10億萬達商業私有化項目退出困難

繼騰訊疑回購芬蘭游戲公司股權失約的報道，藍鯨財經獲悉，鉅派(NYSE：JP)參與的10億萬達商業私有化項目退出困難。

據從知情人士處獲得的鉅派方面情況說明函，回購方在2019年1月支付了95%的回購款，后因參與合伙方的不合理請求等原因，回購款項至9月末還未兌付給鉅派投資用戶。

萬達商業是萬達集團四大產業之一，在2016年從香港退市進行私有化并謀求登陸A股。資本紛紛介入以把握這場套利機會，鉅派旗下的相關項目名為“鉅大君王凱旋股權投資系列基金”(下稱“君王凱旋”)。在排隊近三年半后，萬達商業A股IPO在2月被中止審查，背后投資方變現無期。

合伙股東實控人被指為清算主要障礙，其近兩年辭任多家上市公司執董

鉅派說明函顯示，鉅派旗下私募通過上海褚驊創業投資合伙企業(有限合伙)(下稱“褚驊合伙”)同上海持睿投資管理中心(有限合伙)(下稱“持睿合伙”)出資成立的大連百澎商貿有限公司(下稱“大連百澎”)參與了大連萬達商業地產股份有限公司(下稱“萬達商業”)私有化項目，雙方持有比例為24:76，項目投資金額總共40億。

持睿合伙背后股東中孚和泰及其實控人方少華被鉅派指為項目清算的主要障礙。

萬達商業遲遲未上市，君王凱旋項目部分投資根據協議被回購，占總額95%的保證金已釋放至大連百澎的銀行賬戶;說明函提及，方少華怠于履行實質管理人職責，曾要求鉅派全權委托方少華的關聯方來清算大連百澎。

公開信息顯示，方少華在財務行業從業多年，歷任安永(上海)咨詢經理，德勤(上海)資深經理，海通開元投資副總裁，關注財務管理、兼并收購等領域。值得注意的是，方少華曾在多家上市公司任高管職務。7月末，方少華從金通靈(300091)辭任執行董事職務，此前還分別在銳奇股份(300126)、威爾泰(002058)任獨立董事，且均于2018、19年在上期屆滿后卸任。

方少華自15年被提名擔任威爾泰獨立董事，在萬達商業私有化進程當年，威爾泰實控人調整。介于方少華的財務背景，曾有推測稱，威爾泰會是萬達商業的殼股，方少華的中孚和泰或是借殼中介機構。正當萬達宣布私有化前后，威爾泰也被申萬宏源列為值得關注的殼資源之一。

方少華自2014年9月10日任金通靈獨立董事，其任職期間的并購案包括，上海運能全資收購案，并因高溢價并購被深交所問詢，此外，金通靈創始人曾質押全部股權面臨強平風險，后由南通市國資委出資紓困。方少華自2014年11月28日任銳奇股份獨立董事，期間銳奇股份的重大重組案終止，并收到過證監會處罰告知書。

據知情人士透露，鉅派方面表示，方少華或在項目設立初期與鉅派創始人胡天翔達成利益約定，如今胡天翔從鉅派離職無法履行約定，因此方少華一度不配合鉅派方面。

為了解上述說法是否屬實，藍鯨財經撥通所在企業公示的方少華的聯系電話，均無應答。

萬達商業主營萬達廣場等商業項目，資本之路經歷頗多波折

2014年12月，萬達商業在香港掛牌，募資288億港元，創下當年港交所最大規模IPO。時隔十五個月，在2016年3月30日，萬達商業宣布計劃私有化并從港股退市。彼時，萬達商業市盈率為6倍，市場普遍認為其價值被低估。萬達商業A+H上市方案早有準備，其在2015年11月發布A股招股說明書，擬募資資金120億。

2016年5月30日，萬達商業公告稱，發起港股回購計劃，總計代價約為344.54億港元。據悉，此次私有化邀約價格為52.8港元。萬達商業私有化進程引入九家財團，其中包括鉅派與中孚和泰成立的一方。

按照對賭協議，在2018年8月31日，萬達商管如未在A股上市，萬達集團承諾以每年12%的單利向境外投資人回購全部股權，以每年10%的單利向境內投資人回購全部股權。在鉅派最新的報告中，力爭為基金實現不低于萬達商業項目市場同業水平的退出凈值。

