行業規模下滑逾兩成 中小券商資管業務尋突破

在“去通道”的大背景下，券商資管受托資產規模顯著縮減。據中國證券業協會數據，截至2018年末，券商資管的管理規模為14.11萬億元，同比降18.3%。管理規模的下降直接影響了券商資管業務的收入。去年全年，全行業資管業務凈收入275億元，下降11.35%。從行業格局看，隨著資管新規的實施，券商資管行業加速向主動管理轉型，且分化更為明顯，頭部券商市場份額集中、中小券商主推特色化服務的趨勢逐步顯現。

根據已披露的券商年報，多數券商資管業務滑坡。其中，以浙商證券資管業務收入下降幅度最大。2018年，浙商證券資管業務實現營業收入2.64億元，下滑23.45%;凈利潤692.65萬元，大幅減少92.79%。

頭部券商在“去通道”過程中也難以避免管理規模與營收雙雙縮水的狀況。以行業老大中信證券為例，其資產管理規模13431.20億元，且主動管理規模為5527.70億元，均排名行業第一。但公司資管業務收入為64.68億元，下降14.62%。

一位資管人士指出，隨著通道類資管規模持續收縮，券商資管及合作機構的存量業務均面臨較大的調整壓力，增量業務開拓難度加大，同行競爭更加激烈。

多位分析人士指出，根據自身資源稟賦找到業務突破口、尋求差異化競爭，正成為資管行業發展的新命題。值得一提的是，逆勢中，中小券商竟意外跑出黑馬。華安證券資管業務去年營收增長近60%。此外，西南證券和方正證券資管業務去年的營收也均實現兩位數增幅。

西南證券在年報中指出，公司資管業務深挖銷售渠道，拓寬零售客戶規模，在業務模式上形成了債券投資、股票質押式回購、資產證券化、定向增發、大股東增持、員工持股等多領域的突破。

方正證券也表示，資管分公司圍繞管理體系、投研體系、產品體系、客戶體系、人才體系深化戰略布局。資產管理產品譜系完善，大客戶戰略多點開花，管理精細化和業務標準化程度也得到提升。

在券商資管規模排名前20的中小券商中，第一創業獨樹一幟地將大資管作為發展戰略核心。該公司提出，要成為“有固定收益特色的，以資產管理業務為核心”的證券公司。第一創業表示，其資產管理業務“以機構客戶為主要服務對象，以固定收益為主要投資標的”，通過構建立體化投研體系加強產品創設，以交叉銷售機制為依托加強業務協同。

“資管業務轉型要精準定位，結合自身的優勢加強戰略布局，盡早抉擇，搶占先機。”海通證券資管產品與業務創新部總監劉赟表示。

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