黃金價格年內振幅超15% 2019年或將開啟牛市

由于美元今年的升值趨勢明顯，黃金今年的走勢基本上為單邊下跌，重心不斷下移。金價今年1月份達到1366.07美元/盎司的高點之后，便開始漫長的下跌，一路擊穿1300美元/盎司、1200美元/盎司的重要心理關口。到今年8月中旬，金價更是一度跌至1159.96美元/盎司，相比年內高點，跌幅達到15.1%。

近期，隨著美股出現調整，以及美聯儲加息預期放緩，黃金重新站上1200美元/盎司。對于2019年黃金的走勢，多數分析師的態度并不悲觀，高盛甚至將黃金列入2019年十大最佳大宗商品交易之一。

黃金的過山車行情

黃金今年的表現可謂灰頭土臉，1月中旬，隨著美元階段性見底，黃金開始回落，但是一直維持在1300美元/盎司上方，彼時多頭的信心依然較強，死守1300美元的關口。

不過到了5月中旬，情況發生變化，今年5月15日是黃金、美元等投資者的超級之夜。美國在當天北京時間20點30分公布4月零售銷售月率、5月紐約聯儲制造業指數;22點公布美國3月商業庫存月率、美國5月NAHB房產市場指數，從披露的數據來看，幾組數據都十分向好，避險情緒消散，隨后黃金出現大幅殺跌，一度跌至1291.7美元/盎司，2018年首度失守1300美元。

3個月后，由于土耳其里拉暴跌，成為蝴蝶翅膀，掀起全球金融市場海嘯。受土耳其金融危機可能蔓延的擔憂，投資者買入美元美債尋求避險，美元指數快速上升。8月13日現貨黃金開盤報1212.2美元，沖高至1213.83美元，隨后展開調整快速擊穿1200點的整數關口，最低跌至1191.35美元，最終收報1192美元，全日下跌1.52%。1200美元的支撐被輕松擊破，黃金破位下跌，也讓全球黃金多頭損失慘重。

隨后空頭乘勝追擊，黃金繼續調整，直至跌至1159.96美元/盎司才止住腳步。彼時多頭情緒已經陷入崩潰，再加上美聯儲加息預期明確，甚至有分析認為黃金將會面臨1000美元/盎司的考驗。

不過計劃不如變化快。進入四季度，市場動蕩加劇，全球股市連環暴跌，地緣政治風險頻頻爆發，投資者似乎終于意識到了黃金存在的價值，黃金出現明顯的反彈，快速收復了1200美元。更為重要的是11月底，美聯儲主席鮑威爾的講話軟化，加息預期出現松動，美元急墜，黃金價格出現明顯的上攻，甚至一度上攻至1240美元。目前穩定在1230美元上方。

由于黃金價格波動，全球最大的黃金ETF——SPDR目前的持倉量也是忽高忽低，目前持倉量為758.21噸。今年SPDR持倉的高點為871.2噸，低點則是730.17噸。

多數機構看多黃金未來表現

雖然黃金2018年的表現較為坎坷，但是分析師對于2019年黃金的走勢并不悲觀。高盛已將黃金列入2019年十大最佳大宗商品交易之一。本月初高盛的預計，受后周期對另類投資組合多元化的需求推動，預計2019年黃金ETF的資金流入量將會擴大，金價將在未來12個月內升至1350美元。與此同時，高盛在報告中表示，2019年的金價展望維持為3個月1250美元/盎司，6個月1300美元/盎司。高盛指出，ETF需求、央行購買可能推動黃金價格上漲。“現在有越來越多央行自2012年以來首次踏入黃金市場。”

此前高盛分析師Jeffrey Currie還在11月26日發布的一份報告稱：“假如明年美國經濟增長如預期般放緩，那么黃金將受益于對防御性資產的更高需求。”

廣東黃金協會副會長、首席分析師朱志剛也是黃金多頭的擁護者，他對21世紀經濟報道記者表示：明年黃金的情況會好于今年。理由有三個，其中最大的利好是美聯儲的加息預期降低，這是今年壓在黃金身上的一座大山，一旦這座大山移除，黃金將可以做到輕裝上陣;其次地緣政治的影響，這兩年地緣摩擦不斷，一直對黃金價格起到至關重要的指導，避險情緒上升，從而推升黃金價格;第三則是黃金的開采成本在每盎司1000美元到1100美元之間，如果金價低于這個區間，開采商有可能減產，對黃金價格形成支撐。

博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春對黃金的態度則較為中性，他認為：中美貿易摩擦緩解，對黃金的避險需求有所打壓。美聯儲主席偏鴿派言論引發貨幣政策調整的預期，但美國通脹風險依然存在，12月加息在即，美元和利率對金價或仍有壓制，金價上下空間或均有限，箱體震蕩的可能性較大。

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