秦洪看盤｜拋壓減緩，A股市場(chǎng)在縮量中漸趨穩(wěn)

周一A股市場(chǎng)出現(xiàn)縮量、分化的態(tài)勢(shì)。上證綜指、中證500指數(shù)在震蕩中拉出紅盤，成長股集中的創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)持續(xù)疲軟。

這說明，在當(dāng)前市場(chǎng)資金利率趨勢(shì)不明的前提下，場(chǎng)內(nèi)資金更愿意去追逐低估值、業(yè)績相對(duì)確定的價(jià)值型品種。

經(jīng)過年內(nèi)A股市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整后，滬深兩市的存量資金結(jié)構(gòu)出現(xiàn)較為積極變化。

一是機(jī)構(gòu)資金的儲(chǔ)備資金規(guī)模在持續(xù)增加。比如，媒體證實(shí)了有實(shí)力雄厚的私募產(chǎn)品大幅減持倉位，儲(chǔ)備金超過200余億元。從辯證的角度來說，昨天、今天的減倉做空，就是明天、后天的追漲的多頭。尤其是這些私募產(chǎn)品，大多是離不開證券市場(chǎng)的理財(cái)型資金。再比如，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日，603家A股上市公司發(fā)布2021年年報(bào)，有473家公司將進(jìn)行分紅，占比達(dá)78%，擬分紅金額合計(jì)超過5000億元。這意味著，那些持有優(yōu)質(zhì)低估值、高分紅個(gè)股的公募基金等機(jī)構(gòu)資金手中可調(diào)節(jié)的頭寸又增加許多，騰挪空間明顯拓展，至少不會(huì)再像前期頭寸緊張時(shí)拋售股票以應(yīng)付可能的贖回。可以講，機(jī)構(gòu)資金頭寸寬松，也就意味著A股的拋壓在減緩。

二是北上資金為代表的外資在近期出現(xiàn)一定程度的回流現(xiàn)象。周一，北上資金凈流入50億元，終結(jié)了持續(xù)5個(gè)交易日凈流出的格局。這對(duì)A股市場(chǎng)來說，不僅意味著長線資金的拋壓減緩，買力開始邊際增加，還對(duì)A股市場(chǎng)參與者的信心有著極大的提振作用。畢竟，這背后反映出長線資金對(duì)中國資產(chǎn)股的未來再度投贊成票，港股恒生科技股以及中概股近期震蕩中重心企穩(wěn)的走勢(shì)就說明了這一點(diǎn)。所以，隨著北上資金為代表的外資拋壓減輕，A股的人氣將迅速復(fù)蘇，有利于A股修復(fù)行情的深入。

更為重要的是，近幾個(gè)交易日走勢(shì)顯示，量化交易資金開始降溫，不僅是周一滬深兩市成交金額萎縮，不足9000億元，而且近期高位股相繼急挫，說明量化資金在收縮戰(zhàn)線。這對(duì)A股市場(chǎng)中短線走勢(shì)來說，也是一個(gè)相對(duì)利好的信息。

這主要是因?yàn)椋诹炕灰资⑿械那疤嵯拢嗟馁Y金會(huì)被牽引進(jìn)追逐熱門股的行列中，導(dǎo)致價(jià)值型品種、賽道股品牌出現(xiàn)資金凈流出的態(tài)勢(shì)。而價(jià)值型品種、賽道股品種是典型的權(quán)重股、人氣股。所以，這不利于A股主要股指的企穩(wěn)。因此，一旦量化交易資金收縮戰(zhàn)線，場(chǎng)內(nèi)存量資金就會(huì)慢慢地向價(jià)值型品種、成長型品種靠近。

體現(xiàn)在盤面中，在近期，價(jià)值型品種似乎更受偏愛，主要是因?yàn)閮蓚€(gè)因素，一是前文提及的現(xiàn)金紅利，中國神華（601088）的股息率在上周一度達(dá)近10%，這將吸引更多的資金涌入價(jià)值型品種。二是當(dāng)前市場(chǎng)利率趨勢(shì)不明，尤其是國際商品價(jià)格高位以及美聯(lián)儲(chǔ)的加息，這將抑制場(chǎng)內(nèi)機(jī)構(gòu)資金對(duì)高估值成長股、賽道股的投資興趣，轉(zhuǎn)而偏向高分紅、低估值的價(jià)值型品種。

因此，近幾個(gè)交易日，上證綜指、中證500指數(shù)、滬深300指數(shù)的走勢(shì)略強(qiáng)于科創(chuàng)50指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指，在周一的表現(xiàn)更是如此。看來，未來一段時(shí)間內(nèi)，如此分化或?qū)⒀永m(xù)，上證綜指等價(jià)值型品種較多的主要指數(shù)或?qū)⑵蠓€(wěn)。在操作中，目前宜跟蹤更受偏愛的價(jià)值型品種。

（執(zhí)業(yè)證書：A1210612020001）

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