年內多股跨界 整合效應待考

跨界并購重組，被很多上市公司認為是開辟新利潤增長點的捷徑。據北京商報記者不完全統計，今年以來有10多家上市公司謀求過跨界轉型，但效果不一。有些公司的跨界重組仍在路上，有些公司的跨界已經宣告終止，有些公司的跨界已經完成卻慘遭“踩雷”。在業內人士看來，跨界并購的難度相對較大，由于行業經驗不足，后期可能還要面臨整合與管理問題。

新能源行業成“香餑餑”

新能源行業似乎成為了今年上市公司跨界的“香餑餑”，無論做林木業、房地產還是金融行業，多家公司都將跨界的目光投向了新能源。北京商報記者注意到，今年以來有平潭發展、萬通地產以及熊貓金控3家公司曾擬跨界新能源。

12月17日，籌劃進軍新能源領域的萬通地產發布了關于終止收購星恒電源股份有限公司78.284%股份的公告，這也意味著公司跨界布局新能源之路遇挫。據悉，萬通地產主要涉及房地產開發、銷售與商業物業運營、房地產金融等多個業務板塊。

在萬通地產之前，從事林木業的平潭發展也曾籌劃過布局新能源，但最終也未能成行。今年3月26日平潭發展宣布公司重組告吹，公司本擬以現金約6.32億元購買中核資源集團有限公司持有的中核華東、中核華北、中核西南、中核西北以及中核國纜100%股權。平潭發展本擬通過上述交易切入新能源行業，進入光伏發電領域，但隨著一紙終止重組公告，平潭發展跨界新能源的愿望破碎。

除了平潭發展、萬通地產之外，接連剝離金融資產的熊貓金控也將目光瞄向了新能源產業。在今年11月13日熊貓金控曾發布公告稱，公司擬以支付現金方式收購新三板企業南通歐貝黎新能源電力股份有限公司(以下簡稱“歐貝黎電力”)55%的股權，交易價格暫定為11.55億元。截至目前，熊貓金控還未披露關于上述事項的最新進展情況。

跨界并購遭問詢

今年以來，跨界收購一直備受監管層的關注。其中，新宏泰跨界軟件和信息技術服務業、中珠醫療跨界無人機產業鏈、天鵝股份跨界網絡安全領域等多個跨界并購事項均曾遭到過交易所的問詢。

具體來看，在今年9月新宏泰披露稱，公司擬斥資18億元以發行股份的方式收購新三板公司上海海高通信股份有限公司(以下簡稱“海高通信”)，海高通信是一家專業從事通信行業應用軟件開發與運用的信息化解決方案提供商，主營業務是專網通信應用軟件的開發和銷售。以2018年6月30日為評估基準日，海高通信未經審計的賬面凈資產約為2億元，采用收益法評估，股東全部權益預估值為18億元，增值率為800%。

而新宏泰則主要從事斷路器關鍵部件、低壓斷路器及刀熔開關的研發、生產和銷售。此次交易完成后，新宏泰將新增軟件和信息技術服務業行業業務板塊。但在9月19日新宏泰發布公告稱，公司收到了上交所的問詢函，上交所要求公司說明收購與公司主營業務不相關且溢價較高資產的主要原因，以及是否存在利用并購重組增厚公司業績的情形等問題。

另外，主要業務涉及醫療、醫藥和房地產的中珠醫療在今年12月宣布與中國遠望通信有限公司簽訂合作意向書，擬布局無人機產業鏈，公司同樣遭到了上交所的問詢;主營業務為裝備制造業的天鵝股份也因擬購資產跨界進軍網絡安全領域而遭到上交所的問詢。

今年8月證監會在對十三屆全國人大一次會議第2346號建議答復中明確表示，將進一步加強并購重組監管，持續完善相關制度規則，重點遏制“忽悠式”、“跟風式”和盲目跨界重組。

多股業績承壓

北京商報記者注意到，在跨界并購的背后多公司業績表現并不理想。業內人士也對此指出，上市公司跨界發展的目的一般是為公司開辟新的利潤增長點，同時降低依賴單一業務所帶來的風險。

除了上述跨界案例之外，從事日用玻璃行業的山東華鵬擬購安徽滬寧智能科技有限公司(以下簡稱“滬寧智能”)來謀求跨界一事也引發了市場的關注，不過也在今年3月折戟。據悉，滬寧智能主營業務為智能消防機器人的研發、制造和銷售。對于上述跨界重組的原因，山東華鵬曾坦言，可以有效提升公司的盈利能力，增強公司的持續經營能力。

資料顯示，山東華鵬于2015年4月正式登陸A股，但上市之后公司的業績表現卻并不理想。其中，在2017年山東華鵬實現歸屬凈利潤約為2636萬元，同比下降48.67%;根據山東華鵬最新披露的三季報顯示，在今年前三季度山東華鵬實現歸屬凈利潤約為403萬元，同比下降88.31%。

而在跨界的背后，平潭發展、熊貓金控、新宏泰等公司的業績并不理想。熊貓金控在今年前三季度實現歸屬凈利潤約為-2634萬元，而對于跨界收購歐貝黎電力的目的，熊貓金控坦言表示，公司受讓歐貝黎電力55%股權交易的實施有利于公司盤活資產、釋放資源，改善公司財務狀況。

新宏泰則于2016年7月正式登陸資本市場，但上市后公司凈利在2017年就大幅下滑了32%，在此背景下，公司開始籌劃跨界并購。彼時新宏泰就表示，近年來隨著公司產品銷售單價下降，銅材、鋼板原材料成本上升等原因，公司產品凈利潤大幅增長的幾率較小，公司需要尋找新的穩定利潤增長點。

整合效應未知

著名經濟學家宋清輝在接受北京商報記者采訪時表示，跨界并購通常會存在很多不確定風險，上市公司進入關聯度不高的行業，管理、人才、技術、知識等將成為企業發展的短板，實際經營中存在的問題會比預想的要多，能否整合成功很重要。

而在今年天山生物跨界收購大象廣告有限責任公司(以下簡稱“大象廣告”)的案例就為上市公司跨界敲響了警鐘。據悉，在今年5月天山生物完成收購了大象廣告的96.21%股權，公司通過跨界形成了畜牧業務和戶外廣告媒體運營業務的雙主業格局。不料，雙主業打造剛滿半年，天山生物12月11日的一紙公告讓公司的雙主業發展蒙上了一層“陰影”，大象廣告被曝部分銀行賬戶遭凍結、身陷多項訴訟糾紛。之后在12月13日深交所向天山生物下發了問詢函，其中要求公司說明是否已對大象廣告失去實際控制等諸多問題。

在知名評論人布娜新看來，跨界并購首先面臨產業背景鴻溝問題，很有可能行業經驗不足;其次面臨整合與管理問題，尤其在并購一個并不擅長的領域時，這類問題會更加凸顯。另外，一位投行人士在接受北京商報記者采訪時也持相同意見，他表示，相對于產業并購，跨界并購的難度更大，首先是并購不熟悉領域里的資產，對于價值判斷不一定特別準。“同時在整合上要依賴于原有的管理團隊，整合的難度要更大。”該投行人士如是說。

北京商報記者 崔啟斌 馬換換/文　王飛/制表

關鍵詞： 多股 跨界 效應