港交所IPO貪腐傳聞 牽出港股“造殼”產(chǎn)業(yè)鏈

10日，一則關(guān)于港交所IPO腐敗的傳聞在港股投資圈炸開了鍋：港交所前上市科高層聯(lián)同保薦人及律師在新股審批過程中“放水”，或協(xié)助逾30家不完全符合上市要求的公司通過審批。上證報(bào)第一時(shí)間求證于港交所，港交所回復(fù)稱，港交所是受到嚴(yán)格監(jiān)管的上市機(jī)構(gòu)，有既定而有效的內(nèi)部流程和機(jī)制，包括上市審批程序。該行之有效的機(jī)制確保香港交易所的操作保持高度誠信和專業(yè)操守，包括處理任何不當(dāng)行為。

據(jù)杜克資本投資總監(jiān)杜先杰介紹，香港IPO審核制度并非“注冊制”，而是“雙重存檔制”，即由港交所和香港證監(jiān)會(huì)共同審批，但事實(shí)上香港證監(jiān)會(huì)很少干預(yù)一般的IPO審批，港交所起主要把關(guān)作用。具體到港交所內(nèi)部，上市第一道審批由上市科執(zhí)行。在上市科通過后，主板公司還需接受上市委員會(huì)聆訊，創(chuàng)業(yè)板公司則直接過關(guān)。“在一般情況下，上市委員會(huì)很少駁回上市科通過的公司，即使發(fā)回重審，二審也大概率能通過聆訊。因此，一旦企業(yè)滿足最低上市門檻，上市科在決定IPO成敗上有較大的話語權(quán)。”

2018年，共有218只新股在港上市，創(chuàng)歷史新高;IPO集資額達(dá)2880億港元，居全球首位。但是，2018年港股新股破發(fā)率也高達(dá)70%。分析人士認(rèn)為，投資者港股打新賺錢難的原因之一，可能跟港股“造殼”“炒殼”有關(guān)。

在港股市場，一直存在一批“造殼”“炒殼”的資本玩家，他們推動(dòng)一家公司獲取上市地位，主要是為上市后操縱股價(jià)獲利、“賣殼”鋪路。殼股上市往往伴隨著“圍飛”，即坐莊炒股，也就是上市時(shí)參與配售的股東全由莊家控制，在高度控盤的情況下，莊家很容易操縱股價(jià)謀利。據(jù)悉，一次“圍飛”操作，莊家出資千萬甚至上億，獲利往往以倍數(shù)計(jì)。

“在造殼項(xiàng)目的實(shí)操中，莊家對(duì)于時(shí)間周期有嚴(yán)格規(guī)劃，上市審批是其中不確定性最大的一環(huán)，莊家愿意不惜一切代價(jià)。”杜先杰告訴記者。

據(jù)一位投行人士透露，曾經(jīng)有一家香港本地餐飲集團(tuán)遞交上市申請，上市科反饋要求公司對(duì)食材的采購流程和物流倉儲(chǔ)進(jìn)行整改。若完全達(dá)到合規(guī)要求，公司可能要為此耗資上千萬，上市進(jìn)程也將推后半年以上。找上市科有關(guān)人士通融后，公司只稍作整改并承諾未來改進(jìn)，即被“放行”。

有市場人士稱，傳聞所涉及的“前上市科高層”在過去幾年基本把持了港交所所有建筑股和餐飲股IPO的審批。

“在所有IPO審批中，本地建筑股和餐飲股是莊家‘造殼’的首選，因?yàn)檫@兩類公司業(yè)務(wù)雷同、競爭充分，最依賴上市科的主觀判斷。而且，一般情況下這兩類公司很難在其他交易所上市。”杜先杰表示。

上證報(bào)梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2013年至2018年在香港上市的建筑、餐飲股共有123只。截至6月6日，其中89只是股價(jià)低于1港元的“仙股”，更有14只的股價(jià)不到0.1港元;85只上市以來累計(jì)漲幅為負(fù)，跌幅超過80%的達(dá)18只;93只籌資凈額不到1億港元，50只是不需要經(jīng)過上市委員會(huì)聆訊的創(chuàng)業(yè)板股票。此外，有15只在過去6年里第一大股東發(fā)生了變更。

盡管港股IPO曝出丑聞，但多位市場人士向上證報(bào)記者表示，個(gè)別監(jiān)管執(zhí)行者出現(xiàn)問題，并不會(huì)影響他們對(duì)香港上市制度的信心，交易所前線審批仍有其優(yōu)越性。“無論是核準(zhǔn)制、注冊制，還是雙重存檔制，只有令上市審批這一過程更加公開透明，才可能最大限度杜絕上市過程的尋租舞弊。”杜先杰稱。

事實(shí)上，近年來香港證監(jiān)會(huì)、港交所一直在努力根除“殼股”毒瘤。2018年6月，港交所曾就借殼上市、持續(xù)上市準(zhǔn)則等進(jìn)行過咨詢，其中提出的三條打擊“殼股”的舉措就包括從嚴(yán)IPO，嚴(yán)防“造殼”。此前，香港證監(jiān)會(huì)及港交所還曾就建議改善上市監(jiān)管決策及管治架構(gòu)進(jìn)行聯(lián)合咨詢。

6月10日，港交所股價(jià)并未受到傳聞?dòng)绊懀邉莘浅?qiáng)勁，收盤報(bào)收258港元，大漲2.95%。

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