響國內(nèi)菊酯行業(yè)供給端收縮嚴(yán)重且開工率不斷走低，菊酯中間體嚴(yán)重供不應(yīng)求助推菊酯產(chǎn)品價格上行，菊酯行業(yè)景氣度有望持續(xù)到2019年。菊酯是農(nóng)藥的主要成分之一，相關(guān)農(nóng)藥化工企業(yè)將受益。

在價格上漲的同時，化工行業(yè)也面臨重大挑戰(zhàn)。化工品對應(yīng)的終端下游為房地產(chǎn)、汽車、家電、紡織服裝等受宏觀經(jīng)濟(jì)波動影響較大的行業(yè)，若宏觀經(jīng)濟(jì)走勢不及預(yù)期，則化工品的需求亦有萎縮的風(fēng)險。

此外，原油價格最近大幅上漲，原油是化工品最重要的原材料之一，其價格波動會影響部分化工品的盈利水平。若國際經(jīng)濟(jì)政治環(huán)境發(fā)生較大變化，原油價格劇烈波動，化工品價格與盈利水平亦有相應(yīng)波動的風(fēng)險，這都值得投資者密切關(guān)注。證券時報記者 毛軍

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