央行數(shù)據(jù)顯示：收入感受指數(shù)由降轉(zhuǎn)升 同時(shí)就業(yè)預(yù)期指數(shù)亦有所回升

央行近日發(fā)布的《2022年三季度城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問(wèn)卷調(diào)查報(bào)告》(以下簡(jiǎn)稱“儲(chǔ)戶調(diào)查報(bào)告”)顯示，今年三季度，居民收入感受指數(shù)已由降轉(zhuǎn)升，同時(shí)就業(yè)預(yù)期指數(shù)亦有所回升。

在此基礎(chǔ)之下，選擇“更多儲(chǔ)蓄”的居民占比較上季度下降了0.3個(gè)百分點(diǎn)，這是自去年二季度以來(lái)首次出現(xiàn)下降。選擇“更多投資”的居民占比有所回升，亦是6個(gè)季度以來(lái)的首次回升。而在未來(lái)三個(gè)月準(zhǔn)備增加的支出項(xiàng)目中，選擇“購(gòu)房”的居民占比出現(xiàn)了5個(gè)季度以來(lái)首次回升。

“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)了回暖跡象。”有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，央行發(fā)布的三季度調(diào)查問(wèn)卷的數(shù)據(jù)可以看出，市場(chǎng)的總體信心在不斷回暖，在疫情防控常態(tài)化之下，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的難點(diǎn)和堵點(diǎn)不斷被疏通，制造業(yè)、服務(wù)業(yè)等行業(yè)已現(xiàn)復(fù)蘇，有效投資增長(zhǎng)亦在加快。而相關(guān)“穩(wěn)增長(zhǎng)”的一系列利好政策的效力仍在持續(xù)，預(yù)計(jì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖的趨勢(shì)將得以延續(xù)。

收入感受指數(shù)由降轉(zhuǎn)升

根據(jù)央行數(shù)據(jù)顯示，2022年三季度居民收入感受指數(shù)為47.0%，比上季上升2.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，12.2%的居民認(rèn)為收入“增加”，比上季增加1.4個(gè)百分點(diǎn)，69.7%的居民認(rèn)為收入“基本不變”，比上季增加2.2個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，就業(yè)預(yù)期指數(shù)亦出現(xiàn)了回升，比上季上升0.8個(gè)百分點(diǎn)至45.3%。

這與央行發(fā)布的另一份《2022年第三季度企業(yè)家問(wèn)卷調(diào)查報(bào)告》趨勢(shì)保持一致。數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)家宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)為26.9%，比上季上升0.4個(gè)百分點(diǎn)。

“企業(yè)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)回暖的信心，對(duì)居民的收入感受和就業(yè)預(yù)期形成了一定的支撐。”光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，當(dāng)前汽車產(chǎn)業(yè)“供需兩旺”，可以帶動(dòng)消費(fèi)、制造業(yè)投資、出口等領(lǐng)域的增長(zhǎng);而服務(wù)行業(yè)尤其是餐飲業(yè)的復(fù)蘇則將帶動(dòng)大量就業(yè)。

根據(jù)中汽協(xié)的數(shù)據(jù)顯示，三季度汽車行業(yè)供需兩旺。根據(jù)重點(diǎn)企業(yè)周報(bào)數(shù)據(jù)推算，2022年9月汽車銷量251.9萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)5.7%，同比增長(zhǎng)21.3%。2022年9月汽車消費(fèi)指數(shù)為92.1，高于上月，預(yù)期10月購(gòu)車需求會(huì)有所增長(zhǎng)。

另?yè)?jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，8月份服務(wù)業(yè)持續(xù)恢復(fù)。其中，住宿、餐飲、電信廣播電視及衛(wèi)星傳輸服務(wù)、貨幣金融服務(wù)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)位于55.0%以上較高景氣區(qū)間。從市場(chǎng)預(yù)期看，服務(wù)業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為57.6%。

此外，光大證券金融行業(yè)首席分析師王一峰預(yù)計(jì)，今年四季度基建、制造業(yè)等領(lǐng)域信用擴(kuò)張確定性較強(qiáng)。同時(shí)，隨著房地產(chǎn)供給側(cè)和需求側(cè)支持政策進(jìn)一步加碼，“保交樓”資金到位后有望加速施工進(jìn)程，若基建與地產(chǎn)形成共振，將強(qiáng)化“寬信用”表現(xiàn)、推動(dòng)“穩(wěn)增長(zhǎng)”顯效。

19.1%

三季度“儲(chǔ)戶調(diào)查報(bào)告”顯示，居民的投資意愿有所上升。選擇“更多儲(chǔ)蓄”的居民占比依然最高為58.1%，但較上季度出現(xiàn)了0.3個(gè)半分點(diǎn)的下降。這是自去年二季度以來(lái)的首次下降。與此同時(shí)，選擇“更多投資”的居民占比則上升1.2個(gè)百分點(diǎn)至19.1%，亦是自去年二季度以來(lái)的首次上升。

“儲(chǔ)戶儲(chǔ)蓄意愿略有下降，與銀行存款利率下降有關(guān)，也與對(duì)市場(chǎng)回暖信心復(fù)蘇有關(guān)。”周茂華表示，今年以來(lái)銀行存款利率進(jìn)入下行通道，存款收益已經(jīng)處于較低水平。但從總體來(lái)看，資本市場(chǎng)將在四季度或迎來(lái)上行行情，因此選擇更多投資的居民占比小幅增長(zhǎng)亦在情理之中。

