全年業績無大憂 茅臺經銷商調研紀要：飛天市場價或跌破1900元

從年初調低全年增長目標，到年前疫情爆發，飛天茅臺“一批”價也下跌了近200元。種種因素導致貴州茅臺(SH:600519)股價一個半月內經歷頗多波折，股價最多跌破1000元。

應對此種關心，我們走訪了白酒行業部分業內人士，對當下的茅臺市場情況進行了一次調研，紀要整理如下。

全年業績無大憂

經銷商認為，由于此次疫情管控啟動于春節前夕，無論是廠商還是“一批”經銷商，計劃內的出貨早已在節前完成。目前的“一批”價格下行，對茅臺來說業績壓力不大。

這一點從李保芳對2020年茅臺全年計劃的堅定態度也可以側面驗證：在2月初的防疫調研中，李保芳強調，正值疫情防控工作的關鍵時期，茅臺將緊緊圍繞國家疫情管控大局，秉承今年“計劃不變，任務不減，指標不調，員工收入不降”既定目標。

這個講話雖然針對內部，但茅臺“氣定神閑”的狀態溢于言表。經銷商認為，當前疫情雖然對終端動銷產生了很大影響，但疫情一旦過去，補償性的白酒消費潮會很快到來。

經銷商同時指出，貴州茅臺的目標管理能力歷年都非常出色，而之前降低銷售增長目標，也給了茅臺準時準點完成目標的底氣。

中端酒影響更大

具體到產品線分類，經銷商認為，中端酒會受到更多的影響：聚會的減少疊加因防疫產生的物流限制，都會對中端酒的銷量和出貨產生不利的影響。疫情過去后，中端酒的反彈也比低端和高端要慢。

高端酒的收藏特性在此刻凸顯出來，喝不喝再說，但總有人要收藏。而這一點是眾多中端白酒所不具備的。多數經銷商目前的心態是，“疫情終將會過去，茅臺不會賣不掉。”

部分經銷商清庫存

經銷商認為，當前價格短暫回調，是因為二級經銷商手中有一部分庫存，現金流壓力之下，清理庫存會導致市場零售價下降，但目前的2000-2100元零售價相對合理。

經銷商還指出，本輪不排除之后，因回調慣性會再下行100-200元跌至1900元左右。但隨著這一波市場存量消化完畢之后，茅臺價格依然還會繼續上漲。

一旦本次疫情結束，潛在的一個“驚喜”可能還會浮現：以基建投資為主的刺激政策已經出臺。后期茅臺的增長一方面與消費反彈掛鉤;另一方面隨著基建和商務活動的增長，茅臺的需求還會繼續提升。

有觀點認為伴隨本次疫情，白酒消費周期即將進入拐點。但在調研中，經銷商持有不同觀點：2020年下半年，茅臺價格可能更高。與2003年SARS不同，茅臺終端銷量以民間消費為主，公務消費越來越少，只要這次疫情持續時間不超過SARS(6月份)，影響沒有想象中大

關鍵詞： 茅臺