中珠醫療收購遭質疑:6億購破產標的股權

1月23日晚間，中珠醫療公告稱，公司擬以自有資金6.3億元收購前海順耀祥持有的珠海中珠商業投資有限公司(以下簡稱“中珠商業”)30%的股權。

據此計算，中珠商業的整體估值約為21億元。

不過，記者研究發現，此次中珠醫療收購中珠商業案存在一些疑點。

“破產”標的如何值21億？

中珠商業估值21億元，其資質如何?

據了解，中珠商業主要擁有珠海夏灣批發市場城市更新項目，占地3.94萬平方米，用地性質為商務、商業、一級鄰里中心、公共交通場站混合用地。

但中珠商業近兩年來持續虧損且目前已資不抵債。財務數據顯示，2017年和2018年1-11月中珠商業均未實現營業收入，凈利潤分別為-61.97萬元、-1157.19萬元。截至2018年11月30日，中珠商業的凈資產為-567.1萬元。

對此，一位業內人士向《國際金融報》記者表示，從中珠商業的財務數據上來看，其目前已瀕臨“破產”，且公司的經營業績持續虧損，看不到有復蘇的跡象。在此種情況下，中珠醫療僅收購中珠商業30%的股權并沒無實質性意義，因為中珠商業經營決策主要還是由其控股股東盛洪瑞投資決定。

轉讓令人費解

有趣的是，雖然此次出讓股權的股東前海順耀祥與中珠醫療并無關聯，但由于前海順耀祥所持有的中珠商業30%的股權系過去12個月內受讓于遼寧中珠(中珠醫療與遼寧中珠的控股股東均為中珠集團)，因此根據相關上市規則，此次交易為關聯交易。

那么，前海順耀祥為何一年之內買進中珠商業后又迅速賣出?

記者查詢發現，前海順耀祥成立于2016年6月28日，經營范圍為股權投資，投資咨詢等。2018年1-11月，前海順耀祥未實現營業收入，凈利潤為-0.05萬元。另外，截至2018年11月30日，前海順耀祥的總資產為6.25億元，凈資產為-0.05萬元。

對此，一位注冊會計師對記者表示，一般情況下，母公司控制其他被投資公司時，其他被投資的公司的財務報表需要進行并表，但中珠商業的控股股東為盛洪瑞投資(持股70%)，因此前海順耀祥不能夠合并中珠商業的財務報表。

換言之，前海順耀祥2017年末的凈資產可能為0元左右，而前海順耀祥持有中珠商業的股權系過去12個月內(2018年內)受讓于遼寧中珠。

那么，凈資產可能為零元甚至負數的前海順耀祥，從哪里獲得資金去收購中珠商業30%的股權?

中珠商業先后兩次30%的股權轉讓，中珠集團又在其中起了何種作用?

與去地產戰略相背

除上述情況之外，此次中珠醫療收購中珠商業的部分股權也違背了其制定的“去地產化”戰略。

據了解，中珠醫療主要業務涉及醫療、醫藥和房地產。2009年8月開始，中珠醫療是以中珠控股的名字在資本市場運行;2016年7月，中珠控股通過重大資產重組收購一體醫療，并更名為中珠醫療。

對此，中珠醫療表示，公司一直致力于發展腫瘤醫藥及診療業務，并明確將打造覆蓋腫瘤藥物、腫瘤合作中心、腫瘤醫院、腫瘤器械、腫瘤線上互動平臺等多領域的腫瘤治療全產業鏈業務作為未來發展方向，更名是為了為更全面準確地體現公司戰略和發展規劃，推動企業轉型。

成功收購一體醫療后，中珠醫療的業績僅在第一年出現大幅上升。

Wind數據顯示，中珠醫療2016年-2017年和2018年1-9月分別實現營業收入10.99億元、9.81億元、5.16億元，同比增長率為19.22%、-10.73%、-16.85%，凈利潤分別為2.93億元、1.6億元、0.3億元，同比增長率為308.48%、-45.24%、-87.63%。

中珠醫療實現的營業收入中來自房地產業的收入占比較大，其中，2016年-2017年中珠醫療來自房地產業的營業收入分別為6.9億元、5.34億元，占當期營業總收入的62.78%、54.43%。

雖然房地產業務仍然是中珠醫療的第一大業務，但是中珠醫療“去地產化”的心也較為堅決。

中珠醫療在2017年年報中表示，根據公司既定的戰略發展目標，將加大融合腫瘤醫療業務力度，促進企業戰略轉型升級。公司將有計劃退出房地產和礦業業務，目前已完成轉讓深圳市廣晟置業有限公司 70% 股權和珠海中珠億宏礦業有限公司 50%股權等。

只是不知，在已確定要去地產化且已付出行動后，中珠醫療此次為何還要去收購一家房地產公司的股權?（鄧皓天）

關鍵詞： 中珠醫療 質疑 破產標