巨虧1.33萬億!全球最大主權為何不調倉?挪威人的優厚社會福利危險了?

挪威全球養老基金今日表示，由于市場崩盤，該基金今年迄今已損失1.33萬億挪威克朗(約合1240億美元)。

作為全球最大的主權財富基金，挪威全球養老基金的盈利一直保持穩定。今年2月底，該基金剛剛宣布，因去年股市回升，2019年的投資回報率為19.9%，賺了1.69萬億挪威克朗(合1800億美元)，收益賺創下歷史紀錄。

此前，該基金的CEO還表示堅持長期投資，沒有計劃因新冠肺炎引發的恐慌而調整其投資組合。

現在，出于支付福利費目的成立的主權財富基金出現巨額虧損，如果保持目前的虧損速度，挪威人民的高水準福利待遇也受到威脅。

挪威全球養老基金巨虧，此前稱疫情之下不調倉

挪威全球養老基金英文名為GovernmentPension Fund Global，由挪威財政部監管，挪威央行投資管理部門(NBIM)進行運營。

目前，該基金市值約1萬億美元，大約是挪威GDP規模的兩倍。

作為全球最大的主權財富基金，成立多年以來，該基金為挪威的社會福利做出了許多貢獻。

從長期來看，挪威全球養老基金的投資收益并不高，但十分穩健。由于該基金采取相對被動和保守的投資策略，1998年至2019年，該基金的年化收益率為5.8%，而同期標普500指數的年化收益率為7%。

對于新冠肺炎疫情，挪威全球養老基金并未恐慌，該基金首席執行官Yngve Slyngstad表示，“我們的基金有30年歷史，動蕩面前安之若素。”

此外，該基金也沒有計劃通過調整其投資組合以應對冠狀病毒蔓延引發的全球恐慌潮。該基金CEO于2月底表示，“當然，我們仍在密切關注市場波動，如今的波動確實很大。但這是一種我們很難分析的風險，因此通常不是我們在買賣股票方面采取行動的情況。”

挪威全球養老金的CEO在接受采訪時也曾表示，“我們也只考慮長期投資。”

長期投資的策略使其在全球市場大跌的現在出現短期市值下跌，該基金今年迄今已損失1.33萬億挪威克朗，約合1240億美元。

該基金大跌的主要原因是全球股市和美股科技股的大跌。

該基金所投標的中股票占比過多，這使得其市值受全球股市波動的影響較大。據悉，在2018年初，挪威全球養老基金計劃將股票投資比重從現有的66.6%提升至70%水平，預計將增配近400億美元的股票資產。

目前，挪威全球養老基金在全球擁有9,000多家公司的股份，占所有上市股份的1.5%。

此外，重倉科技股的投資決策更是讓其損失慘重。據興業證券研報數據，該基金超過半數的重倉個股來自于美國公司，行業配置上偏好科技板塊。

據該基金于今年2月底發布的年報數據，該基金前五大重倉股為蘋果、微軟、Google、雀巢、亞馬遜，其中前二十大重倉股中有兩家中國科技公司上榜，分別是阿里巴巴、騰訊。其中，微軟和阿里巴巴近兩周跌幅均超過8%，蘋果和谷歌均下跌近14%。

其實早在2018年，股票資產的下跌就曾經讓該基金出現較大虧損。

在2018年，該基金自2011年以來首次出現虧損，當時虧損6.1%，凈損失額為4850億挪威克朗(約合570億美元)。

據基金年報數據，當年該基金在股票資產的投資比重為66.3%，債券資產比重為30.7%，房地產資產比重為3%;同年該基金所持股票資產價格下跌9.5%，債券資產價格上漲0.6%，房地產資產價格上漲7.5%。

挪威人的優厚社會福利危險了?

