IPO企業(yè)設(shè)3年鎖定期 防止股東快速套現(xiàn)

■本報(bào)見習(xí)記者 孟珂

近日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《首發(fā)業(yè)務(wù)若干問題解答》。其中對(duì)于控股股東、實(shí)際控制人所持股票鎖定期的相關(guān)要求，《解答》顯示，發(fā)行人控股股東和實(shí)際控制人所持股份自發(fā)行人股票上市之日起36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，控股股東和實(shí)際控制人的親屬所持股份應(yīng)比照該股東本人進(jìn)行鎖定。

中郵證券董事總經(jīng)理、首席研究官尚震宇昨日對(duì)《證券日報(bào)》記者表示，設(shè)定IPO鎖定期，首先是為了降低企業(yè)家，尤其是民營企業(yè)家的套現(xiàn)欲望，更多的是出于引導(dǎo)企業(yè)家長期經(jīng)營、切實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的考量;其次，是減少套現(xiàn)對(duì)市場的沖擊，此舉有利于解決IPO堰塞湖問題;最后，市場需要長期經(jīng)營的企業(yè)來構(gòu)建穩(wěn)固的資本生態(tài)圈層。

蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心主任黃志龍昨日對(duì)《證券日報(bào)》記者表示，設(shè)定IPO鎖定期主要是為了防止上市公司大股東和實(shí)際控制人快速套現(xiàn)，侵占中小投資者的利益。同時(shí)，設(shè)定三年的鎖定期能使控股股東和主要高管人員把更多精力用于企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展，而不是在短期內(nèi)套現(xiàn)。另外，如果鎖定期過短，控股股東可以通過復(fù)雜的財(cái)務(wù)操作快速改善業(yè)績，推高股價(jià)，然后快速套現(xiàn)，這顯然不利于中小投資者保護(hù)。

《解答》明確，對(duì)于發(fā)行人沒有或難以認(rèn)定實(shí)際控制人的，為確保發(fā)行人股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定、正常生產(chǎn)經(jīng)營不因發(fā)行人控制權(quán)發(fā)生變化而受到影響，審核實(shí)踐中，要求發(fā)行人的股東按持股比例從高到低依次承諾其所持股份自上市之日起鎖定36個(gè)月，直至鎖定股份的總數(shù)不低于發(fā)行前股份總數(shù)的51%。位列上述應(yīng)予以鎖定51%股份范圍的股東，符合下列情形之一的，可不適用上述鎖定36個(gè)月規(guī)定：員工持股計(jì)劃;持股5%以下的股東;根據(jù)《發(fā)行監(jiān)管問答——關(guān)于首發(fā)企業(yè)中創(chuàng)業(yè)投資基金股東的鎖定期安排》可不適用上述鎖定要求的創(chuàng)業(yè)投資基金股東。

《解答》還顯示，對(duì)于相關(guān)股東刻意規(guī)避股份限售期要求的，仍應(yīng)按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則進(jìn)行股份鎖定。

尚震宇表示，企業(yè)生命周期分為發(fā)展、興盛、衰退三個(gè)階段，對(duì)上市公司來說，3年時(shí)間基本可以度過發(fā)展期，因此，這3年鎖定期可以看成對(duì)專注主營業(yè)務(wù)、深挖實(shí)干型企業(yè)家的獎(jiǎng)勵(lì)，有利于統(tǒng)一企業(yè)家和資本市場的利益，對(duì)資本市場穩(wěn)定發(fā)展意義重大。

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