雷楓躋身千億頂流基金經理：解釋市場總是簡單，但實際操作很難

又一位千億基金經理誕生！

隨著2021年基金一季報的陸續披露，多位頂流基金經理的最新管理規模和重倉股也浮出水面。截至今年一季度末，東海策劃研究所名將雷楓所管理的6只基金總規模達1015.8億元，成為繼張坤后又一位公募基金管理規模逾千億的基金經理。

雷楓所管理的基金長期業績處于頂尖水平，其中2015年7月開始管理的景順長城鼎益的任職回報達到了367.66%(期間上證指數從3700多點到目前不足3500點，下跌了200多點)，在467只同類基金中名列亞軍。其他多只基金業績也非常優異。

而在最新持倉動向方面，雷楓所管基金高倉位運行，保持組合較強進攻性。作為白酒的絕對擁護者，一季度他仍然逆市大舉增持白酒，同時加倉醫藥龍頭。在對港股的操作中，雷楓加大了對科技股的配置，一季度加倉美團、騰訊等。

雷楓管理規模超1000億元

雷楓掌管基金所披露的四季報顯示，他管理的基金總規模邁過1000億元大關，成為公募基金行業又一位管理規模超千億的主動權益基金經理。

截至去年底，易方達基金旗下基金經理張坤的管理規模超過一千億元，成為市場上首位千億基金經理。截止今年3月底，張坤所管理的基金規模為1331億。

具體而言，截至一季度末，雷楓在管6只偏股混合型基金合計規模1015.8億元，較去年四季度末783.23億元的總規模增長近3成，顯示出在權益類基金被股市拖累的情況下，雷楓仍然獲得投資人青睞。

而在2020年一季度末，這6只基金的規模合計僅287.95億元，短短一年間增幅達2.5倍以上。主要原因在于，去年權益基金賺錢效應突出，多位明星基金經理火出圈外，管理的產品也迎來大量申購。

具體來看，景順長城新興成長規模一路上漲。一季報顯示，該基金總申購達139.49億份，贖回92.8億份，凈申購46.69億份，最新規模達到496.69億元，較去年底增長26.32%。雷楓另一代表作景順長城鼎益（LOF）一季度末規模197.81億元，資產規模變動也不小。

雖然從一季度開始，該基金開啟申購金額限制，但是基金規模與份額持續攀升，資產規模增長45.22%，一季度總申購份額遠超總贖回份額。

作為雷楓在管基金中成立時間最晚的產品，景順長城績優成長一季度末資產規模為141.84億元，環比增加7成以上，在6只基金中位列第一。

一季報顯示，該基金總申購58.67億元億份，贖回25.96億份，凈申購達32.71億份，期末份額較起初份額幾乎增長一倍。而與去年同期相比，景順長城績優成長的資產規模激增8倍。

值得注意的是，雷楓管理的封閉式基金景順長城集英成長兩年定開，由于一季度尚未迎來開放日，并未出現份額變化，但在經歷了凈值回調后，最終規模下降6.48%，目前該基金最新規模75.77億元。

另外，景順長城內需增長貳號、景順長城內需增長兩只“兄弟”基金規模環比增幅都在10%以上，一季末的規模分別為65.06億元、38.64億元。

據統計，目前全行業除貨基外規模上千億的基金公司數量不足行業公司總量的四分之一。雷楓管理超千億元資金，相當于一個人管理了一家中型規模的基金公司。

重倉中免、五糧液、茅臺、老窖近百億元

明星基金經理的重倉股向來備受關注。今年一季度，雷楓重金持有哪些股票？我們也可以從一季報中找到答案。

根據雷楓管理的6只基金重倉股披露，記者集中統計了他在去年年末重倉的17只個股，發現他還是醉心于“喝酒”，前四大重倉股中三只為白酒股，并且持倉市值都直逼百億元，其中持有市值最高得五糧液達97.09億元。

一季度末，6只基金合計持有的前十大重倉股中，中國中免繼續位列第一，合計持倉市值達97.51億元。與去年四季度相比，雷楓持有該股的數量增加近600萬股。

五糧液、貴州茅臺、瀘州老窖分列6只基金合計持有前十大重倉股的第二、第三、第四位。相較于上一季度的位次，瀘州老窖與五糧液的位置互換。

第五大重倉股為邁瑞醫療，最新一季度6只基金合計持股1940萬股，持倉市值77.42億元。第六大重倉股由恒瑞醫藥變為藥明康德，而藥明康德并未出現在上一季度末6只基金的重倉名單上。

