小米上市首日破發 7月23日將正式納入恒指

雷軍：怕敲壞港交所的新鑼

7月9日上午7點20分左右，港交所門外已經排起了長長的隊伍。新京報記者約7點35分進入港交所，會場已經聚集了近100人。隨著時間推移，場內聚集的人越來越多，記者現場獲悉小米掛牌儀式的參會人數可能超過600人。

8點20分，雷軍和小米公司CFO周受資現身，二人的出現引來了現場的歡呼。短暫停留后，二人前往嘉賓區。與平時發布會上襯衫、牛仔褲、帆布鞋的行頭不同，雷軍這次身著黑色西服，佩戴橙色領帶，這也是小米LOGO的顏色。當天登臺的小米一眾高管，都默契地佩戴了橙色系領帶。

隨后，林斌、黎萬強等小米高管依次通過媒體區。在與多名嘉賓合影后，雷軍發表了演講。9日的鳴鑼現場，公司第一天開張時一起喝小米粥的13個人都來到了敲鑼現場，一同來的還有175位小米員工代表。

此前，外界就在猜測小米會不會出現破發的情況。小米盤前已出現破發跡象，與IPO定價每股17港元相比，一度股價跌幅超2%。9點28分，雷軍重新登臺準備敲鑼。盤前破發似乎并沒有影響他的心情，臉上掛著標志性的笑容。站在他身旁敲鑼的是一位支持小米8年的忠實米粉洪駿，其余小米高管和嘉賓分列兩側。

在現場人群“10，9，8，7……”整齊的倒計聲中，雷軍手中的鼓槌敲在了200公斤重的“加大版銅鑼”上。雷軍敲響的銅鑼是在山西專門定制的，造價30萬。敲鑼后，李小加對雷軍說，“你敲得聲音太小了”。雷軍笑稱，“你這是新的鑼，我怕給你敲壞了”。

上一次來到港交所敲鑼，還要追溯到11年前金山上市，雷軍籌備多年、輾轉數地最終成功帶領金山上市。11年后，小米的上市之路同樣跌宕起伏。

延展

小米上市煉成記

成立至今，小米已經經營8年時間。小米以性價比產品為賣點，成為中國智能手機換代潮的受益者，同時構建了與之匹配的互聯網服務和IoT生態。

小米的發展有兩個重大轉折。一是米3手機的銷量未能復制前兩代產品，拖慢了小米進入4G市場的速度，并在此時開始向手機之外的品類拓展;其二是2016年營收崩盤，與以往不同小米拒絕公布銷量和銷售額，隨后雷軍承認公司擴張太快。

隨著2017年小米開拓新的銷售渠道，核心產品銷量逐漸恢復，帶動其生態公司產品不斷擴增。2018年發展勢頭迅猛的小米走到了IPO的門前。

543億到1000億美元之間，小米估值幾番變化

小米成立至今共完成6輪融資，估值也一路走高，一度傳言將達到1000億美元。

IPO之前，高盛、瑞信等機構給出800億到940億美元的估值。不過，由于硬件業務收入占比高達90%以上，市場對其估值再度調低至600億到700億美元之間。

今年6月，記者獲得的一份路演材料顯示，小米階段估值中值約為620億美元。如果行使15%的超額配售權，則估值區間為544億至703億美元左右。

最終小米以發行價格區間下限17港元作為發行價，市值約543億美元。

估值的變化，體現了市場對小米是一家什么公司的認知。在這一點上，雷軍變過，外界也變過。

作為曾經蘋果的學徒，雷軍曾在早期的發布會上身穿黑色T恤和藍色牛仔褲，如同喬布斯在蘋果iPhone發布會上的感覺一樣，因此得到“雷布斯”的稱號。但隨著他將借鑒蘋果發展的模式歸納為“軟件(MIUI)+硬件+互聯網服務”后，開始逐步脫離上述形象，換上西裝。

到此次上市前，雷軍將小米描述為一家身具硬件、電商和互聯網三種特性的全能型公司。

對于估值，市場人士普遍認為是一個多方博弈的結果。導致小米估值降低的原因是，已上市的獨角獸公司表現并不盡如人意，而且投資者對未上市獨角獸的評價更加理性。此外，對于小米到底是一家什么公司，認知上也正在趨于理性，手機制造商的定位更符合小米的情況。

善抓機遇，小米商業版圖不斷擴大

回憶過去一個星期的經歷，雷軍對媒體說，曾擔心股價下跌得很難看。路演的火熱，及投資人紛紛索要額度，與最后兩天全球三大股市連跌，簡直是冰火兩重天。雷軍說很多人看不懂小米，是小米比較創新;小米比亞馬遜專注，是因為小米只做100多種商品，而亞馬遜賣1億多種貨。

但從小米的發展史來看，抓住機遇一直是雷軍最核心的技能。與外界普遍看到七個合伙人創業的故事版本略有不同，一位手機行業分析師告訴記者，小米繼承了摩托羅拉退出中國留下的供應鏈，而后者曾是手機行業史上最重要的玩家之一。

隨后的故事則更為明顯。2011年7月，雷軍宣布進入手機行業，發燒友之選的概念迅速打動了一些具有購買能力的數碼愛好者。三年后，雷軍開始向普通消費者擴張，米粉成為新的關注焦點。這一時期，小米以性價比迅速切入搶奪市場，卻也缺失進入高端的可能。

2014年互聯網手機全面爆發，2015年初小米開始轉道印度市場，但直到2017年才真正有起色，這一年蘋果三星遇冷而其他中國廠商戰術撤退，市場留出部分空間。印度成為小米國際化的樣板，雷軍甚至親自坐鎮指揮。

上市敲鑼后，雷軍對外稱，小米國際化積極推進中，歐洲布局后，下一步將劍指美國市場。

作為一家成立8年的公司，小米目前已經有36%國際收入，雷軍說，“再過兩年后可能超過50%”。

雷軍下一家上市公司或是金山辦公

小米上市后，雷軍發布了一條微博，照片沒有選擇熱鬧的敲鑼現場，而是11年前第一次到港交所敲鑼的舊照，彼時金山軟件登陸香港主板。

盡管并非創始人，但金山軟件是雷軍職場經歷最重要的一家公司，也是他參與的第一家上市公司，至今雷軍仍擔任金山軟件董事長一職。2003年10月，雷軍曾在賬面上只有3000萬元資金時下定決心重寫WPS軟件，這一軟件曾填補中文文字處理軟件的空白。

小米上市前夕，金山軟件旗下金山辦公CEO葛珂接受記者采訪時表示，公司計劃今年獨立上市。如果成功，這將是金山軟件自身和旗下獵豹移動后第三個上市實體。辦公軟件WPS作為金山軟件起家產品，一度是該公司的核心甚至是唯一業務。然而，隨著微軟進軍中國，以及移動互聯網興起，其主營收入地位為游戲業務所取代。

在資本市場，2011年，金山辦公從金山軟件拆分出獨立運營。2017年5月，金山WPS發布招股書，計劃登陸深交所創業板。招股書顯示，該公司實際控制人為雷軍。

事實上，小米是雷軍第五次以實際控制人參與的公司上市，其余四次分別是金山軟件、歡聚時代、迅雷網絡和獵豹移動。除了迅雷網絡上市，他參與了其他所有公司的上市儀式。金山辦公之外，雷軍旗下金山系公司還將分拆出金山云和西山居兩家上市公司。

小米上市或標志著，雷軍嫡系部隊全面資產變現的開始。

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