高盛和國內(nèi)券商為歐盟吵起來了？真相是什么？

近期，國內(nèi)多券商齊懟高盛唱空歐洲新能源的消息引發(fā)熱議。

消息傳言， 3月8日，高盛在一篇研報中表示，歐盟多年來提倡的“氣候安全”將被犧牲，未來可能更多依賴煤炭、核能等，總體上允許更多碳排放。這一表態(tài)招致國內(nèi)多家知名券商的反對，中信建投、招商證券、長江證券等表示高盛錯誤地描述了歐盟能源線路圖。

這一事件的背景是，當(dāng)?shù)貢r間3月8日，在歐盟委員會發(fā)布《REPowerEU: Joint European Action for more affordable， secure and sustainable energy》議案（以下簡稱“方案”）之前，高盛對歐洲的能源政策做出前瞻。

對此，高盛回應(yīng)澎湃新聞記者表示：“注意到有一些關(guān)于高盛對歐洲能源政策研究報告的解讀，中文報道有失實(shí)的理解。”

那么，圍繞歐盟的能源政策，這些機(jī)構(gòu)究竟闡述了哪些觀點(diǎn)呢？

當(dāng)?shù)貢r間3月8日，高盛發(fā)布了一份題為《歐盟能源政策：一個轉(zhuǎn)折》的報告。

報告分析，歐洲能源政策的首要優(yōu)先事項將從抑制氣候變暖轉(zhuǎn)向能源供給安全。

高盛的報告稱，面對俄烏緊張局勢，歐盟即將發(fā)布的文件將有兩方面的改變，一是能源政策的重點(diǎn)將轉(zhuǎn)向能源供應(yīng)安全問題；二是加強(qiáng)對消費(fèi)者的保護(hù)。

高盛認(rèn)為，近期的地緣政治巨變后，能源供給安全現(xiàn)在看起來已成為首要目標(biāo)，歐洲去天然氣化的要務(wù)潛在要求減緩煤電廠的退役速度，同時令歐洲國家更急切地向電能轉(zhuǎn)型，發(fā)展可再生能源的意愿會相應(yīng)提高。

“預(yù)計氣候變化、脫碳仍將是歐盟的關(guān)鍵長期目標(biāo)，但在未來的12-24個月里，這些目標(biāo)可能會出現(xiàn)一些相對的優(yōu)先級下降，正如意大利重新啟動燃煤電廠的建議所表明的那樣，以及關(guān)于暫時推遲關(guān)閉德國熱電廠的辯論。歐盟關(guān)于碳市場的聲明似乎也表明了碳價的下行風(fēng)險，這旨在保護(hù)消費(fèi)者。”高盛在報告中分析。

對于如何達(dá)成上述目標(biāo)，高盛給出三條主要途徑。一是通過簡化相關(guān)審批流程，加速可再生能源部署。二是對加裝房屋隔熱、電力供暖等做法引入更多激勵。三是加速建立歐洲綠氫工業(yè)。

“過去20年來，風(fēng)能和太陽能的發(fā)展一直是歐盟氣候目標(biāo)的核心，而提高供應(yīng)安全的目標(biāo)應(yīng)該使可再生能源在能源政策中占據(jù)更重要的位置。”高盛稱。

當(dāng)?shù)貢r間3月8日，歐盟委員會發(fā)布方案，旨在大幅加快清潔能源轉(zhuǎn)型，從而提高歐洲的能源獨(dú)立性。

方案提出，計劃減少相當(dāng)于2021年從俄羅斯進(jìn)口總量的1550億立方米的天然氣使用，其中近三分之二的削減計劃在今年年底前實(shí)現(xiàn)。同時，加速的風(fēng)能和太陽能建設(shè)，替代200億立方米的天然氣需求；歐盟公民將暖氣調(diào)低1攝氏度，可節(jié)省140億立方米的天然氣；建立氫產(chǎn)業(yè)加速器以取代對俄羅斯天然氣的需求。

歐盟委員會稱，準(zhǔn)備在夏季之前與會員國合作，制定一項REPowerEU計劃，以支持能源供應(yīng)多樣化，加速向可再生能源過渡，并提高能源效率。這將加速逐步淘汰俄羅斯的天然氣進(jìn)口和對化石燃料的依賴，并通過加快歐盟的綠色轉(zhuǎn)型，特別關(guān)注跨境和地區(qū)需求，為應(yīng)對中期價格沖擊提供最佳保障。

這項計劃預(yù)計將有兩個支柱，一是通過增加從非俄羅斯供應(yīng)商進(jìn)口的液化天然氣和管道進(jìn)口，以及更高水平的生物甲烷和氫氣，使天然氣供應(yīng)多樣化；二是通過提高能源效率、增加可再生能源份額和解決基礎(chǔ)設(shè)施瓶頸，加快減少歐盟在家庭、建筑和工業(yè)層面以及電力系統(tǒng)層面對化石燃料的依賴。

此外，歐盟委員會表示，成員國可以在特殊情況下為弱勢消費(fèi)者、家庭和小微企業(yè)設(shè)定管制價格，可考慮將能源部門的高額利潤施行臨時性稅收措施，將收益重新分配給消費(fèi)者。歐盟的國家援助預(yù)算也可以向受高能源價格影響的公司提供短期支持。

在新能源方面，該方案要求成員國確保“可再生能源項目的規(guī)劃、建設(shè)和運(yùn)營，其與電網(wǎng)的連接以及電網(wǎng)本身被視為符合壓倒一切的公共利益的事項”。

中信建投新能源團(tuán)隊在報告中指出，高盛報告中的論述完全與歐盟最新能源方案背道而馳，在現(xiàn)實(shí)背景下，歐盟新能源裝機(jī)需求將加速提升，海外歐洲等國新能源裝機(jī)需求旺盛，地緣政治風(fēng)險和電價暴漲背景下，將大大提高歐洲各國新能源裝機(jī)積極性。

招商證券表示，在2月28日，德國提出擬將碳中和目標(biāo)提前至2035年；REPower EU是在俄烏沖突爆發(fā)后提出的議案，充分考慮了能源對歐洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，客觀的看，新的地緣政治風(fēng)險本質(zhì)上是對歐盟提出了更高的能源獨(dú)立性要求，大力加速清潔能源轉(zhuǎn)型對歐洲意義重大。

歐洲脫碳只會超預(yù)期，不會低于預(yù)期。最后，再次強(qiáng)調(diào)，從歷史上來看，發(fā)布這一觀點(diǎn)的外資券商，在特殊時期，毫無信譽(yù)可言。

長江證券指出，加大非俄天然氣的采購僅為短中期減緩依賴的措施，加快新能源的建設(shè)才是核心方向。繼續(xù)堅定看多新能源板塊。光伏方面，量確定性高增背景下錨定盈利變化趨勢優(yōu)選細(xì)分賽道：1）盈利改善的一體化及逆變器；2）供需緊張盈利維持高位的膠膜及硅料；3）盈利短期底部中期改善的玻璃及跟蹤支架等。

關(guān)鍵詞： 國內(nèi)券商