11年內多次沖擊A股失敗 國際期貨峰回路轉？

■本報記者 王寧

時隔多年，國際期貨仍在為沖刺A股作努力。

5月6日晚間，中國中期發布公告稱，公司擬向特定對象非公開發行股份，作價35.01億元收購國際期貨70.02%股份，同時，擬募集配套資金不超過12億元。這是中國中期10多年來試圖推動國際期貨“借殼上市”的再次努力。

《證券日報》記者據此向國際期貨相關高管采訪，對方表示“目前尚不便發表評論，全部以公告內容為主。”

長期以來，國際期貨被譽為“期貨第一股”，但多位業內人士卻表示：“國際期貨被冠以期貨第一股并不符實，因為持有期貨公司股份的上市公司多達幾十家，參股和控股的均有，全部資產為上市資產的期貨公司至今并未誕生。”“目前來看，排隊最早的瑞達期貨、擬轉板A股的永安期貨，以及擬借殼上市的國際期貨，誰能夠成為真正意義上的期貨第一股，還尚未可知。”

重組時機出現？

早在2008年，中國中期就曾對中國國際期貨發起過重組計劃，此后在2012年和2014年也都有過重組行動，但都以失敗而告終;11年過去了，這次卷土重來能否成功?

一位不愿透露姓名的國際期貨人士告訴《證券日報》記者，對這次重組還是很有信心的，目前市場環境和監管要求也都有了改變，尤其是在行業對外開放的大背景下，期貨公司應當有實現上市的希望。

據了解，中國中期本次擬作價35.01億元收購中期集團等7名交易對方所持有的國際期貨70.02%股份，同時擬募集配套資金不超過12億元。本次交易發行價格為8.12元/股，合計發行股份數量為4.31億股，發行對象為中期集團、中期移動、中期醫療、中期彩移動、綜藝投資、深圳韋仕登及四川隆寶。

按照國際期貨100%股權價值的估值計算，國際期貨估價為43.73億元，本次交易的70.02%股權對價為35.01億元，較估值結果溢價14.33%。如果國際期貨能夠實現重組上市，可謂圓了多年的夢，中國中期也由此華麗轉型。

從監管環境來看，證監會也曾多次提出期貨公司IPO的要求，例如證監會副主席方星海近日就曾表示，要加大政策支持力度，大力推進符合條件的期貨公司A股上市，提升機構整體實力，培養行業中堅力量。

與此同時，中國中期一系列的資產重組事件也一直是市場關注的焦點。若此次收購成功，期貨業將迎來真正意義上的“期貨第一股”。

中國中期華麗轉身？

中國中期公告稱，現有主營業務經營情況呈現下滑趨勢，本次交易完成后，中國中期將控股國際期貨，中國中期主營業務戰略轉型為以期貨為核心的金融業務。由于注入資產盈利能力顯著優于上市公司現有業務，中國中期資產質量和盈利能力將得到明顯提升。本次交易有助于保障中國中期和其中小股東的利益，提高投資者的回報水平。

事實上，國際期貨盈利能力在行業中呈現不斷下降趨勢。根據中國期貨業協會發布的數據顯示，國際期貨2014年至2017年的凈利潤分別為1.19億元、1.24億元、1.24億元、1.77億元，雖然凈利潤呈現穩中有漲的趨勢，但從行業排名來看則是下降態勢。

近幾年，期貨業發展進入了創新突破階段，期貨公司座次排名也不斷更迭。2010年左右，國際期貨被譽為行業龍頭公司，但在金融期貨推出后，尤其是股指期貨的上市，一批券商系期貨公司躍居行業前列，例如中信期貨、銀河期貨、華泰期貨等，不斷趕超以國際期貨為代表的傳統系期貨公司。

誰將嘗得頭啖湯？

目前，欲沖擊A股的期貨公司并不在少數，南華期貨、瑞達期貨、弘業期貨均處在IPO排隊階段，金瑞期貨則在去年終止了IPO申請。與此同時，在新三板掛牌的永安期貨欲轉板A股，加之欲借殼上市的國際期貨，欲沖擊A股的期貨公司多達5家以上，但誰能夠最早上市成為各方關注的熱點。

“相信我們能夠較早于其他期貨公司上市。”前述不愿具名的國際期貨人士表示，畢竟從準備時間和行業環境，以及公司業務發展情況來看，公司均能夠達到相關上市要求。

業內人士認為，期貨公司之所以上市困難，緣于股東結構復雜、主營業務單一、經紀業務依賴性強等多方因素。與此同時，隨著期貨公司轉型步伐加大與創新業務發展提速，融資渠道單一困境愈發凸顯，急需與資本市場對接。

以永安期貨為例，根據近日永安期貨發布的今年一季報顯示，公司首季營業收入高達50.78億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤為3.4億元，其中，投資收益為2.26億元，投資收益占凈利66.5%;其他收入為43.27億元。與此同時，永安期貨還發布了公司股票暫停轉讓進展的公告。

有業內人士告訴《證券日報》記者，永安期貨股票暫停轉讓或與轉板A股有關。目前監管層支持期貨公司IPO，就永安期貨轉板來看，基于公司的業務收入結構，風險管理業務占主要構成，不過這與能否順利實現A股上市還有待觀察，畢竟投資收益占當期凈利潤的比重也不低。

有業內人士表示，盡管期貨公司IPO沒有專門的限制政策，但與影視、游戲、互聯網金融一樣，都有紅線，如果期貨公司能夠堅持以風險管理和經紀業務為主營業務，且降低投資收益與凈利潤的比重，這或許就符合了“脫虛向實”的監管要求，期貨公司IPO之路或將不遠了。

(策劃 王寧)

關鍵詞：