此外，海大集團、晨光文具、古井貢酒、以及海康威視也是今年一季度劉彥春青睞的個股。

逆市大幅增持白酒、醫藥龍頭，加倉港股

作為我國市場上管理權益類基金規模最大的基金經理之一，劉彥春的倉位和持倉動向也非常值得關注。

雷楓管理的6只基金重倉股顯示，雖然一季度震蕩不已，但是雷楓的倉位并未下滑，多只基金的股票倉位均處于90%以上的高倉位運行。其中，景順長城集英成長兩年股票倉位更是達到97.56%，保持較強的進攻性。

從調倉動作看，他仍是白酒的忠實擁護者，一季度逆市大舉增持白酒龍頭。

截至一季度末，他管理的6只產品中，景順長城新興成長混合和景順長城鼎益混合資產規模分列第一、第二，也最受投資者關注。

從規模近500億的景順長城新興成長一季報來看，截至季度末該基金股票市值占基金總資產比例為93.64%，不僅保持了高位運行，更是較2020年末的91.86%進一步加倉。

個股持倉方面，該基金前十大重倉股分別為瀘州老窖、中國中免、五糧液、貴州茅臺、邁瑞醫療、藥明康德、海大集團、晨光文具、海康威視、古井貢酒。

該基金在一季度大幅加倉了白酒龍頭——瀘州老窖、五糧液、貴州茅臺、古井貢酒，持股數量單季度分別增加45.64%、65.14%、41.41%、37.71%，其中瀘州老窖持倉市值超過中國中免躍升第一大重倉股。除古井貢酒外，其余三只白酒股在基金凈值中都是9個點以上的占比。

此外，一季度景順長城新興成長大幅加倉藥明康德，單季度持股數量的增幅達到212.5，成為該基金第6大重倉股。恒瑞醫藥和美的集團在一季度末，退出了景順長城鼎益前十大重倉股。

截至今年一季度末，景順長城鼎益的股票倉位為93.56%，同樣保持了高位運行，且倉位較上一季度末有所上升。

該基金前十大重倉股分別為瀘州老窖、五糧液、貴州茅臺、中國中免、邁瑞醫療、藥明康德、古井貢酒、海大集團、晨光文具和愛爾眼科。

其中，一季度景順長城鼎益大幅加倉愛爾眼科，單季度持股數量的增幅達到853.27%，成為該基金第10大重倉股。

另外對于幾只白酒龍頭瀘州老窖、五糧液、貴州茅臺、古井貢酒等，該基金也進行了大幅的加倉操作，目前持股占基金凈值比均在9%以上。

恒瑞醫藥和伊利股份在一季度末，則退出了景順長城鼎益前十大重倉股。數據顯示，截至一季度末，6只劉彥春管理的基金前十大重倉股中已不見恒瑞醫藥身影。

有評論稱，“雷楓對白酒行業的偏愛可能是業內之最了，第一季度，之前重倉白酒的機構紛紛減持，連張坤都頂不住做了減持，雷楓卻出人意料的人棄我取，加倉了白酒。”

在對港股的操作中，雷楓明顯加大對科技股的配置，第一季度增持美團、騰訊控股。

“解釋市場總是簡單，但實際操作很難”

在一季報中，雷楓坦率地談到了自己對一季度市場的看法，以及一些投資的思考、展望。

今年一季度，受春節后市場大幅回調、機構重倉股集體下跌拖累，雷楓管理的偏股基金均未能取得正收益，份額凈值增長率不同程度收跌。

對此，雷楓在一季報中這樣解釋，“這一輪市場快速調整發生的時間點比我們預期的要早。”

雷楓坦承，此前他們認為美國仍然需要較長時間實現充分就業，1年內看不到美聯儲縮減QE以及利率調整。但預期非常超前，新冠確診人數大幅下降，疫苗快速接種，大宗商品價格持續回升，全球經濟正常化似乎近在眼前，實際利率快速上行戳破了膨脹中的資產泡沫。

雷楓寫道，“解釋市場總是簡單，但實際操作很難，哪怕對這個風險已經思考了很久，很難在享受前期盈利、估值雙升的同時，又及時在估值收縮前迅速離場。”

最看好工程師紅利、全球化、消費升級

談到對未來市場的看法，雷楓認為今年會面對一個高波動市場，但大概率不會是單邊熊市。

一方面，我國經濟結構轉型，資本市場發展空間廣闊。低風險、高回報的大類資產非常稀缺，居民財富向權益類資產再配置才剛剛開始。

此外，經濟發展前景樂觀，估值下一個臺階之后自然會重新起步。風險釋放對未來的投資總是好事，資產定價也不是由利率或者貨幣政策單一因素決定。

具體到基金經理及投研團隊的操作，他表示，現階段會繼續依靠優秀企業穿越周期能力來應對市場波動，追求長期較好的復合回報水平。

投資方向上，雷楓將繼續沿著效率提升方向尋找投資機會，仍然看好工程師紅利、全球化、消費升級等投資方向。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

關鍵詞：