債券指數基金受寵 募集規模為去年8倍

過去幾年一直表現不溫不火的債券指數基金，今年開始升溫，多只債券指數基金首發規模達到數十億，成為低迷市場中難得的亮點。

統計顯示，年內已成立10只債券指數基金，合計募集規模217.32億，是2017年全年債券指數基金募集規模的8倍還多。

業內人士表示，信用債市場頻頻暴雷導致機構投資者轉向定制利率債指數產品，加上公募基金的分紅免稅效應，是今年債券指數基金市場爆發的主要原因。

債券指數基金迎來井噴

基金公司布局債券指數基金逐漸升溫，今年以來成立的債券指數基金已有10只，大型基金公司是布局債券指數基金的主力。其中，廣發基金發行了廣發上證10年期國債ETF、廣發中債1~3年農發行債券指數兩只基金，南方基金也在11月8日成立了南方1~3年國開債指數基金。海富通上證10年期地方政府債ETF尤其引人注目，其首發規模達到60億。

數據顯示，截至11月11日，市場上共有61只債券指數基金(A/C份額分別計算)，截至三季度末，運作中的債券指數基金資產凈值合計231.156億元。資產凈值規模在10億以上的基金包括興業中高等級信用債、華夏亞債中國、廣發中債1~3年農發債、海富通上證可質押城投債ETF等4只，其中，興業中高等級信用債、華夏亞債中國資產凈值均超過50億元。

一位基金公司產品部總監表示，早些年，信用債收益率高而且可以加杠桿，相比之下，很多跟蹤利率債的指數基金不具優勢，規模表現一般。債券指數基金市場上，僅海富通上證可質押城投債ETF、興業中高等級信用債存量規模比較亮眼，一方面是這類信用債品種收益率相對較高，機構投資者借道可享受分紅免稅優勢。不過，最近一年，信用債市場風險加速暴露，部分銀行機構客戶轉向利率債投資，對利率債指數基金投資熱情也明顯提升。

“受地方銀監管理及窗口指導，針對大額風險暴露的問題，銀行在投資貨幣、短期理財及定制債基時，底層資產均需做到分散化處理，部分大行及股份制銀行能夠通過分散投資適應過渡期內的監管要求。但是對于部分中小銀行而言，仍然要面臨流動性管理工具投資替代品選擇的問題，這也給短期利率型指數基金帶來發展空間。”上海一位基金公司固定收益投資總監介紹。

債券ETF跨市場實物申贖

或迎突破

除了投資標的日漸豐富之外，債券ETF跨市場實物申贖的突破指日可待，也提高了債券指數基金的期待值。“目前正在運行的債券ETF只能通過交易所進行實物申贖，而跨市場實物申贖可以直接拿銀行間債券申購贖回債券ETF，不需要通過轉托管的形式轉入交易所再進行實物申贖。鑒于銀行間債券存量占到整個債券市場的80%以上，此舉可以提高債券ETF的規模及流動性。最近一年多，部分基金公司上報了可跨市場實物申贖的債券ETF，技術上已經沒很大障礙，只待正式獲批。”上述基金公司產品部總監透露。

不過，與國外的債券指數基金相比，國內的這類基金產品仍有很長的路要走，主要表現在細分類型依舊不足、費用較高、缺乏流動性、不能杠桿運作等方面。“在國內，債券指數基金產品的種類還不夠豐富，標的細分仍有發展空間，機構投資者也無法通過投資債券指數基金加杠桿操作。”一位基金公司投資人士說。

除此之外，與國外債券指數基金相比，國內類似產品管理費偏高，基本都在0.3%以上，且指數中包含個券越少，費率則越高，國內做市商制度發展不完善使得債券指數基金流動性受限，基金經理在運作債券指數基金時大都依靠選取流動性相對較好的券種和留有部分現金及同存等倉位來應付基金申贖。

也有基金公司人士指出，債券類被動產品在國內金融市場發展起步較晚，機構及個人投資者對這類產品的認知度還有待提高。

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