新股發行價格過高 新股利潤應讓更多投資者分享

新股發行絕對價格過高，可能會讓中簽的投資者獲利頗豐，但對于二級市場的投資者而言可能并非好事，本欄認為新股發行還是應該定在一個比較合適的價格區間，例如5-50元之間，高凈值公司可以通過降低面值來降低股價。

本欄先提出一個問題，是讓1萬人每人賺1萬元好?還是讓1000人每人賺10萬元好?如果一個絕對價格很高的新股發行，每一個中簽號碼可能帶來10萬元的利潤，但如果把它的股份拆細成原本的10倍，發行價格變成原本的1/10，那么就能有10倍的中簽號碼，每個號碼的理論利潤水平變為原本的1/10，兩個方案哪個更好?

打新政策規定，投資者不必足額繳款，中簽后只需要按照中簽金額交錢，還得有股票市值作為打新基礎，這顯然是管理層對于二級市場投資者的關愛，希望通過打新適度補貼一下二級市場投資者。但是如果一只新股的發行價格太高，勢必就會降低發行數量，這樣打新的中簽率就會大幅下降，投資者中簽的難度大幅提升，最后雖然成全了極少數的幸運兒，但是卻失去了補貼廣大投資者的效果。

在本欄看來，新股發行的最佳狀態就是按照比例配售，或者把中簽數量從每簽500股或者1000股改變為每簽1股，這樣才能盡可能惠及更多投資者，做到“雨露均沾”。

如果不能改變這樣的發行方式，也可以退而求其次，就是控制新股發行絕對價格不能太高，從而增加中簽數量，降低每簽利潤，如果說上市公司的注冊資本不能亂動，那么每股的面值可以做出適當的調整。例如292元發行的新股，發行價改為29.2元行不行?每股的面值不是1元，而是0.1元。事實上紫金礦業的股票面值就是0.1元，所以按照0.1元面值發行新股并非不可能。

在本欄看來，新股發行價格鎖定在5-50元之間比較合適，可以比較溫和地和二級市場接軌，292元發行的新股，上市后股價很可能會向1000元靠攏，過去百元股就已經是超高股價的代表。現在動不動就來了千元股，如果292元發行的新股真的開盤定價到1000元，那么這一簽的利潤將超過35萬元，但想要讓中簽的投資者順利兌現這35萬元的打新收益，就意味著必須要有二級市場的投資者以絕對的高價買入。本欄并非認為絕對的高股價就沒有投資價值，但對于新股而言，確實絕對的高股價意味著較高的投資風險，畢竟老股里能像茅臺一樣股價穩定維持在絕對高位的并不多，更別說剛剛上市的新股了。

所以本欄說，新股發行的絕對價格不宜過高，新股的利潤也應該讓更多投資者分享，而非只是照顧少數的幸運兒，如果投資者真的想通過這種幸運獲利，可以考慮購買彩票，但打新利潤還是應該讓更多投資者獲得補貼，畢竟大多數投資者在股市投資的過程中還是虧損的，給他們適度地補貼也是合情合理的。

北京商報評論員 周科競

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