創業板ETF逆市凈流入 機構稱后市分化將加劇

3月14日，兩市震蕩調整，滬指再次回落至3000點以下，前期漲幅較大的創投類個股跌幅居前，大金融板塊也出現分化。與此同時，部分創業板ETF卻呈現資金凈流入態勢。業內人士表示，獲利離場、排查配資等因素對市場情緒造成了一定影響，但調整后個股有望保持活躍，績優股更受青睞。

易方達創業板ETF兩日凈流入14億元

從主要指數3月14日的具體表現來看，創業板再度領跌各大指數。值得注意的是，前一交易日創業板指下跌4.49%，但創業板相關ETF則呈現資金凈流入態勢。其中，易方達創業板ETF份額增加6.00億份，增幅5.11%，以當日收盤凈值計算，凈流入資金約9.72億元;華安創業板50ETF份額增加1.44億份，增幅1.01%，以當日收盤凈值計算，凈流入資金約0.85億元。

事實上，自本周二(12日)以來，易方達創業板ETF份額已連續兩日增加，合計增加8.86億份，以3月13日收盤凈值計算，凈流入資金約14.36億元，告別了春節以來的份額減少趨勢。

即使近兩日創業板呈明顯下跌走勢，但仍有業內人士認為，創業板上漲驅動力仍在，但需關注優質公司。

晶宏投資總經理潘玥表示，從相對估值角度看，橫向方面，創業板不同行業的企業近期估值都有了一定程度的提高，有些行業估值提高得尤其明顯;縱向方面，創業板經歷過去三年的調整，估值水平確實被壓制到了歷史低位，即便經過近期的迅速上漲，整體也并不算顯著高估。目前創業板上漲的核心驅動力并沒有改變，而監管趨嚴等情況只會讓市場長期更加健康的發展。

多因素致市場下跌

針對近兩日的市場調整，業內人士認為，獲利離場、排查配資、股指期貨交割等因素對市場情緒造成了一定影響，令股指承壓。

排查配資對A股存在短期影響。某首席分析師認為，查配資對市場具有一定警示作用。本輪市場上漲斜率高，但實際券商開戶數并未出現大幅度增長，表明場內存量客戶加杠桿的可能性偏大。某公募人士表示，排查配資在一定程度上令部分場外配資離場，短期對A股產生了一定影響。

某私募負責人表示，就排查配資的影響來說，資金進入速度和總量直接影響股市漲幅的高度和速度，短期資金面有所影響，但長期來看還是得靠公司業績說話。另一位公募基金人士李明(化名)亦表示，觸發近日下跌的誘因與查配資有關。從根本原因上來看，并不止排查配資因素導致A股出現回調。近期A股上漲太快，出現回調是肯定的。此外，隨著政策預期逐漸消化，部分資金兌現離場，短期市場波動加大。上述首席分析師表示，市場韌性需關注以上證50為代表的藍籌個股企穩。而創業板方面，在經歷最后一輪上攻后需保持謹慎。李明進一步表示，未來市場可能轉入震蕩，后市需要關注政策面和流動性等因素。

結構性分化或加劇

對于后市，不少業內人士認為，指數短期進入震蕩，但個股保持活躍，績優股更受青睞。

東方基金薛子徵表示，當前A股估值水平處于歷史偏低位置，大部分行業處于歷史均值以下，部分行業甚至低于1倍標準差，整體進一步下跌空間有限，更多可能體現為波動加大以及行業間的結構性分化，對于后市應更樂觀。具體行業選擇方面，未來一段時間將重點關注地產、非銀金融、制造業等。此外，寬信用、寬貨幣的政策組合仍將持續，在此背景下，市場活躍度將進一步提升。同時，此前部分龍頭制造業企業出現較大幅度調整，隨著未來不確定性及減稅政策逐一落地，此前過度悲觀的情緒將得到修復。

潘玥表示，在市場迅速上漲、指數的估值整體得到一定修復后，不同企業的分化將會加劇，疊加監管專業度和精細化的提高，在金融供給側改革等政策環境下，符合經濟發展方向、具有核心技術實力、管理體系卓越的企業將會獲得遠超市場平均水平的發展，而只有題材概念的企業則會逐漸被淘汰。

前述公募人士表示，短期震蕩應適當回避風險，但持續看好后市，應抓緊時機“上車”或“換車”，調整后符合政策導向的板塊和個股機會仍較大，后市阻力有限，未來指數有望突破3200點。

某公募基金研究員認為，大范圍的題材炒作或告一段落。前期市場部分績差股漲勢兇猛，主要原因是股價處于低位，疊加利好消息下資金的風險偏好回升。隨著相關個股漲幅較大，股價逼近前期的籌碼密集區，同時大股東減持頻頻出現，個股繼續上漲的壓力增大。展望后市，有基本面支撐的優質個股會更受資金青睞，指數回調可能是較好的調倉時機。

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