挪威全球養老基金基金前身為石油基金，2006年隨著《挪威養老基金法》通過后更名為全球養老金。

挪威是一個高福利的國家，其每年用于社會福利的資金約占GDP的30%。挪威的福利保障體系也被稱為“從搖籃到墳墓”的社會福利，教育、醫療甚至殯葬費用都由政府買單。高福利的支持下，公民幸福感也爆棚，近年來挪威常年被聯合國列入“世界最幸福國家”之一。

挪威全球養老基金就是挪威社會福利支出的重要資金來源，這項基金最初成立時的目的，便是在挪威石油和天然氣資源枯竭時支應國家福利開支。

挪威是北歐最大的產油國和全球排名前十的石油出口國。該支基金成立以前，挪威對原油收入的依賴也使得挪威經濟極易受到油價波動的影響;當油價從1985年12月開始大幅下跌時，挪威的巨額貿易順差突然變成了巨額赤字。

為了避免重蹈荷蘭覆轍，1990年，有蓄水池作用的挪威全球養老基金成立。

該基金旨在通過石油資源收益實現資產的保值增值造福后代，此后，挪威從石油中賺取的錢都將被存入這只基金。

根據議會規定，每年可提取不超過基金總額的4%用于財政開支。考慮到資金體量等因素，該基金全部投資海外市場，避免引起國內經濟出現較大波動。

這即保證基金市值的可持續增長，也避免了大量資金流入挪威國內造成經濟過熱。

此外，該基金還為挪威在油價低迷時期提供了經濟支撐。2014年，國際油價開始大幅跳水，從每桶100多美元一路跌至2016年的每桶30美元左右，沙特阿拉伯、俄羅斯、委內瑞拉等產油大國都受到了很大影響。

挪威一直以來通過主權財富基金來克制經濟對油氣收入依賴過高，因而挪威國內經濟在油價暴跌期間受到的影響相對較小。

2016年1月，挪威政府更是首度從該基金中動用近8億美元來補貼石油營收損失，緩沖油價下跌對經濟的沖擊。

由于挪威的經濟和民生十分重要，該基金的市值變化也倍受關注。

該基金的市值會在官網上實時披露，1996年5月31日，石油基金收到了來自挪威財政部約3億美元的第一筆資金，2019年底，它的市值超過1萬億美元。

官網數據顯示，目前挪威全球養老基金市值目前為9.9萬億克朗左右，約9332億美元。(下圖截于3月26日晚上七點半)

挪威目前人口數為529萬人左右，分攤到每個挪威公民身上，每人大約可以擁有187萬克朗，約為17萬美元。

而在2019年5月，這個數字是人均19.5萬美元。

該基金的市值下跌，也使人們對其經濟“蓄水池”和社會福利保障的兩大功能產生擔憂。

布局中國多年，重倉阿里、騰訊

雖然面臨短期市值下跌，但作為堅持長期投資的最大主權財富基金，挪威全球養老金的持倉同樣值得關注。

只做海外投資的挪威全球養老金主要投資歐美市場，而近些年，其對中國市場的重視也逐漸提升。

目前，中國股票在挪威全球養老基金投資的所有新興市場中占比最高。截至2019年底，基金持有包括A股和海外上市中國公司股票的總市值達2303億人民幣，在資產組合中的占比達4.3%，相較于2018年年底的3.6%明顯提升。

從投資公司數量來看，挪威全球養老基金的持倉中，中國是第三大投資地。

自2003年以來，挪威全球養老基金便開始進軍中國市場，在2004年，該基金的持倉名單中首次出現了12家中國公司。

2006年10月，該基金成為第二批QFII之一，并于2008年1月獲得2億美元的投資額度，至今已累計獲得25億美元總額，是我國第五大QFII機構。

挪威全球養老基金的CEO Yngve Slyngstad在2018年底曾表示，“未來必然會與其他全球主要基金一起增加在中國的投資，但這一過程可能會持續10年，而非在一兩年內結束。”

據興業證券研報數據，2008年至今，挪威全球養老基金總共對1560家中國企業進行過投資，其中有26家公司持倉時間超過10年，這26家公司基本都屬于目前外資偏好的“核心資產”。

關鍵詞： 挪威