華創證券或成太平洋證券第一大股東

業內人士指出，這一并購或是中小券商面對經營困境所作出的選擇。近幾年，證券行業競爭加劇，行業內整合趨于活躍，而一些中小規模的、區域化的券商，也希望能通過股權并購發展壯大，部分券商開啟了抱團取暖的模式。

據太平洋公告，太平洋證券的第一大股東嘉裕投資于11月5日與華創證券簽訂《股份轉讓意向性協議》，嘉裕投資擬將其持有的不低于4億股太平洋股份轉讓給華創證券。公告表示，該事項將可能導致太平洋證券第一大股東發生變更。

華創陽安也同步發布相關公告，表示本次簽署的僅為意向性協議，具體購買股份數量、價格等尚需進一步協商確定。且本次交易尚需各交易主體履行內部審批程序，并經中國證監會等機構審批通過后方可實施，存在不確定性。

如按11月6日太平洋收盤價3.36元計算，則4億股對應市值為13.44億元。假設此次股份轉讓數量為4億股，則轉讓后華創證券、嘉裕投資將分別持有太平洋證券5.87%和5.05%的股份。這也將使得太平洋證券原本就相對分散的股權結構愈發分散。

對于為何要收購太平洋證券股權，華創陽安的公告稱，本次交易有助于華創證券優化資源配置，提高華創證券的競爭力和盈利能力，有利于上市公司和投資者利益的最大化。且該意向性協議的履行不會對華創證券2019年度業績構成重大影響。

據太平洋2019年三季報，嘉裕投資目前持有7.44億股公司股份，占比10.92%；但嘉裕投資持有的近5.81億股太平洋股份處于質押狀態，持股質押比例達78%。

今年以來，證券行業內并購整合熱度提升：中信證券收購廣州證券成功過會，天風證券計劃收購恒泰證券30%股權。其中，有大券商收購小券商，也有中小券商的抱團取暖。而華創證券擬收購太平洋證券逾5%股權，或將成為中小券商之間橫向聯合的最新案例。

一位業內人士表示，華創證券收購太平洋證券可能是中小券商面對經營困境所作出的選擇。自2015年下半年以來，證券行業的市場資源向頭部券商集中的趨勢愈發明顯，行業分化加劇。隨著金融業對外開放力度加大，對券商風險控制等方面的行業監管要求也越來越高，中小券商在競爭中顯得相對被動，選擇抱團取暖亦在情理之中。

也有分析人士指出，當下是證券業并購整合的一個較好時機：目前部分券商面臨盈利困難、資產質量惡化的問題，股東主動出售股權的意愿比前幾年大。另一方面，市場也處于資產價格的相對低谷，收購溢價相對比較低。

天風證券研究認為，從長期視角看，證券業整合是行業發展的大勢所趨。國內證券業尚處于發展初期，中小券商暫可依托牌照紅利維持生存，但未來隨著新進入者增多，競爭加劇將不可避免，并購案例也會持續增多