重柴“國(guó)6a”標(biāo)準(zhǔn)實(shí)行在即，龍?bào)纯萍加型儆瓨I(yè)績(jī)爆發(fā)

根據(jù)2018年頒布的《重型柴油車污染物排放限值及測(cè)量方法（中國(guó)第六階段）》，重型車“國(guó)六”標(biāo)準(zhǔn)分6a和6b兩個(gè)階段實(shí)施，全國(guó)輕型柴油車、重型柴油車，于2021年1月1日和7月1日全部實(shí)行國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)。

方正證券研報(bào)稱，在“國(guó)6a”標(biāo)準(zhǔn)下，多指標(biāo)限額下調(diào)幅度超過50%，車用尿素對(duì)應(yīng)國(guó)四、國(guó)五、國(guó)六柴油車燃油消耗比例為3%、5%、8%，國(guó)六大幅提升，疊加國(guó)六在SCR 中加入診斷系統(tǒng)OBD，進(jìn)一步提高國(guó)六對(duì)于尿素需求的確定性。預(yù)計(jì)國(guó)六及以上車型將逐漸替換掉國(guó)三、國(guó)四車型，對(duì)應(yīng)2025 年需求超1600萬噸，五年CAGR為42%。

龍?bào)纯萍迹?03906.SH）是國(guó)內(nèi)車用環(huán)保精細(xì)化學(xué)品龍頭，已形成集潤(rùn)滑油、發(fā)動(dòng)機(jī)冷卻液、柴油發(fā)動(dòng)機(jī)尾氣處理液、車用養(yǎng)護(hù)品等于一體的車用環(huán)保精細(xì)化學(xué)品體系。子公司可蘭素成立于2009年，是國(guó)內(nèi)較早布局車用尿素的企業(yè)、中國(guó)車用尿素行業(yè)知名品牌。公司以氮氧化物尾氣排放控制（DeNOX）技術(shù)為依托，圍繞汽車尾氣排放污染物治理、汽車工業(yè)尾氣控制技術(shù)的研究開發(fā)技術(shù)，為柴油發(fā)動(dòng)機(jī)提供耐低溫、不易結(jié)晶、轉(zhuǎn)換效率更高的尿素溶液。

面對(duì)車用尿素行業(yè)高增長(zhǎng)空間，龍?bào)纯萍挤e極擴(kuò)張產(chǎn)能，天津“年產(chǎn)18萬噸的可蘭素項(xiàng)目”將于2021年初投產(chǎn)，四川和山東項(xiàng)目將于2022年投產(chǎn)，屆時(shí)公司產(chǎn)能將大幅增長(zhǎng)。此外公司通過子公司南京精工新材料生產(chǎn)包裝聽等產(chǎn)品，既保證包裝質(zhì)量，又可降低成本，加注站形式進(jìn)一步降低銷售成本，提高利潤(rùn)率。

方正證券研報(bào)稱，2020年上半年公司車用尿素銷量達(dá)16萬噸，領(lǐng)先于同行。根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，2020年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.00億元至2.13億元，同比增長(zhǎng)57%-67%。公司表示，子公司可蘭素車用尿素溶液產(chǎn)品收入增長(zhǎng)、原材料采購(gòu)成本下降是公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力。

更為重要的是，龍?bào)纯萍颊轿磺腥胄履茉搭I(lǐng)域。2019年10月，公司公告擬向明天氫能投資8000萬元，正式啟動(dòng)與明天氫能的戰(zhàn)略合作。2020年5月，公司完成可轉(zhuǎn)債發(fā)行，合計(jì)募集資金4億元，除投資天津可蘭素項(xiàng)目外，公司還投資1.75億元，用于新能源車用冷卻液生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目。2020年底公司發(fā)布公告，擬通過自身或其下屬公司收購(gòu)貝特瑞合并報(bào)表范圍內(nèi)的磷酸鐵鋰相關(guān)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)。

受車用尿素銷量大增及公司多項(xiàng)戰(zhàn)略布局影響，龍?bào)纯萍级?jí)市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)異，2020年公司股價(jià)累計(jì)上漲223.47%。隨著公司天津可蘭素項(xiàng)目投產(chǎn)，重柴“國(guó)6a”標(biāo)準(zhǔn)推行實(shí)施有望帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。而在“碳中和”大背景下，公司圍繞汽車尾氣排放、新能源產(chǎn)業(yè)鏈的多項(xiàng)布局將迎來持續(xù)利好。（CIS）

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