《中國國家資產(chǎn)負債表2018》：投資和價值重估致社會凈財富增長

2018年12月26日，李揚、張曉晶、常欣等中國社科院專家編寫，中國社會科學(xué)出版社出版的《中國國家資產(chǎn)負債表2018》面世。這是以“中國國家資產(chǎn)負債表”為總題目連續(xù)出版的第三部。本書承繼前兩部專著，將2000~2016年中國的資產(chǎn)、負債和財富的“家底”和盤托出，同時，還在編制方法、數(shù)據(jù)跨度以及國際比較等方面進行了重大改進，取得了新進展。

這項研究填補了我國國家資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)的空白，為分析中國的國家能力、要素配置、財富構(gòu)成與債務(wù)風(fēng)險等提供了權(quán)威依據(jù)，為提高宏觀調(diào)控的科學(xué)性和有效性，完善發(fā)展成果考核評價體系，進而，為提高國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化，提供了科學(xué)的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。

專著作者之一，中國社會科學(xué)院經(jīng)濟研究所副所長張曉晶介紹，《中國國家資產(chǎn)負債表2018》主要有四大發(fā)現(xiàn)：

從財富規(guī)模與增速的角度看，2016年末，我國社會凈財富(非金融資產(chǎn)與對外凈資產(chǎn)之和)總計437萬億元，全球排名第二，彰顯了改革開放的巨大成就。

專著認為，社會凈財富的增長來自投資和價值重估。投資來源于儲蓄，是總收入中未被消費的部分，形成了社會凈財富在物量上的增加。價值重估則是由于資產(chǎn)價格變化導(dǎo)致的財富名義價值增長。2000~2016年間，金融資產(chǎn)增速快于非金融資產(chǎn)，導(dǎo)致金融行業(yè)增加值占GDP的比例快速上升。其中，平均增速最高的是證券投資基金、保險和未貼現(xiàn)銀行承兌匯票，平均增速分別為44.2%、26.7%和25.2%，反映出我國非銀行金融體系的快速發(fā)展以及我國金融結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化。

從財富分配角度看，2016年，我國社會凈財富的73%歸居民所有，剩余27%由政府持有。與發(fā)達國家相比，我國政府部門占有社會凈財富比例更高。中國獨特的財富持有結(jié)構(gòu)，既反映了現(xiàn)階段政府主導(dǎo)經(jīng)濟發(fā)展的特點，也體現(xiàn)了公有制為主體的制度性特征。從風(fēng)險維度看，政府部門擁有大量凈資產(chǎn)是國家能力的重要體現(xiàn);它使得我們能夠有底氣地應(yīng)對風(fēng)險。但是，從效率維度看，政府直接擁有和配置大量資產(chǎn)，也致經(jīng)濟的整體效率下降。

從財富效率角度看，我國社會凈財富與GDP之比自2000年的380%上升到2016年的590%，折射出產(chǎn)出效率不斷下降。降低財富收入比的關(guān)鍵，在于提高非金融企業(yè)生產(chǎn)效率、降低無效投資、改變投資拉動的增長模式。

從債務(wù)風(fēng)險的角度看，結(jié)合中國的國民凈財富數(shù)據(jù)，在應(yīng)對債務(wù)風(fēng)險問題上，我們有足夠的信心。近120萬億元的政府部門凈財富，構(gòu)成應(yīng)對債務(wù)風(fēng)險的雄厚基礎(chǔ)。同時，也需要考慮以下影響因素：一是未直接計入的各類隱性債務(wù)。二是政府資產(chǎn)的流動性。三是資產(chǎn)價格的順周期性。

張曉晶表示，長遠看，不斷優(yōu)化存量財富配置，是邁向經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵。

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