為何境外機構投資熱衷對中國債券“買買買”？

外資機構增持中國債券的步伐不停歇，并且托管量大幅增長。根據中央結算公司最新公布的債券托管量(按投資者)數據，11月份境外機構債券托管面額為27663.36億元，同比上漲47.88%，相較上年末上漲47.38%。這是境外機構投資者連續第24個月增持中國債券。

還有一組值得關注的數據，則來自于中國外匯交易中心發布的11月銀行間債券市場境外業務運行情況。數據顯示，截至2020年11月底，以法人為統計口徑，467家境外機構投資者通過結算代理模式入市，11月新增7家;612家境外機構投資者通過債券通模式入市，11月新增16家。

為何境外機構投資者如此熱衷對中國債券的“買買買”?筆者認為，一方面是基于我國金融開放不斷推進，中國債券市場逐漸得到國際市場投資者的認可，吸引力不斷增強。

這與債券通的推出密不可分。2017年7月份，債券通中的“北向通”上線試運行，為境外機構投資者投資中國債券提供了新的通道。

債券通公司日前發布的債券通運行報告顯示，11月份，債券通交易活躍，共計成交5895筆，總成交4850億元，創單月總成交歷史新高。截至11月底，債券通入市的境外機構投資者數量達2307家，當月新增投資者68家，全球排名前100的資產管理公司中已有75家完成備案入市。

另一方面，顯示出境外機構投資者對于中國經濟長期向好有信心。

信心來自哪里?筆者認為最重要的是中國經濟繼續穩定恢復，復蘇動力強勁。這同樣從一些數據中可見一斑。比如，國家統計局最新發布的11月份制造業采購經理人指數，從10月份的51.4升至52.1，創下自2017年9月份以來的最高水平。另外，非制造業商務活動指數和綜合PMI產出指數分別為56.4%和55.7%，均位于年內高點，并且是連續9個月高于臨界點。

上述三個數據表明，我國制造業恢復性增長有所加快，非制造業延續穩中向好的恢復態勢，企業生產經營活動持續加快。窺一斑而知全豹，透過這三個數據，折射出的是我國經濟發展內生動力的不斷增強，是對我國經濟有巨大發展潛力和強大韌性的肯定。而綜合各種因素，不管是從生產端和需求端，還是從整個市場表現出來的信心和活力等方面來看，我們是有基礎、有條件、有信心保持經濟持續穩定恢復、實現預期目標的。

中國經濟的強勁復蘇，也向世界傳遞了滿滿的正能量：多家國際權威機構表達出對中國經濟的看好。就像經濟合作與發展組織(OECD)在12月1日發布的最新一期世界經濟展望報告中所言，中國仍將是2020年唯一實現正增長的世界主要經濟體。到明年年底，世界經濟有望恢復到新冠肺炎疫情暴發前的水平，預計中國對2021年世界經濟增長的貢獻將超過1/3。

可以說，從全球來看，中國經濟增長是振奮人心的。盡管如此，我們依然不能掉以輕心，要看到目前國際環境仍然復雜嚴峻，不穩定性不確定性較多;國內疫情外防輸入、內防反彈的壓力不小，經濟仍處在恢復進程中，一些行業和企業還比較困難，鞏固經濟持續發展的基礎還需努力。

接下去，我國11月份的一系列宏觀經濟數據就要出爐，可以預期的是，這些數據并不會太差。因為透過一系列先行指標，以及境外機構投資者連續24個月對中國債券“買買買”這一現象，已經顯露出我國經濟具有韌性，復蘇動力強勁。

擇 遠

關鍵詞： 境外機構 中國債券