三大航去年合計虧損近410億元，航油成本同比增逾3成

三大航去年凈虧損持續(xù)擴大，國際航協(xié)預計今年仍將維持虧損狀態(tài)。

3月30日，中國南方航空股份有限公司（南方航空，600029）、中國國際航空股份有限公司（中國國航，601111）、中國東方航空股份有限公司（中國東航，600115）陸續(xù)公布了2021年第三季度報告。

財報顯示，去年三大航營業(yè)收入均實現(xiàn)小幅增長，共計2433.03億元。歸屬于上市公司股東凈虧損持續(xù)擴大，凈虧損總額達409.59億元。

國際航協(xié)表示，2021年全球客運需求緩慢恢復，虧損收窄，對比貨運需求強勁。新冠疫情持續(xù)對全球航空業(yè)產生巨大沖擊，其中全球航司大幅削減成本，持續(xù)調整業(yè)務。國際航協(xié)預計，全球航空業(yè)2022年仍將維持虧損狀態(tài)，將面臨國際航空旅行限制、新冠疫情持續(xù)沖擊、杠桿率高企等問題。但鑒于旅客的積極出行意愿，行業(yè)有望持續(xù)復蘇。

截至3月30日收盤，航空股幾乎全線飄紅。其中，南方航空報6.39元，漲3.4%，市值970億元；中國國航報9.5元，漲5.91%，市值1153億元；中國東航報4.74元，漲2.38%，市值762億元。

三大航2021年業(yè)績

去年凈虧損持續(xù)擴大，貨運收入增速高于客運

去年三大航營收共計2433.03億元，同比增長10.24%。具體來看，南航去年營收最高，達1016.44億元。而東航營收排名第三，達671.27億元，但增速最高，為14.48%。

此外，三大航貨運業(yè)務增速均比客運業(yè)務亮眼。

客運收入三大航均同比小幅增長，占航空運輸業(yè)務的八成上下。其中南航客運收入最高，達753.92億元。而東航客運收入排名最后，為541.05億元，但同比增幅最高，達10.13%。

貨運收入方面，三大航均同比大幅提升。其中東航貨運收入同比增長近7成。而南航貨運量最高，達198.87億元。

在凈虧損方面，國航歸母凈虧損最高，為166.42億元，虧損同比增幅也最高，達15.5%。東航歸母凈虧損略高于南航，達122.14億元，但虧損同比增幅最小，為3.2%。

對于營業(yè)利潤下滑，東航稱，主要是由于公司受疫情、國際油價上漲等各項因素影響所致，營業(yè)成本增加額高于營業(yè)收入增加額。

受益于報告期內經(jīng)營活動的改善，經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額方面，南航最高，為133.71億元，同比增加47.76%。東航最少為56.92億元，同比增長370%，主要是由于受疫情影響，旅客提前購票習慣的變化導致公司計入當期的現(xiàn)金流變化所致。國航為128.88億元，同比增幅最高，達到815.21%，主要由于銷售收入同比上升以及退票量下降的影響。

此外，南航在年報中展望，全球航空業(yè)或將進入新一輪重組期大型航空公司可能通過獲得政府援助擺脫困境，實力較弱的航空公司被大型航空公司收購甚至破產的可能性大大上升，經(jīng)過重組后的全球航空業(yè)應對風險挑戰(zhàn)的能力將增強。

對于2022年的經(jīng)營計劃，國航重點提及努力減虧控虧。東航也強調努力改善經(jīng)營效益，包括做強核心樞紐和重要城市的對飛航線，加強客運和貨運的聯(lián)動，深化航空和鐵路的合作，加強集團客戶拓展，做大新分銷能力NDC11平臺流量以及更加精準把握全年重大會展等活動商機等。而南航方面，則重點提及抓住貨運市場的機遇，如提升貨機利用率，做好國際回程市場和腹艙經(jīng)營，拓展集團客戶，提升客改貨航班規(guī)模，加快貨運樞紐建設，構建廣深一體化樞紐，做強上海浦東樞紐，提升北京大興樞紐經(jīng)營品質等。

去年三大航航油成本同比近增3至5成

航油成本是航空公司最主要的成本支出之一。國際油價水平大幅波動將對航油價格水平和航司燃油附加費收入產生較大影響，進而影響公司經(jīng)營業(yè)績。

據(jù)年報顯示，三大航航油成本均超200億元，同比增長均超三成，占總成本近25%左右。其中東航航油成本最少，但同比增速最高，達48.79%。

東航稱，主要是由于平均油價同比增長34.38%，增加航油成本54.17億元，加油量同比增長13.84%，增加航油成本19.16億元。此外，公司通過航油套期保值交易，減少航油成本5.80億元。

南航表示，假定燃油的消耗量不變，報告期內平均燃油價格每上升或下降10%，將導致報告期內集團營運成本上升或下降25.51億元。國航表示，若平均航油價格上升或下降5%，集團航油成本將上升或下降約10.35億元。東航表示，基于2021年實際運行航班用油量，如平均航油價格上升或下降5%，公司航油成本將上升或下降約10.30億。東航還稱，公司優(yōu)化運力投放，加強市場營銷，努力提升客座率和單位收益水平，應對航油價格上漲的壓力。未來將積極研判油價走勢，根據(jù)董事會授權，謹慎開展航油套期保值業(yè)務。

為在一定程度上降低航油價格波動風險，保障航司經(jīng)營，航司在規(guī)定范圍內可自主確定國內航線旅客燃油附加費收取標準。國內航線的燃油附加費征收采取的是與航空煤油價格聯(lián)動機制。

去年11月5日，因航油價格上漲導致國內航空公司征收燃油附加費后，于今年1月5日起暫停征收。2月5日航空公司恢復征收國內航線燃油附加費，又于3月5日進行加倍調整。

其中成人旅客800公里（含）以下航線每位旅客收取20元燃油附加費，800公里以上航線每位旅客收取40元。

除了航油成本風險外，三大航均在年報中提及民航與高鐵之間的競爭風險，使得航司在部分航線上承壓。對此，東航回應稱，公司積極應對行業(yè)競爭，主動爭取樞紐和核心市場新增航權和時刻資源，持續(xù)優(yōu)化航線網(wǎng)絡，穩(wěn)步提升和鞏固樞紐及核心市場份額。通過提升服務品質、提高航班正點率等方式，提升旅客乘機體驗，進一步強化公司的競爭力。

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