多重支撐致原油偏強運行 油價偏強整理

1月以來，國際油價偏強震蕩。截至目前，美國WTI原油及布倫特原油期貨主力分別交投于50美元/桶、60美元/桶上方。分析人士指出，雖然美國成品油庫存和原油產(chǎn)量數(shù)據(jù)對油價帶來利空，但美股、天氣、市場情緒及中國需求等多方面因素依舊有力支撐油價。

油價偏強整理

本周國際油價偏強整理，周三在美國成品油庫存和原油產(chǎn)量數(shù)據(jù)利空之下，油價一度回落，但在美股市場多頭情緒感染之下，加之OPEC和俄羅斯等主要非OPEC產(chǎn)油國之間的減產(chǎn)協(xié)議帶來好消息，油價并未脫離反彈通道。

當(dāng)前美國原油市場處于持續(xù)去庫存階段，根據(jù)美國能源信息署(EIA)最新數(shù)據(jù)，截至1月11日當(dāng)周，美國原油庫存下降268萬桶，市場預(yù)期下降132萬桶，庫存降低幅度超出預(yù)期利好油價。

值得注意的是，數(shù)據(jù)還顯示，汽油和精煉油庫存卻分別大增750萬桶和297萬桶，分別高于預(yù)期的增加300萬桶和135萬桶。其中，汽油庫存數(shù)據(jù)觸及2017年2月份以來新高。此外，美國原油產(chǎn)出較前一周增加約20萬桶/日，至1190萬桶/日，刷新歷史新高。數(shù)據(jù)利空之下，美國原油期貨一度跳水。

從OPEC+減產(chǎn)情況來看，OPEC及其盟友同意從2019年1月起，將日產(chǎn)量削減120萬桶;俄羅斯能源部副部長稱，俄羅斯將在4月實現(xiàn)石油減產(chǎn)目標。興業(yè)投資(英國)研究指出，美國原油產(chǎn)出的增長可能意味著沙特和俄羅斯領(lǐng)頭的OPEC+減產(chǎn)計劃可能延長，甚至需要進一步降低產(chǎn)量。沙特能源部長表示，他確定歐佩克領(lǐng)導(dǎo)的減產(chǎn)計劃將幫助原油庫存“重回正常水平”并令原油市場“增加信心”。但由于投資者依然擔(dān)心美國原油產(chǎn)量的持續(xù)走高以及中國經(jīng)濟面臨的挑戰(zhàn)恐拖累原油需求，油價的上行空間或受限。

多因素支撐油價

中國需求方面，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2018年12月中國原油進口量1031萬桶/日，同比增長幅度近30%，為連續(xù)第二個月保持在千萬桶以上。2018年全年中國原油進口增長10.1%，達到924萬桶/日的紀錄高位，較2017年增加84.6萬桶/日。

“即使考慮到為小型獨立煉廠趕在2018年進口配額到期前加緊采購，這樣的進口數(shù)據(jù)很難成為經(jīng)濟疲弱的有力注解。雖然中國以美元計價2018年12月出口同比下降4.4%，進口同比下降7.6%，暗示中國經(jīng)濟進一步趨弱。但單從原油需求來看，近幾個月原油價格大幅下降，預(yù)計反而會激勵中國更積極買入補充原油儲備。”業(yè)內(nèi)人士解釋。

眾所周知，原油作為宏觀品種，在基本面之外還緊盯國際宏觀市場動向。在基本面數(shù)據(jù)令油價陷入被動局面之際，美國股市主要股指創(chuàng)下一個月新高，為油價帶來提振。

“美國近期受嚴寒襲境，預(yù)計到下周之前仍將持續(xù)，天然氣及重質(zhì)餾分油需求受支撐。總體仍然維持看漲預(yù)期，多單繼續(xù)持有。核心風(fēng)險方面注意警惕經(jīng)濟下行超預(yù)期。”廣發(fā)期貨研究分析。

方正中期期貨分析師隋曉影、張子測表示，整體來看，雖然OPEC+實施減產(chǎn)，但美國原油產(chǎn)量不斷上升仍會給油價帶來長期壓力，而短期來看EIA庫存報告整體偏利空未能阻止油價收漲，說明市場主流觀點看漲，同時從技術(shù)上看近期油價回調(diào)幅度較小，整體仍處于多空爭奪平臺區(qū)間，后續(xù)繼續(xù)上漲概率較大。

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