證監(jiān)會(huì)：歡迎境外長(zhǎng)期資金進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

3月1日早間，MSCI(明晟公司)表示，將擴(kuò)大中國(guó)A股在MSCI全球基準(zhǔn)指數(shù)中的納入因子，MSCI宣布將通過三步將A股在MSCI指數(shù)中的納入因子從5%提升到20%，機(jī)構(gòu)估算，此舉有望為A股帶來4000億增量資金。

針對(duì)MSCI提升A股納入因子，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人常德鵬3月1日表示，這充分體現(xiàn)了國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)改革開放的認(rèn)可，以及對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的信心。

證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)歡迎境外長(zhǎng)期資金進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，進(jìn)一步完善市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度和跨境交易機(jī)制，積極推動(dòng)股票及其他衍生品市場(chǎng)不斷擴(kuò)大開放，不斷滿足國(guó)際投資者風(fēng)險(xiǎn)管理的需要。

受此消息影響，A股三大股指迎三月開門紅，滬深兩市股指雙雙高開，經(jīng)過快速殺跌震蕩調(diào)整后，在金融板塊帶動(dòng)下，強(qiáng)勢(shì)拉升走高，大金融板塊成為早盤的核心熱點(diǎn)，臨近尾盤三大股指全線爆發(fā)，滬指再次逼近3000點(diǎn)。上證50指數(shù)漲超2%，創(chuàng)反彈以來新高，盤中無個(gè)股跌停。

截至收盤，滬指漲1.80%，報(bào)收2994點(diǎn);深成指漲1.50%，報(bào)收9167點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板漲2.10%，報(bào)收1567點(diǎn)。

“三步走”

A股權(quán)重分三步提高3倍，含27只創(chuàng)業(yè)板股票

公開資料顯示，MSCI，即摩根士丹利資本國(guó)際公司(明晟公司)，是美國(guó)著名的指數(shù)編制公司，目前是全球影響力最大的指數(shù)提供商之一。MSCI客戶囊括了98%的全球頂級(jí)基金。

根據(jù)MSCI公告，A股“入摩”權(quán)重提高將分三步落實(shí)。

第一步：作為2019年5月的半年度指數(shù)審議的一部分，MSCI會(huì)把指數(shù)中現(xiàn)有的中國(guó)大盤A股納入因子從5%增加至10%，同時(shí)以10%的納入因子納入中國(guó)創(chuàng)業(yè)板大盤A股。

第二步：作為2019年8月的季度指數(shù)審議的一部分，MSCI會(huì)把指數(shù)中的所有中國(guó)大盤A股納入因子從10%增加至15%。

第三步：作為2019年11月的半年度指數(shù)審議的一部分，MSCI會(huì)把指數(shù)中的所有中國(guó)大盤A股納入因子從15%增加至20%，同時(shí)將中國(guó)中盤A股(包括符合條件的創(chuàng)業(yè)板股票)以20%的納入因子納入MSCI指數(shù)。

“互聯(lián)互通機(jī)制已被實(shí)踐證實(shí)是投資A股市場(chǎng)的可靠渠道。中國(guó)A股以5%的納入因子初始納入MSCI指數(shù)的成功實(shí)施為國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者提供了正面的體驗(yàn)，并促成了他們進(jìn)一步增加對(duì)中國(guó)內(nèi)地股票市場(chǎng)投資的興趣。”MSCI董事總經(jīng)理兼MSCI指數(shù)政策委員會(huì)主席RemyBriand先生表示。“中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)繼續(xù)改善市場(chǎng)準(zhǔn)入條件的堅(jiān)定承諾是贏得國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者支持的另一個(gè)關(guān)鍵因素。此承諾的例證之一是最近幾個(gè)月來A股停牌數(shù)量已顯著減少。”

