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VIE? 調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu) 小鵬汽車海外上市扣弦?

2019-12-16 11:00:22 來(lái)源:北京商報(bào)

12月15日,針對(duì)股東集體出質(zhì)全部股權(quán),小鵬汽車發(fā)布聲明回應(yīng)稱,這是小鵬汽車進(jìn)行集團(tuán)重組的一部分,屬于企業(yè)發(fā)展及優(yōu)化企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的正常行為。業(yè)內(nèi)人士表示,此次小鵬汽車存在搭建VIE結(jié)構(gòu)以實(shí)現(xiàn)在海外上市的意圖。在新能源汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的背景下,融資能力和資源協(xié)同能力,正成為造車新勢(shì)力能否從第一輪淘汰賽中勝出的關(guān)鍵之一。

VIE?

國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示,12月10日小鵬汽車運(yùn)營(yíng)主體廣州橙行智動(dòng)汽車科技有限公司47位股東將所持全部股權(quán)悉數(shù)出質(zhì),質(zhì)權(quán)人均為廣東小鵬汽車科技有限公司。

對(duì)此,小鵬汽車發(fā)布聲明回應(yīng)稱,這是小鵬汽車進(jìn)行集團(tuán)重組的一部分,屬于企業(yè)發(fā)展及優(yōu)化企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的正常行為。未來(lái),小鵬汽車也會(huì)繼續(xù)以集團(tuán)整體利益為目標(biāo),不斷進(jìn)行結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

天眼查信息顯示,廣東小鵬汽車科技有限公司成立于2019年6月,注冊(cè)資本15億元,公司唯一股東為XPeng(HongKong)Limited(持股比例為100%)。

對(duì)于小鵬汽車股東集體出質(zhì)全部股權(quán)的具體目的,理想汽車CEO李想評(píng)論稱:“(小鵬汽車)在搭建紅籌或VIE結(jié)構(gòu),這是很正常的事情,新一輪融資有美元進(jìn)入,我們和蔚來(lái)都有這樣的操作。”

據(jù)了解,VIE架構(gòu)(VariableInterestEntities,可變利益實(shí)體)在國(guó)內(nèi)又被稱為“協(xié)議控制”,是指在境外或海外成立一家空殼公司,該空殼公司通過(guò)與境內(nèi)公司簽訂一系列協(xié)議以完全控制境內(nèi)公司。VIE架構(gòu)現(xiàn)主要用于中國(guó)企業(yè)實(shí)現(xiàn)海外上市、融資及外國(guó)投資者為規(guī)避國(guó)內(nèi)監(jiān)管對(duì)外資產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入的限制。

上市

事實(shí)上,小鵬汽車早已傳出IPO計(jì)劃。今年3月,有消息稱,小鵬汽車尋求融資至少5億美元,并可能嘗試在美國(guó)IPO。當(dāng)時(shí),小鵬汽車否認(rèn)了這一消息。不過(guò),小鵬汽車董事長(zhǎng)何小鵬曾表示,公司確實(shí)有IPO計(jì)劃,并且對(duì)海外和國(guó)內(nèi)上市持開放態(tài)度。

今年11月,小鵬汽車完成總金額為4億美元的C輪融資,C輪融資主要投資者為小米集團(tuán)。小鵬汽車相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,C輪融資到位后將主要用于研發(fā)制造、銷售以及未來(lái)店面鋪設(shè)和充電設(shè)施投入上。

除4億美元股權(quán)融資外,小鵬汽車還開拓多元資金渠道,獲得包括招商銀行、中信銀行以及匯豐銀行等多家中外銀行的支持,獲得總額數(shù)十億元的無(wú)抵押信用貸款。

據(jù)統(tǒng)計(jì),2015年4月天使輪融資以來(lái),小鵬汽車至今已累計(jì)完成8輪融資。C輪融資完成后,小鵬汽車估值近40億美元,高于上一輪籌資評(píng)估的250億元(約合35.7億美元)。

