發揮資產配置效能 提升養老金長期回報

中國證券投資基金業協會16日在個稅遞延養老試點地區蘇州工業園區舉辦第二屆“養老金與投資”論壇暨《個人養老金：理論基礎、國際經驗與中國探索》發布會，以“資產配置新時代”為主題，討論資產配置的新機遇、新挑戰，聚焦實務，提升專業，服務養老保障體系發展。與會業內人士和專家表示，要發揮資產配置效能，構建個人養老投資的良性生態圈，注重長期投資，促進養老資產保值增值。

建立可持續個人養老金體系

協會養老金專業委員會顧問、清華大學教授楊燕綏指出，面對人口老齡化，中國需要加快金融創新，國家養老金由一個法定計劃和兩個合格計劃構成，即國家基本養老金、企業年金和個人養老金。金融創新意味著將法定計劃與兩個合格計劃納入一個綜合治理的運營機制。此外，應由政府搭建平臺，建設中國特色的養老金信托平臺，受居民之托、給法人授信，真正管理好國民養老金資產。

全國社會保障基金理事會養老金管理部主任武建力介紹了養老金運營實踐經驗：一是堅持長期投資，利用長期資金優勢獲取長期權益，注重績效評估與考核長期化;二是堅持價值投資，在市場上以合理的估值選擇合適的資產;三是堅持責任投資，促進實體經濟和資本市場穩定有序運行，引導相關金融機構健康規范發展;四是通過雙層專業化分工合作完善投資架構;五是按照大類資產、產品鏈、管理人維度等因素進行多元化投資。

基金業內人士表示，基金行業更加明確，發展個人養老金是建設我國現代養老金體系的必由之路，個人養老金建設必須秉承三大要點：以賬戶為載體，保障稅收優惠給到個人;以稅收優惠為核心動力，培育長期行為;賦予個人選擇權，提升制度效率。同時，應多措并舉建立統一、開放、可持續的個人養老金生態體系：一是建立個人養老金信息平臺，并將其作為養老金賬戶運行、信息統計、監督管理的基礎設施;二是堅持市場化導向，促進基金、保險、銀行、互聯網金融機構分工與合作;三是以“喚醒個人的養老意識”“培育養老金投資的專業認知”為要點持續開展投資者教育;四是以資產配置為核心，堅持長期投資和價值投資理念，發揮權益投資優勢，提升養老金長期回報。

基金是養老金投資重要工具

與會嘉賓指出，公募基金、私募股權基金為養老金投資發展提供了重要工具。公募基金、私募股權基金也將因養老金長線資金逐步入市而獲得長足發展。

招商銀行副行長劉建軍表示，在我國，權益類公募基金是長期回報最好的金融產品。協會統計數據顯示，自2001年首只開放式基金成立到2017年底，開放式偏股型基金的年化收益率達16.5%，債券型基金的年化收益率達7.2%，公募基金累計向持有人分紅約1.7萬億元，為投資者創造了可觀的回報。隨著稅收遞延政策的陸續出臺，公募基金必將在個人養老金市場化改革中發揮越來越大的作用。

此外，私募股權基金也可成為養老金投資發展的重要工具。元禾辰坤主管合伙人徐清表示，私募股權的母基金是資產配置非常好的標的，在政府基金，社保基金，國有企業和金融機構資產配置中起著重要作用。一般說來，母基金收益曲線平滑，是包括養老金在內的長期資金進行投資的較好選擇。

協會養老金專業委員會顧問、中國人民大學董克用教授指出，個人養老金發展對基金業有四大影響：一是引導國民從“儲蓄養老”轉向“投資養老”，二是有助于基金行業破解“基金賺錢、基民不賺錢”的怪圈，三是引導行業落實長期投資和價值投資，四是為基金行業培育長期穩定客戶。

注重長期投資

統計數據顯示，在成熟市場，投資收益90%以上來自資產配置。中歐基金董事長竇玉明表示，個人養老“錢包”的資產配置應以權益或股票資產為主。

東方證券資產管理有限公司總經理任莉表示，從美國經驗來看，養老金通過基金來實現資產配置，股票是實現養老金長期保值增值的最優投資選擇。要構建個人養老投資的良性生態圈，注重長期投資，分享中國經濟發展與改革的紅利，時間越長，波動對收益的影響就越小。

中國投資有限責任公司原資產配置部總監、資深董事總經理范華表示，市場中專業投資者、長期投資者越多，市場的價格功能發現也越有效，資本市場發揮資源配置的能力也越強，進而吸納更多該類投資者進場，形成投資者進階與市場結構優化的良性閉環。

關鍵詞：