據(jù)披露，咨詢期間收集的反饋意見表明，國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者更傾向于分三個(gè)步驟增加中國(guó)大盤A股的權(quán)重，而不是MSCI原先提出的兩步建議。主要的考慮是為了減輕指數(shù)調(diào)倉執(zhí)行期間的潛在交易壓力。此外，相當(dāng)一部分的投資者還建議，中盤A股應(yīng)在大盤A股權(quán)重增加的時(shí)候一起納入MSCI指數(shù)，從而更加順暢地實(shí)施大中盤A股的有序納入。最后，將創(chuàng)業(yè)板加入符合MSCI全球可投資市場(chǎng)指數(shù)規(guī)則的證券交易所名單的提議獲得了投資者的廣泛認(rèn)可。

MSCI在咨詢文件中指出，得益于互聯(lián)互通機(jī)制運(yùn)行和市場(chǎng)參與便利性提升，去年A股首步納入MSCI實(shí)施成功。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自從MSCI A股納入后，去年新增超過4600個(gè)賬戶交易A股。另外，隨著A股流通性提升，2018年停牌個(gè)股數(shù)量比2015年減少了80%。

根據(jù)MSCI的測(cè)算，在2019年8月A股納入因子提升至20%后，中國(guó)A股占MSCI新興市場(chǎng)的權(quán)重將由0.71%提升至2.82%。若A股納入因子進(jìn)一步提升至100%，中國(guó)在MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的權(quán)重預(yù)計(jì)將達(dá)到40%。

據(jù)MSCI官網(wǎng)信息顯示，此次披露的MSCI中國(guó)的潛在成分股中共有27只創(chuàng)業(yè)板股票，分別為：特銳德、網(wǎng)宿科技、機(jī)器人、同花順、碧水源、三聚環(huán)保、信維通信、光線傳媒、利亞德、泰格醫(yī)藥、藍(lán)思科技、先導(dǎo)智能、康泰生物、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、華大基因、樂普醫(yī)療、愛爾眼科、東方財(cái)富、智飛生物、匯川技術(shù)、沃森生物、宋城演藝、三環(huán)集團(tuán)、芒果超媒、溫氏股份、寧德時(shí)代、邁瑞醫(yī)療。

機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)

4000億資金將流入 主要流向金融、消費(fèi)股

高盛研報(bào)認(rèn)為，MSCI納入因子上調(diào)至20%或帶來600億美元的資金流入，可能流向“外資青睞股”。

摩根士丹利的研究報(bào)告認(rèn)為，如果獲得通過，在今年5月和8月兩次納入時(shí)點(diǎn)，預(yù)計(jì)將帶來150億美元的被動(dòng)資金流入。主動(dòng)資金方面，根據(jù)現(xiàn)有的跟蹤MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的全球資產(chǎn)管理規(guī)模測(cè)算，如果這些資產(chǎn)管理公司簡(jiǎn)單地根據(jù)上述A股納入MSCI因子的變化，調(diào)整其在A股的投資比重，將帶來250億美元的資金流入。

華創(chuàng)證券研究報(bào)告認(rèn)為，樂觀估計(jì)，截至2020年5月這將給A股帶來610億美元(約4135.80億元)的增量資金， 其中2019年5月、8月和2020年5月分別有229.70億美元(約1557.37億元)、242.70億美元(約1645.51億元)和137.60億美元(約932.93億元)的新增資金。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，考慮到僅嚴(yán)格按照MSCI指數(shù)成分買入的被動(dòng)型基金會(huì)跟隨 MSCI的調(diào)整計(jì)劃買入，而其他資金(如主動(dòng)管理資金傾向于擇時(shí)配置)未必會(huì)在 MSCI納入時(shí)點(diǎn)上進(jìn)入A股，因此海外資金的流入或更傾向于漸進(jìn)和分散流入。

國(guó)信證券研究報(bào)告認(rèn)為，根據(jù)此次MSCI擴(kuò)容的方案，若MSCI將A股的納入因子從5%提升至20%，對(duì)A股市場(chǎng)帶來的增量資金約為490.3億美元(約3299.8億人民幣)，其中，2019年5月和2019年8月帶來的增量資金分別為244.3億美元(約1644.0億人民幣)和246.0億美元(約1655.8億人民幣)。

