互金中概股業(yè)績下滑遭沽空 導流平臺尋信用卡謀生路

“現在日子越來越難過了。”一家國內中等規(guī)模P2P平臺負責人趙誠(化名)向21世紀經濟報道記者感慨。

隨著地方金融監(jiān)管部門要求互金平臺嚴格落實“三降”(即降低出借人人數、業(yè)務規(guī)模、借款人人數)措施緩解金融風險，他驟然發(fā)現過去數月整個平臺業(yè)務收入與利潤正呈現加速下滑趨勢。

“平臺內部做了初步估算，以往賺的利潤只能支撐平臺8-9個月運營時間。”他直言，為此平臺曾打算向地方金融監(jiān)管部門申請良性退出，但得到的回復是，先將出借人與業(yè)務規(guī)模壓縮一半再考慮這件事。

21世紀經濟報道記者多方了解到，因“三降”措施遭遇較大業(yè)績壓力的P2P平臺不在少數，甚至引發(fā)行業(yè)性成交量縮水。

據融360大數據研究院重點監(jiān)測數據顯示，今年2月份P2P網貸平臺總成交量為669.80億元，較上一個月環(huán)比下降24.33%，其間活躍出借人、借款人數量分別為200.45萬人、519.03萬人，環(huán)比分別下降40.93%、12.08%。

究其原因，一是春節(jié)效應令網貸行業(yè)人氣不旺，引發(fā)當月交易量有所萎縮，二是在備案沖刺階段，越來越多擁抱合規(guī)監(jiān)管的P2P網貸平臺紛紛秉承“三降”原則，主要減少了發(fā)標數量。

“現在特別羨慕那些三降措施執(zhí)行力度相對比較寬松地區(qū)的P2P平臺，因為他們依然可以通過擴大業(yè)務量與出借人借款人數量，支撐業(yè)績持續(xù)增長，反而沒有經營壓力驟增之憂。”趙誠坦言，但他沒想到的是，遠在千里之外的太平洋(4.460,0.03,0.68%)彼岸，越來越多海外對沖基金正瞄準“三降”措施給在美上市的互金中概股構成的經營壓力，開啟了新一輪的沽空獲利策略。

“此前因為備案進展遲緩，一些對沖基金已經參與了對互金中概股的沽空，但現在他們發(fā)現，利用三降措施對互金中概股構成的業(yè)績壓力進行沽空勝算更高。”一位海外對沖基金經理向21世紀經濟報道記者直言。目前不少對沖基金已經對現金貸占比較高、財報顯示逾期率超過10%的互金中概股加大了沽空獲利投資力度，因為他們的算盤是，即便三降措施無法令互金中概股業(yè)績疲軟并帶來所謂的沽空獲利良機，《關于做好網貸機構分類處置和風險防范工作的意見》(下稱175號文)衍生的平臺清退壓力將成為他們成功沽空獲利的另一張“王牌”。

被沽空機構盯上

近日，和信貸發(fā)布最新財報數據顯示，截至2018年12月31日的2018財年第三季度，當季和信貸促成借款總額2910萬美元，環(huán)比下降12.5%;借款人總數與出借人總數分別降至1771人與20325人，環(huán)比分別減少約19%與48%，其結果是當季營業(yè)收入為191萬美元，環(huán)比下滑47%。

在業(yè)內人士看來，這也是去年三季度以來相關部門落實三降措施后，P2P網貸平臺深陷業(yè)績壓力的一個縮影。

“其實和信貸的處境還不算最糟，我聽說部分P2P平臺的成交量、借款人與出借人數量均出現環(huán)比逾20%的下滑，造成很大的經營壓力，但為了順利完成備案，這些平臺不得不咬緊牙關苦苦支撐。”一位國內P2P平臺運營總監(jiān)告訴21世紀經濟報道記者。

然而，P2P平臺業(yè)績壓力驟增，正被不少海外對沖基金視為新的沽空獲利良機。

在和信貸發(fā)布最新財報前，沽空機構Bonitas Research在1月中旬發(fā)布沽空報告，直指和信貸財務造假，其理由包括和信貸向投資者謊報其業(yè)務規(guī)模、內部人士轉移現金、線上平臺負面發(fā)展等行為。