2018年1月，萬達集團宣布，萬達商業引入約340億元投資，資方騰訊控股、蘇寧、京東、融創收購萬達商業香港退市時引入的投資人持有的約14%股份，并更名為萬達商管集團，此次對賭協議要求萬達商業在2023年11月前上市。2019年1月，王健林宣布萬達商業剝離所有房地產業務，或為上市清掃障礙。

此前的對賭協議到期，萬達商業上市未果，回購鉅派等投資人的股份計劃啟動。鉅派在項目的年度報告中指出，萬達商業直至2018年二季度末，未完成資金出境審批額度工作，影響私有化境內投資人的外資股份回落;2018年9月末，萬達同鉅派等投資機構談判，同意以騰訊、京東、蘇寧、融創入股投資款履行回購，并承擔高額境內外資金成本，2018年末，項目境外回購交割方基本完成。

君王凱旋項目回購期限應為2018年8月末，逾期已近一年。鉅派方面最新披露報告顯示，第一次資金分配后，經各股東方同意，已開展項目清算。根據前序提及的承諾，萬達將以每年10%的單利向境內投資人回購全部股權。根據鉅派報告，萬達方面也同意承擔資金成本。有鉅派投資人稱，近期被鉅派方面告知，將先行兌付萬達商業項目約60%本金。投資人訴求鉅派方面全額本金兌付，支付承諾收益，并彌補這一年因鉅派協調不利對投資者造成的資金成本損失。

鉅派的地產資本屬性不斷加深，大股東和法人均有地產業背景

事實上，鉅派參與的地產項目遠不止于萬達。

地產服務商易居中國(NYSE:EJ)在2013年達成協議意以入局鉅派。14年8月，易居資本中國基金投資鉅派1011.64萬美元。2015年4月，易居中國宣布，將旗下資產管理板塊“易居資本”與鉅派合并，作為交換，鉅派將向易居資本所有股東發行占攤薄后總股本20%的股票，該交易生效后，易居中國成為鉅派第一大股東。有傳聞稱，易居的背景幫助鉅派在成立四年后迅速上市登陸紐交所，同時，也令創始人胡天翔對鉅派的控制權逐漸稀釋。

在胡天翔辭任后，倪建達擔任鉅派董事及法人等職務。公開信息顯示，2015年，易居中國董事局主席周忻邀請了時任上實城開董事長的倪建達擔任易居中國金融集團實際負責人，并出任鉅派聯席董事長。官網介紹，倪建達歷任多個房地產協會會長。2018年鉅派董事長倪建達曾公開表示，“未來，房地產依然是鉅派的投資重點。”

據官網，鉅派集團旗下資產管理機構包括易居資本、鉅洲資產和鉅澎資產。財報顯示，截至6月30日，鉅派資產管理規模470億元，同比減少17.1%。鉅派官網文章《鉅派：困難環境下的收益兌付》中也強調，鉅派是深耕地產的第三方財富管理公司，截至5月24日，地產產品規模109.52億元，占比80.1%。

公開信息顯示，鉅派曾公布和方圓集團、福信集團大唐地產、福晟集團等地產集團達成戰略合作。根據鉅派資產管理事業部發布的信息，鉅派的地產公司“朋友圈”包括恒大集團、方圓集團、新力地產、三盛宏業、俊發集團、中南商業等。

數月前“走紅”的對長江鉅派的舉報信指出，長江鉅派作為投資顧問與三盛宏業發行四支基金(2018年4月至8月);同年8月，高管黃毅伙同任寶林指示團隊人員將本應在監管賬戶內留存的2億資金劃款給三盛宏業。對于該舉報信，鉅派回應稱，長江鉅派系獨立法人，疑撇清關聯。中基協官網顯示，鉅派旗下鉅洲資產自2016年3月起，管理鉅洲三盛宏業專項基金。

據中國房地產報社調查，鉅派曾關聯的P2P億百潤借款超限額流入房地產項目，福晟集團、通盈、保利集團、榮盛發展、三盛集團等房產企業產品占比頗大。

關鍵詞： 萬達