4月LPR維持不變：1年期3.7%，5年期4.6%

在全面降準“官宣”后，備受關注的新一期LPR的報價正式出爐，維持不變。

中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2022年4月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.6%，連續(xù)三個月不變。

央行4月15日晚間公告稱，決定于2022年4月25日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構），對沒有跨省經營的城商行和存款準備金率高于5%的農商行，再額外多降0.25個百分點，共計釋放長期資金約5300億元。同日，央行在續(xù)作4月中期借貸便利（MLF）時利率保持不變。

不過，由于本次全面降準幅度為0.25個百分點，市場對能否帶來1年期LPR報價最小5BP的下調，觀點不一。

東吳證券指出，經過上述測算，降準和存款利率下調尚未觸發(fā)LPR的最小調整步長（5BP）。首先，全面降準將于2022年4月25日實行，鼓勵存款利率浮動上限下調同樣在推進過程中，尚未有銀行正面回應，從時點上來看，4月20日調降LPR的可能性較低。其次，全面降準力度較小，對銀行負債成本的影響不足1BP，在預計的可能性最大情景下，存款利率下調對銀行負債成本的影響約為3BP，疊加起來不足以觸發(fā)LPR的下調。

海通證券則指出，存款利率政策的調整，加上本次降準釋放的流動性，為銀行讓利創(chuàng)造了更多條件，接下來1年期和5年期LPR政策利率或可能會調整。但該機構降息不會成為央行今年的常態(tài)操作，尤其是對MLF和逆回購的降息或更加謹慎。背后原因并不是中美利差收窄帶來的外部約束。我國貨幣仍然是新興市場貨幣，在中長期要考慮內部和外部均衡的問題，所以我們珍惜正常的貨幣政策空間。2019年以來，我國逆回購利率已經從2.55%降到了2.1%，接下來即便有政策利率調整，幅度也比較有限。

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