前三季上市券商盈利增速降逾20% 小券商生存困難

從目前公布的今年前三季度數(shù)據(jù)來看，上市券商的整體營收和盈利下滑幅度均逾20%。這背后，除了經(jīng)紀(jì)投行業(yè)務(wù)拖累以外，受二級(jí)市場影響的股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)也是風(fēng)險(xiǎn)所在。與大券商謀求轉(zhuǎn)型和開拓新業(yè)務(wù)相比，中小券商的生存顯得更加艱難。

三家盈利實(shí)現(xiàn)正增長

數(shù)據(jù)顯示，截至10月16日，30家發(fā)布9月業(yè)績的上市券商有24家盈利出現(xiàn)下滑，其中有10家遭遇“腰斬”。國元證券9月實(shí)現(xiàn)營收1.28億元，同比下滑38.47%，凈利潤281萬元?jiǎng)t大挫95.47%;第一創(chuàng)業(yè)和東北證券的盈利跌幅也均超過70%。大券商方面，廣發(fā)證券盈利規(guī)模雖有2.34億元，但降幅也高達(dá)49.64%。其次，中信證券、海通證券、國泰君安、申萬宏源的盈利跌幅分別為39.11%、63.57%、42%、24.7%。

包括9月在內(nèi)，有可比數(shù)據(jù)的26家上市券商前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)營收987.82億元和凈利潤376.34億元，增速分別為-14.38%和-22.62%。其中，中信證券和國泰君安作為僅有的營收超過100億元(分別為141.13億元和121.62億元)的券商，前三季度分別實(shí)現(xiàn)凈利潤55.04億元和48.13億元，增速為1.1%和-14.51%。另外，廣發(fā)證券營收72.73億元和盈利29.38億元，降幅均超過20%。

因子公司分紅因素影響，申萬宏源前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤36.61億元，同比大增69%;方正證券實(shí)現(xiàn)盈利11.33億元，增速也有13.7%。其中，申萬宏源在7月份收到子公司利潤分配10億元，方正證券則在9月份收到民族證券9億元分紅。

小券商生存困難

盈利下滑的背后，是券商的經(jīng)紀(jì)投行等主要業(yè)務(wù)均遭重創(chuàng)，具體財(cái)報(bào)雖沒出來，但市場交易數(shù)據(jù)已勾勒出清晰輪廓。

今年1-9月，A股日均股基交易額3905.7億元，同比下滑15.3%，其中9月單月兩市成交額4.9萬億元，環(huán)比下滑24.6%。同時(shí)，前三季度月均上會(huì)的IPO企業(yè)數(shù)量為18.44家，大幅低于去年同期的45家。前三季度月均過會(huì)企業(yè)數(shù)量9.78家，也明顯低于去年同期的36.44家。

“傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受挫后，券商都在自發(fā)挖掘新業(yè)務(wù)，包括和私募合作、股票代持、市值管理、收益互換等。但小券商缺乏新業(yè)務(wù)開展資格，能否熬過寒冬還是個(gè)問題。”某大型券商人士對(duì)新快報(bào)記者表示，小券商對(duì)傭金的依賴明顯，不少是為上規(guī)模大搞傭金戰(zhàn)，現(xiàn)在看來是有點(diǎn)“搬石頭砸自己的腳”。

受二級(jí)市場下行拖累的股權(quán)質(zhì)押存量業(yè)務(wù)(目前已有部分券商停止該業(yè)務(wù))，也是券商業(yè)務(wù)的一大隱患。中金公司稱，股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)仍在壓制券商估值，但財(cái)富及資管轉(zhuǎn)型等業(yè)務(wù)將提供估值修復(fù)路徑。比如，券商的資管業(yè)務(wù)已壓縮規(guī)模并向主動(dòng)管理轉(zhuǎn)型，在二季度，廣發(fā)資管、東證資管等券商的主動(dòng)管理資產(chǎn)比例就超過50%。

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