煤炭股逆市走強：盈利分紅優勢顯現，關注焦煤龍頭和創新煤企

4月7日，煤炭股逆市走強。

Wind數據顯示，4月7日，申萬一級行業分類下的31個板塊，僅有煤炭實現收漲。截至當日收盤，煤炭板塊漲0.59%，報2922.92點。

圖片來源：Wind

拉長時間線看，年初至今，煤炭板塊漲幅已達21.36%，也位居所有行業之首。

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對于煤炭板塊的崛起，廣發證券認為，一方面源于煤炭供應保障及價格穩定政策延續，另一方面是煤炭公司分紅優勢的持續顯現。

展望后市，天風證券認為，煤炭能源供需的持續緊平衡將帶來煤炭價格的持續高位與企業利潤率的持續高位。高利潤、強現金流之下，煤炭行業的盈利周期更長，資本投入后的回報也更加穩定。

具體來看，4月7日，晉控煤業（601001.SH）大漲6.48%，*ST天首（000611.SZ）、ST大有（600403.SH）漲超4%，山西焦化（600740.SH）、山煤國際（600546.SH）等漲幅也居前列。

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消息面上，國家發改委早前印發的《煤炭市場價格監測方案》和《煤炭生產成本調查方案》，已于4月1日起執行。

另外，落實國家發改委印發的《關于進一步完善煤炭市場價格形成機制的通知》，山西、陜西、內蒙古發展改革部門均已印發通知，要求多措并舉確保煤炭價格在合理區間運行。

對此，英大期貨指出，國家發改委明確提出煤炭合理價格區間和嚴厲打擊囤積居奇、哄抬價格、發布虛假價格信息以及直接干預煤價的條件，有力地促進了煤炭期現貨市場價格在合理價格區間的有序運行。

廣發證券還指出，近期煤炭公司陸續公布年報，分紅優勢持續顯現。其中，中國神華（601088.SH、01088.HK）2021年擬派發現金紅利約人民幣504.66億元（含稅），占2021年度中國企業會計準則下歸屬于本公司股東凈利潤的100.4%；兗礦能源（600188.SH）和平煤股份（601666.SH）2021年也擬分紅60%。

上述利好能否支撐煤炭板塊持續走高？

首創證券在研報中指出，煤炭企業受益供給側改革，產能不斷集中，產能相對穩定高效，煤炭價格中樞穩步上漲，最近三年經營效益不斷向好，現金流穩定，未來行業集中度依舊會不斷提升，高分紅率下看好煤炭行業投資價值。

廣發證券也表示繼續看好煤炭板塊。其理由有三：首先，國際煤價延續強勢，國內需求持續好于預期，各環節庫存處于低位。長協及現貨監管政策落地后，政策面無收緊趨勢，供需面持續向好對估值的提升將不受制約。

廣發證券研報還指出，政策確立高盈利區間，2022年第一季度及全年煤炭行業盈利具備高彈性：2022年動力煤和焦煤長協中樞有望較2021年上漲10%-30%，其中一季度各公司煤價有望普遍同比上漲30%以上。近期，部分煤企也公告一季度或1-2月盈利預告，預計一季度和2022年全年行業盈利增長確定。

“雙碳背景下煤價維持高位，煤企分紅優勢將持續顯現。港口和產地長協落地后，確立了盈利和分紅高位的持續性?！睆V發證券進一步指出。

國泰君安證券也表示，供給緊張短期難以快速緩解，煤價中樞和企業盈利中樞將持續提升，高分紅、高股息下，煤炭行業的深度價值有待發現，估值存在大幅提升空間。

展望后市，廣發證券建議投資者關注兩條行業主線：一是價格彈性較高的焦煤龍頭，如淮北礦業（600985.SH）、平煤股份、盤江股份（600395.SH）、冀中能源（000937.SZ）等；二是轉型新業務提升估值的公司，如華陽股份（600348.SH）、電投能源（002128.SZ）、寶豐能源（600989.SH）、金能科技（603113.SH）等。

配置方面，首創證券建議投資者增加擁有豐富焦煤資源的標的配置比例，如平煤股份、淮北礦業等。

具體到標的，廣發證券表示繼續重點看好盈利能力較強且具備資源和彈性優勢的公司，如陜西煤業（601225.SH）、兗礦能源、山西焦煤（000983.SZ）、中國神華、潞安環能（601699.SH）。

國泰君安證券則首推中國神華、平煤股份、兗礦能源、靖遠煤電（000552.SZ）、蘭花科創（600123.SH）。

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