全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩:兩大因素影響海外市場(chǎng) A股展現(xiàn)韌性
2020-03-16 09:42:48 來源:證券日?qǐng)?bào)
過去的一周,全球金融市場(chǎng)經(jīng)歷歷史性動(dòng)蕩,讓投資者直呼“看不懂”。對(duì)此,接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的眾多業(yè)內(nèi)人士表示,海外市場(chǎng)的大幅波動(dòng)主要受新冠肺炎疫情和油價(jià)大幅波動(dòng)兩方面因素影響。A股在此過程中,表現(xiàn)出了強(qiáng)勁的韌性,未來A股資產(chǎn)對(duì)外資的吸引力會(huì)越來越大,并有望成為外資機(jī)構(gòu)的主要資產(chǎn)配置品種。
兩大因素影響海外市場(chǎng)
A股展現(xiàn)韌性
對(duì)于近兩周海外市場(chǎng)所呈現(xiàn)出的情況,接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士觀點(diǎn)較為一致,認(rèn)為主要由兩方面因素造成。
“主要是受海外新冠肺炎疫情影響范圍不斷擴(kuò)大,疊加原油價(jià)格大跌,帶來資金流動(dòng)性緊張。”川財(cái)證券研究所所長(zhǎng)陳靂在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示,在這種情況下,各國(guó)紛紛宣布開始采取各種技術(shù)手段救市,包括限制賣空,政策性保證資金流動(dòng)性。
廈門大學(xué)王亞南經(jīng)濟(jì)研究院和經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授韓乾、聯(lián)儲(chǔ)證券首席投資顧問鄭虹亦持相同觀點(diǎn),認(rèn)為目前全球資本市場(chǎng)的劇烈反應(yīng),主要源于國(guó)際油價(jià)壓力和對(duì)新冠肺炎疫情的恐慌。
“未來資本市場(chǎng)的走勢(shì)很大程度上取決于這兩方面的變數(shù),特別是各國(guó)政府能否迅速控制疫情蔓延,以及能否采取有效政策緩解目前的流動(dòng)性緊張問題。”韓乾告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者。
鄭虹表示,經(jīng)過前期一輪恐慌釋放,在美國(guó)應(yīng)對(duì)疫情的政策逐漸出臺(tái)后,預(yù)計(jì)美股企穩(wěn)的可能性較大。但歐洲市場(chǎng)可能會(huì)由于各國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力不同,對(duì)疫情采取對(duì)策不同,受影響不同。
財(cái)信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明認(rèn)為,受新冠肺炎疫情擴(kuò)散、投資者預(yù)期急劇轉(zhuǎn)差影響,近期海外資本市場(chǎng)大幅波動(dòng)調(diào)整,歐美主要股指進(jìn)入“技術(shù)性衰退”。他認(rèn)為,未來資本市場(chǎng)的演繹,從短期看,取決于疫情防控進(jìn)展及其影響下的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
陳靂認(rèn)為,后期有兩個(gè)變數(shù)值得關(guān)注,一是新冠肺炎疫情治理及藥品的研發(fā)結(jié)果,二是資金“輸血”政策讓市場(chǎng)止跌的有效性。
在海外市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的背景下,A股市場(chǎng)展現(xiàn)出了較強(qiáng)的抗跌性和強(qiáng)勁韌性。
“短期外圍市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)必然會(huì)殃及A股,但國(guó)內(nèi)與國(guó)際形勢(shì)有明顯不同。”鄭虹說,雖然新冠肺炎疫情對(duì)一季度經(jīng)濟(jì)有一定的影響,但目前全國(guó)大面積復(fù)工復(fù)產(chǎn),經(jīng)濟(jì)開始逐步回歸正軌,以“六穩(wěn)”為指引,穩(wěn)投資作為三駕馬車之首開始發(fā)揮功能。
她同時(shí)表示,結(jié)合國(guó)內(nèi)疫情與國(guó)外疫情發(fā)展、控制的階段、目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與國(guó)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期等因素來看,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)應(yīng)該是目前全球相對(duì)波動(dòng)性小、穩(wěn)定性強(qiáng)的市場(chǎng)。從各市場(chǎng)成長(zhǎng)的邏輯來看,A股更具備中期成長(zhǎng)性。
但盡管如此,中證焦桐共享金融研究院負(fù)責(zé)人左劍明提醒道,金融本身就是資金的流動(dòng),在“地球村”大背景下,各地市場(chǎng)步調(diào)不一定保持一致,但往往難以形成孤島,更不會(huì)出現(xiàn)單一市場(chǎng)缺席。所以,不能放松警惕,更不能抱有僥幸心理。
????A股成主權(quán)機(jī)構(gòu)標(biāo)配
????概率增加
A股市場(chǎng)所表現(xiàn)出的強(qiáng)勁韌性,是否會(huì)使其成為各國(guó)主權(quán)機(jī)構(gòu)和投資機(jī)構(gòu)的標(biāo)配?
