券商外資股比限制提前8月取消 長期依然看好頭部券商

我國證券業對外開放再提速。3月13日，證監會發布消息稱，自2020年4月1日起取消證券公司外資股比限制，符合條件的境外投資者可依法提交申請。多位券商人士表示，這比原計劃提前了8個月，彰顯我國資本市場對外開放的力度和速度，外資機構進場有助于改善市場生態、提升差異化水平、促進信息交流互通以及提高服務能力，但這種“鯰魚效應”的沖擊力有限，短期難以對國內市場產生劇烈影響。

中國銀河證券首席經濟學家劉鋒對《證券日報》記者表示，外資持股比例限制取消后，一方面可以吸引國際大型金融機構進場開展業務，進而引入更多先進的技術、服務理念、風控經驗以及優秀的人才資源，這對于加強國內資本市場建設大有裨益。另一方面，外資金融機構的進入，會進一步提升我國金融行業整體競爭水平，讓內資金融機構在競爭中補短板、提升管理水平和綜合實力，同時也為投資者提供了更多更好的產品與服務選擇，一些金融產品的費用有望降低。

“外資持股比例限制取消最重要的意義并非是引入了多少外部資金，而在于國內資本市場能夠有機會學習到外資機構在做中間業務中保留的有益經驗。”申萬宏源證券研究所首席市場專家桂浩明在接受《證券日報》記者采訪時表示，一是會改善我國資本市場生態，進一步完善管理結構，目前國內主要是內資絕對控股，而外資機構的引入會帶來更多的競爭和不同的管理風格;二是外資機構的一些風控手段，以及一些比較好的做法被歷史證明是有效的，也會在境內市場得到推廣和實踐;三是有利于中外在證券行業的相互交流和信息互通，起到良好的協同效應。

摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊對《證券日報》記者表示，鑒于傳統意義上外資券商和他們的客戶在海外市場上有長期的良好合作，加快對外資券商的開放，一定程度上有利于推動未來外資基金公司加快在中國市場的布局。

記者注意到，2018年我國宣布將合資證券、基金管理和期貨公司的外資投資比例限制放寬至51%，三年后不再設限;證監會又在當年4月份發布《外商投資證券公司管理辦法》，允許外資控股合資證券公司，并明確將逐步放開合資證券公司業務范圍。2019年7月份，國務院金融穩定發展委員會辦公室宣布，將原定的2021年取消證券、基金、期貨公司外資股比限制的時點提前至2020年。

另外，從證監會官網披露的審核進度信息來看，瑞信方正證券有限責任公司、摩根士丹利華鑫證券有限責任公司、高盛高華證券有限責任公司三家合資券商目前正在申請變更持股5%以上的股東，這三家合資券商有望成為下一批外資控股證券公司。與此同時，大和證券、星展證券等18家合資券商的設立申請正在排隊待批。

一位不愿公開姓名的業內人士告訴記者，對外開放不會從根本上改變我國證券行業的競爭格局，從其他國家證券業的對外開放歷程可以看出，開放之后本土券商仍然占據絕對主導地位。當前我國券商數量較多，長期激烈的競爭導致傭金率走低、通道紅利逐步消退，預計放開外資準入后，長期有望推動行業良性競爭，但短期內合資券商恐難迅速崛起，長期依然看好頭部券商。

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