23只私募10年業(yè)績(jī)翻倍 面對(duì)危機(jī)果斷降倉(cāng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

十年前，國(guó)內(nèi)私募剛剛開始興起。一群私募管理人雄心勃勃闖入資本市場(chǎng)時(shí)，一場(chǎng)全球金融危機(jī)迎頭而來(lái)。上證指數(shù)從十年前的2049.81點(diǎn)到如今的2681.61，期間經(jīng)歷了幾輪牛熊，市場(chǎng)幾經(jīng)起伏。在危機(jī)中私募成長(zhǎng)起來(lái)。

私募10年：

穿越牛熊 茁壯成長(zhǎng)

從指數(shù)來(lái)看，上證指數(shù)十年的漲幅不過(guò)30%，但這期間，有不少股票創(chuàng)出歷史新高，數(shù)十只股票走出十倍行情。

作為A股市場(chǎng)的新參與者，一批私募基金管理人憑借對(duì)市場(chǎng)的嗅覺、成熟的投資理念、可靠的投資方法，帶領(lǐng)產(chǎn)品擺脫了震蕩的曲線，創(chuàng)造了翻倍的收益。金斧子數(shù)據(jù)研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，2008年9月至2018年9月，至少有23只私募產(chǎn)品凈值翻倍。(注：不少私募產(chǎn)品設(shè)置一年期、兩年期，不在統(tǒng)計(jì)范圍之內(nèi);私募基金業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)延后，只計(jì)算2008年9月至2018年9月的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù))

這些業(yè)績(jī)突出的私募多已成為當(dāng)前市場(chǎng)中的佼佼者，有的已是百億規(guī)模，比如淡水泉投資、景林資產(chǎn)、朱雀投資、星石投資、明達(dá)資產(chǎn)、涌峰投資等。此外，龍騰資產(chǎn)、智誠(chéng)海威、翼虎投資、上海融湖投資、北京云程泰投資、上海泓睿投資、尚雅投資等私募旗下都有產(chǎn)品穿越十年收益翻倍。

面對(duì)危機(jī):

果斷降倉(cāng) 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

十年過(guò)去，當(dāng)年的私募新手如今已身經(jīng)百戰(zhàn)。但回憶起金融危機(jī)仍心有余悸。數(shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)自2007年的6124高點(diǎn)到雷曼破產(chǎn)時(shí)的2049.81點(diǎn)，不到一年時(shí)間跌去66%。

翼虎投資總經(jīng)理余定恒坦言，對(duì)當(dāng)時(shí)的印象就是恐懼和害怕。“我們剛出來(lái)做私募，面對(duì)突如其來(lái)的金融危機(jī)、股指暴跌，只能就地趴下。能做的就是降倉(cāng)位，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。”

當(dāng)時(shí)剛成立第一只產(chǎn)品的兩家私募智誠(chéng)海威和龍騰投資也是如此。智誠(chéng)海威總經(jīng)理冷國(guó)邦回憶，當(dāng)時(shí)唯一的想法就是低倉(cāng)位。“當(dāng)時(shí)產(chǎn)品有止損線，可能正是止損線保護(hù)了我們。而且，在這種危機(jī)面前，市場(chǎng)、股價(jià)的跌幅都已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)預(yù)期。那時(shí)候我們也沒(méi)有對(duì)沖，就是一個(gè)低倉(cāng)位。”

龍騰資產(chǎn)董事長(zhǎng)吳險(xiǎn)峰則不僅降低倉(cāng)位，還通過(guò)做空商品，對(duì)股票損失進(jìn)行對(duì)沖。他特別強(qiáng)調(diào)，不要抄底。“A股從6000點(diǎn)跌到3000點(diǎn)，出了很多利好，市場(chǎng)在3000點(diǎn)停了一段時(shí)間，然后跌到1600點(diǎn)。如果在3000點(diǎn)抄底的話，損失非常慘重。”

盡管出師不利，不過(guò)，新生私募們還是很快把收益做了回來(lái)。余定恒坦言，辦法只有一個(gè)，就是熬。2009年推出“4萬(wàn)億元投資計(jì)劃”時(shí)，翼虎投資主要布局了煤炭等周期股，當(dāng)年就獲得翻倍的收益。

吳險(xiǎn)峰和冷國(guó)邦也在2009年時(shí)機(jī)來(lái)了之后滿倉(cāng)操作，收獲了滿意的業(yè)績(jī)。冷國(guó)邦表示，跌得越多，未來(lái)機(jī)會(huì)就越大，要冷靜獨(dú)立客觀去判斷，機(jī)會(huì)來(lái)的時(shí)候才能果斷。

危機(jī)感悟：

了解市場(chǎng) 了解自己

十年之后回望那場(chǎng)全球金融危機(jī)，“老司機(jī)”們感慨頗多。冷國(guó)邦告訴記者，危機(jī)來(lái)臨，調(diào)整心態(tài)顯得尤為重要。 “這個(gè)時(shí)間恰恰是總結(jié)、反思、充電的好時(shí)機(jī)。十年前是這樣，現(xiàn)在也要這樣。”

余定恒認(rèn)為，這十年來(lái)，他越來(lái)越成為一名價(jià)值投資者，對(duì)基本面的理解、對(duì)市場(chǎng)的理解、對(duì)股票趨勢(shì)的理解和對(duì)公司價(jià)值的理解，都更加深刻。 他表示，私募要長(zhǎng)期存活下來(lái)，主要是做好風(fēng)控，更要了解自己，知道自己的風(fēng)格和所長(zhǎng)。經(jīng)過(guò)危機(jī)還能脫穎而出的，一定是能認(rèn)清自己風(fēng)格，而且還要有運(yùn)氣遇到適合自己風(fēng)格的行情。

吳險(xiǎn)峰表示，十年來(lái)，他在投資理念上有了較大的變化。“過(guò)去我做私募的理念是戰(zhàn)勝華爾街，認(rèn)為跑贏指數(shù)就可以了。但是未來(lái)我們?cè)谫Y產(chǎn)管理中要規(guī)避這種理念，做到更穩(wěn)健，不會(huì)一直保持滿倉(cāng)。當(dāng)然，對(duì)市場(chǎng)的研判能力提升也很重要。”他表示，“兵無(wú)常勢(shì)，水無(wú)常形”，需要因時(shí)而動(dòng)。過(guò)去十年我們的利潤(rùn)主要來(lái)自市場(chǎng)的風(fēng)、市場(chǎng)整體的水漲船高。但現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)已過(guò)了高速增長(zhǎng)階段，甚至可能出現(xiàn)一些行業(yè)倒退的情況。要多尋找企業(yè)價(jià)值增值帶來(lái)的投資收益，而不是等著市場(chǎng)的風(fēng)帶來(lái)增值。

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