盡管C輪融資已經(jīng)到位,但依然與小鵬汽車的預(yù)期存在差距。今年上海車展期間,小鵬汽車曾透露,今年融資目標(biāo)為“到2019年底,使用股權(quán)與債權(quán)等各種形式完成300億元融資”。C輪融資完成后,小鵬汽車融資總額接近170億元,雖有10億元貸款加持,但相比300億元的目標(biāo)仍有不小差距。

在此背景下,有消息稱,小鵬汽車可能會(huì)謀求在紐約IPO。對(duì)此,小鵬汽車回應(yīng)稱:“我們認(rèn)為一個(gè)企業(yè)在什么階段上市應(yīng)該是水到渠成的事,而不是被動(dòng)作出任何選擇。目前,我們的主要目標(biāo)是把核心業(yè)務(wù)做好,把產(chǎn)品和口碑做好。同時(shí),我們會(huì)密切留意資本市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)和發(fā)展,但目前并沒有IPO的具體時(shí)間表。”

資金

值得一提的是,300億元融資目標(biāo)的背后是小鵬汽車日益強(qiáng)烈的資金需求。按照規(guī)劃,今年小鵬汽車將加速新零售第二階段布局,計(jì)劃新增100家以上線下店面。明年二季度,小鵬首款純電動(dòng)中型轎跑車P7將正式上市并啟動(dòng)交付。

目前,僅靠新車銷售收入尚不足滿足小鵬汽車的資金需求。根據(jù)最初計(jì)劃,今年小鵬汽車將交付量為4萬(wàn)輛。但數(shù)據(jù)顯示,今年前10個(gè)月小鵬G3車型交付量約1.19萬(wàn)輛。

“目前小鵬汽車已實(shí)現(xiàn)營(yíng)收,但是企業(yè)要盈利還需要一段時(shí)間。”何小鵬表示,交付到1萬(wàn)輛是一個(gè)新臺(tái)階,從1萬(wàn)輛到10萬(wàn)輛是下一個(gè)更新、更難的臺(tái)階。他認(rèn)為,小鵬汽車盈虧平衡點(diǎn)為單月交付1萬(wàn)輛左右。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示,汽車的產(chǎn)品周期十分漫長(zhǎng),因此需要穩(wěn)定充裕的資金鏈作為支持,一旦資金鏈在產(chǎn)品周期內(nèi)斷裂,之前所有的工作將會(huì)付諸東流。對(duì)于尚未實(shí)現(xiàn)盈利的新勢(shì)力車企來(lái)說(shuō),如果想通過(guò)上市募資,緩解量產(chǎn)資金壓力,登陸美股是難以回避的選擇。

值得注意的是,即便除去已經(jīng)上市的蔚來(lái)汽車,有IPO打算的造車新勢(shì)力也不止小鵬汽車一家。此前,有消息稱,為籌集更多資金,理想汽車已啟動(dòng)2020年美股上市工作,IPO規(guī)模可能為5億美元左右。

然而,在上市時(shí)機(jī)上,此前蔚來(lái)汽車赴美IPO時(shí),國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力幾乎均未實(shí)現(xiàn)量產(chǎn),如今小鵬汽車不僅要和大批造車新勢(shì)力競(jìng)爭(zhēng),還要與主流合資品牌、豪華品牌展開競(jìng)爭(zhēng)。

“在造車新勢(shì)力中,蔚來(lái)汽車搶先一步赴美上市。但受各類因素影響,蔚來(lái)汽車股價(jià)近一年多來(lái)已經(jīng)下跌超過(guò)50%。基于蔚來(lái)汽車在資本市場(chǎng)的表現(xiàn),投資者可能會(huì)對(duì)中國(guó)造車新勢(shì)力持更謹(jǐn)慎態(tài)度。”宋清輝說(shuō)。

關(guān)鍵詞: 小鵬汽車

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