港股地產(chǎn)股大跌，報告稱融資渠道緊張將加大開發(fā)商流動壓力

3月14日，港股大部分地產(chǎn)股以大跌收場。

截至3月14日收盤，碧桂園（02007.HK）報4.2港元/股，跌幅19.08%；旭輝控股集團（00884.HK）報3.49港元/股，跌幅19.95%；融創(chuàng)中國（01918.HK）報4.44港元/股，跌幅20.29%；龍光集團（03380.HK）報1.47港元/股，跌幅19.23%；中國奧園（03883.HK）報0.99港元/股，跌幅13.91%；世茂集團（00813.HK）報3.8港元/股，跌幅10.17%。

國際評級機構穆迪在近期的一則報告中稱，融資渠道緊張及龐大的再融資需求將加大中國房地產(chǎn)開發(fā)商的流動性壓力，并導致2022年年內(nèi)違約數(shù)量增加。穆迪高級副總裁曾啟賢表示：“中國開發(fā)商將繼續(xù)面臨融資渠道受限的情況，從而增加違約風險，尤其是境外債務敞口較大、流動性緩沖有限的開發(fā)商。各評級類別中，評級為B1或以下的開發(fā)商在2022年底前到期的債券規(guī)模最大，總額約240億美元。上述評級開發(fā)商流動性和融資渠道總體較弱，令其面臨更高的再融資及違約風險。”

另一家國際評級機構標普則在此前的報告中表示，房地產(chǎn)行業(yè)整體債務到期情況不容樂觀。根據(jù)公開數(shù)據(jù)梳理后發(fā)現(xiàn)，116家樣本企業(yè)2022年國內(nèi)債券到期金額約為2300億元，其中3月和7月是相對到期高峰，行業(yè)仍面臨流動性壓力。

克而瑞研究中心的報告顯示，2022年2月，房地產(chǎn)市場延續(xù)下行調(diào)整趨勢，疊加春節(jié)期間市場遇冷、三四線返鄉(xiāng)置業(yè)弱于往年，28個重點監(jiān)測城市成交面積環(huán)比下降32%，同比下降35%，市場成交創(chuàng)近年來單月新低。

另外，從債務到期情況來看，2022年房企的到期債券主要集中在上半年，3、4、6月份的到期量均超過600億元，超2022年月均到期水平。特別是境外債的償還壓力較大，1-6月境外債到期占今年總債券到期量超過60%。整體來看，目前房企違約潮仍繼續(xù)爆發(fā)，金融機構的白名單也主要針對國資企業(yè)以及部分優(yōu)秀的民企，短期內(nèi)大部分企業(yè)的償債壓力難言改善。

行業(yè)層面來看，進入2022年以來暖風頻吹，除了全國性商品房預售監(jiān)管資金規(guī)范化調(diào)整之外，還有涉及并購貸款不計入“三道紅線”，保障性租賃住房貸款不納入房地產(chǎn)貸款集中度管理。克而瑞報告認為，這些行業(yè)利好政策或是地方調(diào)控放松的扶持性政策，主要目的在于穩(wěn)定并引導恢復市場信心，以進一步促進房地產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展和良性循環(huán)。短期內(nèi)行業(yè)政策調(diào)控的主基調(diào)不會改變，房地產(chǎn)市場依舊面臨較大的下行壓力，行業(yè)整體銷售規(guī)模仍將保持穩(wěn)中有降的態(tài)勢。

關鍵詞： 流動壓力 融資渠道