杭州高新跨界游戲要慎重

杭州高新近期發布的公告顯示，公司擬使用自有資金2.5億元收購游戲公司快游科技，但杭州高新截至2018年三季度末貨幣資金僅有3503萬元，收購可能會造成一定的財務負擔，另外，公司擬跨界的游戲行業與目前公司主營業務關聯度較低，存在較高的整合風險。

通常而言，業績穩健的上市公司都有一個強有力的主營業務，不管是白酒或者空調，還是證券業務。總之，業績優良的上市公司都有優秀的主營業務，而現在杭州高新缺少的正是優秀的主營業務。通過并購來加碼主營業務是最便捷的方法，但前提是對公司原有的主營業務進行加碼操作，或者是并購標的與公司目前的主營業務有很強的協同效應，這樣才能降低業務間的整合不達預期風險，最終達到優化上市公司經營業績的目的。

相比之下，杭州高新擬跨界游戲的做法有些不妥。首先，快游科技交易作價為2.5億元，杭州高新準備以自有資金進行支付，根據雙方的付款安排，雖然并不需要一次性全部支付，但對于杭州高新而言，即便是拿出首期的5000萬元轉讓款也并不寬裕，對于杭州高新的現金流是一個考驗，而且可能會增加公司的財務負擔。

其次，對于杭州高新來說，游戲產業屬于一個全新的領域，即便是在成功收購之后，相關經營也只能依靠原始團隊。雖然公司試圖通過收購快游科技拓展新的盈利增長點，但新的業務與公司原有業務之間能否有效整合尚存在很大的未知數。尤其對于游戲公司而言，產品的生命力周期通常較短，如果新的產品研發和市場受歡迎程度不及預期的話，很可能導致業績出現大幅下滑的情形。在前不久的上市公司業績爆雷潮中，大幅商譽計提減值的對象中不乏游戲類公司，這對于杭州高新而言，顯然是需要重點注意的問題之一。

最后，雖然交易方做了未來三年的業績承諾，但杭州高新是把游戲產業作為一個長久的發展方向，也就是說公司的預期應該不僅僅是未來三年，假設快游科技能夠在未來三年完美完成業績承諾，之后的經營情況才是杭州高新重點需要面對的問題。如果在承諾期過后標的公司的管理團隊出現變動，或者經營業績開始出現下滑，屆時，杭州高新要么選擇通過繼續并購來加碼游戲產業，要么就選擇將標的公司轉手，無論怎樣，都可能為上市公司帶來一定的風險。

在本欄看來，杭州高新還是應該圍繞現有的主營業務去進行并購重組，進一步增強公司的盈利能力，如果貿然選擇跨界其他行業，可能面臨的風險會相對更高，畢竟隔行如隔山。(周科競)

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