在周茂華看來(lái)，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)資本市場(chǎng)的前景更偏向樂(lè)觀的原因有三，一是市場(chǎng)信心回暖，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將帶動(dòng)企業(yè)發(fā)展;二是預(yù)計(jì)今年四季度的流動(dòng)性環(huán)境相對(duì)友好;三是經(jīng)過(guò)二季度的深度調(diào)整，不少板塊處于低估值狀態(tài)。

中國(guó)銀行研究院副院長(zhǎng)周景彤認(rèn)為，疫情防控政策正在持續(xù)優(yōu)化，預(yù)計(jì)未來(lái)疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響將不斷減小，同時(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定性或?qū)⒃谒募径扔兴档停?jīng)濟(jì)運(yùn)行很可能將走上正軌，這些將對(duì)資本市場(chǎng)形成利好。

此外，匯華理財(cái)相關(guān)人士向新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，當(dāng)前投資者普遍持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度。但以滬深300指數(shù)為例，股債相對(duì)比價(jià)指標(biāo)已處于過(guò)去5年的97.7%分位，股票的賠率處于歷史高位。“未來(lái)疫情防控政策優(yōu)化，或者房地產(chǎn)限購(gòu)限售、改善性需求政策的積極變化都將扭轉(zhuǎn)當(dāng)前過(guò)于悲觀的市場(chǎng)預(yù)期和股價(jià)趨勢(shì)。”

四季度購(gòu)房意愿將上升？

央行三季度儲(chǔ)戶調(diào)查報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，選擇在未來(lái)三個(gè)月準(zhǔn)備購(gòu)房的居民占比較上季度略上升0.2個(gè)百分點(diǎn)至17.1%，這是今年以來(lái)購(gòu)房意愿的首次回升。

“樓市銷售仍然相對(duì)低迷，但已出現(xiàn)了積極跡象。”周茂華表示，由于市場(chǎng)對(duì)未來(lái)宏觀環(huán)境發(fā)展預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，三季度以來(lái)“穩(wěn)樓市”的政策不斷加碼，問(wèn)題樓盤的處置進(jìn)程亦有所加快，市場(chǎng)對(duì)樓市發(fā)展信心已略有恢復(fù)。

今年以來(lái)，樓市銷量不佳，一直處于相對(duì)低迷的狀態(tài)。傳統(tǒng)“金九銀十”的銷售旺季已成過(guò)去。而三季度以來(lái)，各部門、各地區(qū)均加碼了“穩(wěn)樓市”的相關(guān)政策。據(jù)中原地產(chǎn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年截至9月，年內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控已經(jīng)超過(guò)835次，而2021年同期僅有482次，同比上漲接近73%。其中，9月單月超過(guò)135次，刷新了歷史紀(jì)錄。

中原地產(chǎn)首席分析師張大偉表示，當(dāng)前部分城市成交量依然明顯地出現(xiàn)了同比下調(diào)的現(xiàn)象，一二線城市市場(chǎng)繼續(xù)維持相對(duì)低迷的表現(xiàn)。但隨著各種寬松政策的出現(xiàn)，市場(chǎng)整體出現(xiàn)了逐漸企穩(wěn)的跡象，從趨勢(shì)看，隨著更多維穩(wěn)樓市政策的出臺(tái)，市場(chǎng)有望在年末逐漸出現(xiàn)單月同比持平的趨勢(shì)。

植信投資研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平亦預(yù)計(jì)，四季度房地產(chǎn)政策仍將維持相對(duì)寬松的基調(diào)，房企可能獲得更多融資支持推進(jìn)“保交樓”。重點(diǎn)城市可能率先企穩(wěn)回升，銷售及房?jī)r(jià)有望迎來(lái)年內(nèi)拐點(diǎn)，土地市場(chǎng)在局部地區(qū)將逐步修復(fù)，房地產(chǎn)投資跌幅將小幅收斂。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出，由于對(duì)房?jī)r(jià)預(yù)期偏弱，“未來(lái)3個(gè)月預(yù)計(jì)增加購(gòu)房支出”的比例僅為17.1%，較上季度增加0.2個(gè)百分點(diǎn)，為2016年四季度以來(lái)的次低水平。雖然8月22日5年期LPR再度下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)，地方政府也出臺(tái)了一系列穩(wěn)地產(chǎn)政策，但居民部門對(duì)于房地產(chǎn)的信心仍然偏弱，預(yù)計(jì)地產(chǎn)復(fù)蘇仍將任重道遠(yuǎn)。

不過(guò)，周景彤認(rèn)為，一系列“穩(wěn)樓市”的政策目標(biāo)是穩(wěn)定樓市，讓樓市回歸正常狀態(tài)。當(dāng)前我國(guó)樓市發(fā)展的底層邏輯已經(jīng)發(fā)生改變，高負(fù)債、高杠桿、高流轉(zhuǎn)的發(fā)展模式已無(wú)法持續(xù)，受政策導(dǎo)向改變、人口老齡化加快、外資流入減少以及市場(chǎng)預(yù)期變化等因素影響，預(yù)計(jì)我國(guó)樓市發(fā)展大概率很難恢復(fù)到過(guò)去高速增長(zhǎng)的時(shí)代。

此外，央行數(shù)據(jù)顯示，56.6%的居民預(yù)期房?jī)r(jià)在四季度將“基本不變”，較上季度增加2.0個(gè)百分點(diǎn);同時(shí)有16.3%的居民預(yù)期房?jī)r(jià)將有所下降，較上季度上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，但漲幅較上季度的1.6個(gè)百分點(diǎn)有所下降。

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