負收益率來襲！美聯儲主席回應：不會實行負利率

新冠病毒危機令美國國債陷入罕見的負收益率。

周三，在美聯儲將基準利率降至接近零的一周半后，投資者紛紛轉向固定收益產品，1個月期和3個月期美國國債的收益率均跌至零以下，為四年半來首次。

Action Economics全球固定收益董事總經理Kim Rupert表示：“這是向高質量資產邁進的整個過程的一部分。顯然，它們是最具流動性的金融工具。幾天前，當每個人都賣出一切以獲取現金時，我們看到了巨大的賣壓。但是，隨著美聯儲推出的所有計劃，短期國債市場變得更加安全。”

在美國之前，歐洲多國和日本均陷入了負利率。在德國，除了30年期國債外，所有其它期限的國債收益率均低于零。丹麥、法國和瑞典等國的國債也處于負利率中。

負收益率很大程度上受到需求的影響。投資者支付的債券高額溢價，到期時獲得的收益可能少于其初始投資。

但是，負利率與中央銀行政策沒有直接關系。美聯儲官員此前拒絕了美聯儲最終可能將其政策利率降至零以下的觀點。

美聯儲主席：不會實行負利率

在新型冠狀病毒疫情對美國市場帶來巨大沖擊之際，美聯儲本月早些時候又一次緊急降息，美國利率已經來到零的水平。那如果當前危機不退，美國是否會成為下一個實行負利率國家?對此，美聯儲主席鮑威爾明確給出了他的說法：不會。

在這次緊急降息之后的電話會議中，鮑威爾稱，負利率不會成為在新型冠狀病毒爆發期間美聯儲支撐經濟的政策選項，美聯儲會聚焦于其他“流動性工具”以保持流動性通暢以及金融市場穩定運行。

鮑威爾提到：“我們不認為負的政策利率在美國會成為合適的政策應對。”

從目前狀況來看，在歐洲和日本，國債負利率已經成為新常態。在美國，美國總統特朗普此前不斷施壓美聯儲降息，也曾經稱贊過負利率的好處。

不過在鮑威爾看來，美聯儲過去一年的政策評估顯示，諸如量化寬松等傳統政策工具對于應對當前狀況已經足夠。

鮑威爾稱：“在我們看來，前瞻指引和資產購買就是這些工具的不同組合。”

投行：美國負利率將自我實現

不過，蒙特利爾銀行(BMO)分析師稱美國出現負利率或許不再遙遠。

在美聯儲兩度緊急降息后，美國股市繼續大跌。BMO利率分析師Ian Lyngen評論稱，形勢并沒有完全按照鮑威爾的設想發展。

其解釋稱，美聯儲某種程度上陷入了困境：無論美聯儲做多少，市場都不會得到滿足。市場定價顯示，在緊急降息后，交易員押注美聯儲在4月再降息50個基點的概率為69%。

Lyngen稱，在2020年開年美國國內經濟形勢還相對強勁的背景下，市場迅速惡化是顯著的，它暗示了甚至在疫情沖擊之前，市場就存在潛在的脆弱性。潛在的脆弱性疊加疫情影響，就使得美國國債價格大幅攀升變為可能。

Lyngen指出，負利率某種程度上將成為預期的自我實現：無論市場要求美聯儲做什么，美聯儲最終都會去做。一旦投資者認為存在利率變成0的可能性，無論這種可能性多低，這種目前認為遙遠不可及的事情最終都將實現。

但Lyngen也同時澄清，考慮到美聯儲降息步調、框架調整、債券購買的轉變，美國出現負利率可能不會很快發生。其認為，一切實際上取決于股票市場：如果短期內又一場危機發生，投資者可能將在3月底或4月初迎接真正的拐點。

關鍵詞： 美聯儲