“其實這種沽空獲利套路并不新鮮。”一位熟悉沽空機構操作策略的海外對沖基金經理向21世紀經濟報道記者透露，去年一波資金因虛擬貨幣價格大跌而抄底互金中概股，吸引了不少對沖基金以備案進展遲緩為由進行沽空狙擊，如今他們只是換了一個“由頭”，打算趁著年初互金中概股股價反彈之機如法炮制。

在他看來，這些對沖基金如此胸有成竹，很可能是篤定三降措施正對互金中概股業(yè)績表現構成負面沖擊。畢竟，由于此前互金中概股利潤保持較快增長令股價有所回升，對沖基金不大會選擇在互金中概股發(fā)布業(yè)績財報前后采取沽空措施。

21世紀經濟報道記者注意到，對沖基金的這輪沽空算盤目前尚未取得預期效果，原因是1月美股大幅反彈與中美經貿磋商積極進展，令不少互金中概股股價紛紛出現逾10%反彈。

“但他們絕不會善罷甘休。”這位對沖基金經理透露，即便三降措施對互金平臺構成的業(yè)績增長壓力，未能讓他們沽空得手，他們會很快再以175號文為賣點，重新掀起新的沽空浪潮。目前，部分對沖基金已經對現金貸占比較高、財報顯示逾期率超過10%的互金平臺加大沽空力度，在他們看來，這些 P2P平臺被清退的幾率不低。

導流平臺求生征途

值得注意的是，三降措施給P2P網貸平臺構成較大業(yè)績壓力同時，也讓不少第三方導流平臺或貸款超市機構遭遇新的經營壓力。

一位第三方導流平臺負責人告訴21世紀經濟報道記者，去年底以來他們持續(xù)減少向P2P平臺提供導流服務，原因是“不賺錢”。

究其原因，一方面不少P2P平臺因三降措施壓縮了運營開支，導致單位獲客費用被調低，另一方面在成交量增長受限的情況下，不少P2P平臺紛紛抬高了貸款審批門檻，也導致第三方導流平臺的獲客成本水漲船高。

“現在為P2P平臺提供獲客服務的利潤降至10多元/人，甚至部分導流平臺反映這項業(yè)務已經不賺錢，因為在流量成本高企的壓力下，P2P平臺提供的導流費用(按人計算)已經比導流平臺渠道合作開支高出了10%-20%。”他透露。為此他們轉而加大了向持牌消費金融機構與小貸公司的導流力度，畢竟，這些金融機構設定的貸款產品利率較高，可以給予比較可觀的獲客費用。

馬上消費金融創(chuàng)始人兼 CEO趙國慶向21世紀經濟報道記者表示，盡管獲客渠道不斷拓寬，但持牌消費金融機構業(yè)務規(guī)模增長某種程度會受到資金端制約。究其原因，持牌消費金融機構主要通過銀行間同業(yè)業(yè)務獲取資金進行放貸，有時銀行收緊資金拆借會導致持牌消費金融機構出現“巧婦難為無米之炊”的窘境——即貸款人申請增加較多，但放貸資金“跟不上”。

在他看來，這也驅動馬上消費金融不以規(guī)模與利潤為目的，側重科技驅動與小額分散、場景結合與數據決策，令業(yè)務規(guī)模在穩(wěn)健風控前提下保持合理增長。

21世紀經濟報道記者多方了解到，這倒逼部分第三方導流平臺轉而向信用卡機構提供導流獲客服務。究其原因，不少信用卡機構正在積極推動渠道下沉擴大市場份額與用戶群體，以便在未來市場競爭里獲得先發(fā)優(yōu)勢。

“更重要的是，不少信用卡機構在獲客方面的投入比較可觀，加之各家信用卡發(fā)卡審核標準各有側重，因此我們在信用卡獲客方面的導流收益，已經達到100多元/人，足足是P2P平臺獲客收益的逾10倍。”這位第三方導流平臺負責人透露。(陳植)

關鍵詞： 概股業(yè)績 導流平臺 信用卡