“滬德通”提上日程 資本市場互聯互通將再擴容

我國資本市場與境外市場的互聯互通將有新的突破。日前公布的第二次中德高級別財經對話聯合聲明提出，雙方歡迎德意志交易所和上海證券交易所就各自的上市公司在對方市場掛牌存托憑證(DR)產品開展可行性研究。

這意味著，“滬德通”也被提上了日程。我國資本市場的互聯互通有望再擴容。

互聯互通，是資本市場對外開放的一個重要表現形式。我們看到，A股市場與境外資本市場的互聯互通一直在推進：已經成行的“滬港通”和“深港通”，是我國資本市場改革開放的成功案例，為國際資本市場創新發展提供了中國智慧和中國方案;只剩臨門一腳的“滬倫通”，相比“滬港通”和“深港通”，有著不一樣的互通形態，利用基礎股票和存托憑證之間的相互轉換機制，打通兩地市場。

資本市場在對外開放過程中，交易所之間的互聯互通是一個重要的渠道。交易所作為投資者、籌資者、市場中介共同參與的交易場所，是對外開放的重要平臺。通過交易所制度創新、產品創新，特別是互聯互通機制安排，可以將內外市場、內外資源打通，提高市場化程度，提高資源配置效率。

我國交易所與境外交易所互聯互通所取得的成效是值得肯定的。比如，“滬港通”和“深港通”制度，在平穩運行的基礎上，不斷優化完善，持續促進內地與香港市場融合。特別是每日額度的大幅擴大，是互聯互通機制的進一步深化，擴大了內地資本市場的雙向開放。此舉將更好地滿足兩地投資者的投資需求，對助力A股順利納入國際知名指數、維護市場平穩運行起到了積極作用。

筆者認為，A股市場與境外資本市場互聯互通的加強，將帶來多重意義：對券商而言，此舉有利于推動境內證券機構開展跨境證券業務，促進行業發展壯大，提升國際競爭力;對投資者而言，為互相進入對方市場投資提供便利，帶來更多的投資機會。

第二次中德高級別財經對話聯合聲明，就“滬德通”達成共識，筆者認為并不意外。因為經過多年的實踐，無論是在機構渠道還是雙向市場通道方面，我國資本市場的雙向開放已經積累了一定的經驗，為進一步提高開放的水平創造了條件。而擴大雙向開放，是進一步促進資本市場健康發展的總體要求之一，是資本市場發展的必然趨勢。

從“滬港通”“深港通”，到“滬倫通”，再到“滬德通”，顯示的是我國堅定不移地推進資本市場對外開放的決心。可以預期的是，按照“宜早不宜遲、宜快不宜慢”的原則，未來一段時間，還將有更多的措施出來，還會有各種“通”粉墨登場。

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