陳靂認(rèn)為,中國(guó)因?yàn)閷?duì)新冠肺炎疫情防控處理力度大,且刺激經(jīng)濟(jì)的一系列政策出臺(tái),A股將成為全球市場(chǎng)的“安全港”,加上估值方面的因素考慮,有望成為各國(guó)主權(quán)機(jī)構(gòu)后續(xù)關(guān)注的重點(diǎn)。
韓乾表示,發(fā)達(dá)市場(chǎng)目前面臨的主要是資金流動(dòng)性問題,資金競(jìng)相回流至本國(guó)市場(chǎng),因此,短期內(nèi)A股資產(chǎn)不太可能成為各國(guó)主權(quán)機(jī)構(gòu)和投資機(jī)構(gòu)的標(biāo)配,但長(zhǎng)期來看,由于中國(guó)此次抗“疫”的成功和經(jīng)濟(jì)的迅速恢復(fù),相信A股資產(chǎn)對(duì)外資的吸引力會(huì)越來越大,并有望成為外資機(jī)構(gòu)的主要資產(chǎn)配置品種。
“從短期疫情防控和經(jīng)濟(jì)基本面看,A股資產(chǎn)成為主權(quán)機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)標(biāo)配的概率在增加。”伍超明稱,A股資產(chǎn)相對(duì)歐美股市而言有五大優(yōu)勢(shì):一是估值較低,提升彈性大;二是金融市場(chǎng)開放和改革步伐提速,增量資金入市可期;三是中國(guó)是全球主要經(jīng)濟(jì)體中少數(shù)實(shí)行正常貨幣政策的國(guó)家,無(wú)論從未來政策空間還是當(dāng)前利率水平來看,在全球都具有明顯優(yōu)勢(shì),A股充分受益;四是我國(guó)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)展順利,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整取得明顯成效,經(jīng)歷過這次疫情后有望加速,中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)基本面向好;五是我國(guó)新冠肺炎疫情在全球率先穩(wěn)定下來,經(jīng)濟(jì)活動(dòng)會(huì)率先進(jìn)入正常狀態(tài),經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將迎來反彈,尤其是下半年經(jīng)濟(jì)值得期待。
寶曉輝表示,目前A股的估值處于歷史低位,對(duì)國(guó)際投資者吸引力很大。在新冠肺炎疫情引發(fā)歐洲和美國(guó)股市波動(dòng)、世界經(jīng)濟(jì)面臨較大不確定性的背景下,中國(guó)能有效控制疫情,為全球各國(guó)做好示范,也增強(qiáng)了中國(guó)市場(chǎng)的吸引力。
“另外,A股納入MSCI指數(shù),權(quán)重占比在20%以上,預(yù)示著中國(guó)A股會(huì)成為各國(guó)主權(quán)機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)的標(biāo)配。”寶曉輝說。
在鄭虹看來,其實(shí)A股早已與國(guó)際接軌,MSCI和富時(shí)羅素納A因子已經(jīng)是這部分外資配置標(biāo)的。另外,從近期政策微調(diào)開始,預(yù)計(jì)A股將走出穩(wěn)投資主題性投資行情,“疊加目前外圍市場(chǎng)波動(dòng)性增強(qiáng),預(yù)計(jì)更多的外資會(huì)關(guān)注并考慮A股的投資機(jī)會(huì)。”
值得關(guān)注的是,就像摩根士丹利把中國(guó)列入資金“避風(fēng)港”國(guó)家一樣,許多外資都在看多中國(guó)、做多中國(guó),認(rèn)為新冠肺炎疫情對(duì)A股僅帶來短期影響,恰恰帶來買入優(yōu)質(zhì)公司的良機(jī)。一個(gè)重要的原因是,中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)一步加大對(duì)外開放力度,更加便利了外資在股票和相關(guān)證券市場(chǎng)的投資與交易。
3月13日,中國(guó)證監(jiān)會(huì)表示,自2020年4月1日起取消證券公司外資股比限制,符合條件的境外投資者可依法提交申請(qǐng)。這比原計(jì)劃提前了8個(gè)月。業(yè)界普遍認(rèn)為,這表明我國(guó)證券業(yè)對(duì)外開放進(jìn)一步提速,顯示了中國(guó)資本市場(chǎng)的開放性和包容性。
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