行業(yè)上看，外資機(jī)構(gòu)重視家用電器、食品飲料等消費(fèi)股，偏好金融以及電子醫(yī)藥生物等行業(yè)，上述行業(yè)投資市值占總投資市值近七成;此外，對(duì)于食品飲料、家用電器、休閑服務(wù)和建筑材料這幾個(gè)行業(yè)來說，外資相對(duì)國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)享有較強(qiáng)的“定價(jià)權(quán)”。因此，在此次MSCI擴(kuò)容過程中，上述行業(yè)或?qū)⑹芤嬗谕赓Y的持續(xù)流入。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，對(duì)于個(gè)股的布局，外資依然遵循其特有的風(fēng)格偏好，從統(tǒng)計(jì)情況來看，外資更青睞行業(yè)龍頭公司。對(duì)于部分A股龍頭公司，外資的成交金額已經(jīng)接近半數(shù)或以上，而且該比例呈現(xiàn)不斷上升的趨勢(shì)。這意味著外資對(duì)這些股票的定價(jià)權(quán)越來越強(qiáng)勢(shì)，這些行業(yè)龍頭也將繼續(xù)受益于MSCI擴(kuò)容帶來的外資流入。

外資入場(chǎng)

2月份凈流入外資規(guī)模達(dá)604億

資金方面，WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，盡管有春節(jié)因素導(dǎo)致兩市實(shí)際交易日僅為15個(gè)，但2月份北上資金凈流入規(guī)模仍然達(dá)到了603.91億元，其中滬股通凈流入達(dá)到294.65億元，15個(gè)交易日中有14個(gè)交易日為凈流入;深股通凈流入達(dá)到309.26億元，15個(gè)交易日全部保持凈流入。

目前，海外投資者喜歡消費(fèi)板塊和醫(yī)療健康板塊。而從個(gè)股來說，外資持有市值最高的前五大上市公司分別是貴州茅臺(tái)、美的集團(tuán)、中國(guó)平安、?？低暫秃闳疳t(yī)藥。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，外資大量流入A股市場(chǎng)，對(duì)于A股市場(chǎng)的投資風(fēng)格會(huì)帶來很大改變。外資普遍崇尚價(jià)值投資和基本面研究，資金流入的股票多數(shù)是一些優(yōu)質(zhì)的白馬股。

1月12日，證監(jiān)會(huì)副主席方星海在第23屆中國(guó)資本市場(chǎng)論壇表示，我國(guó)正致力于打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，其中在開放方面，預(yù)計(jì)今年外資流入中國(guó)股市規(guī)模會(huì)進(jìn)一步增加，6000億元規(guī)?？梢灶A(yù)期。這一方面與MSCI未來有望將中國(guó)內(nèi)地股票在其全球基準(zhǔn)指數(shù)中的權(quán)重由5%提高至20%有關(guān)，另一方面也與A股將會(huì)納入富時(shí)、道瓊斯指數(shù)等國(guó)際指數(shù)有關(guān)。

明晟公司MSCI調(diào)整A股納入MSCI大事記

2018年5月15日 明晟公司MSCI調(diào)整A股納入MSCI標(biāo)的股，234只A股被納入MSCI指數(shù)體系。納入因子為2.5%。

2018年6月1日 MSCI將納入的A股成分股確定為226只。

2018年8月14日 MSCI發(fā)布8月指數(shù)評(píng)估報(bào)告稱，將實(shí)施中國(guó)A股納入MSCI指數(shù)的第二步，把現(xiàn)有A股的納入因子從2.5%提升至5%。

2018年9月26日 MSCI考慮將中國(guó)A股在MSCI指數(shù)中權(quán)重調(diào)高，擬將中國(guó)大盤A股的納入因子從5%增加到20%。

2019年3月1日 MSCI宣布將通過三步將A股在MSCI指數(shù)中的納入因子從5%提升到20%，機(jī)構(gòu)估算，此舉有望為A股帶來4000億增量資金。

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