可分離交易可轉(zhuǎn)債對于發(fā)行人而言是發(fā)行兩種有價證券而發(fā)行普通可轉(zhuǎn)債就是一種有價證券嗎？

可分離交易可轉(zhuǎn)債和普通可轉(zhuǎn)債的區(qū)別如下：

1、發(fā)行資金成本不同

兩者的認(rèn)股權(quán)均具有促銷公司債、降低發(fā)行公司利息負(fù)擔(dān)的作用，因?yàn)槠胀赊D(zhuǎn)債本身只是一個產(chǎn)品，而可分離交易可轉(zhuǎn)債則更近似兩個產(chǎn)品，所以普通的可轉(zhuǎn)債的發(fā)行成本通常較可分離交易可轉(zhuǎn)債要低。我國的可分離交易可轉(zhuǎn)債中，權(quán)證與公司債部分的期限不匹配，因而與普通可轉(zhuǎn)債的發(fā)行相比，投資者會要求可分離交易可轉(zhuǎn)債的公司債部分有更高的票面利率。此外，普通可轉(zhuǎn)債所含的轉(zhuǎn)換權(quán)利的價值，通常較單獨(dú)交易的認(rèn)股權(quán)證更容易直接反應(yīng)在市價上，所以普通可轉(zhuǎn)債容易享有較高溢價，籌資成本相對較低。

2、投資者的資金量占用不同

對投資者而言，行使可分離交易可轉(zhuǎn)債所附帶的認(rèn)股權(quán)時必須再繳股款;而普通的可轉(zhuǎn)債在轉(zhuǎn)換成股票時則不需要再繳納股款，投資資金較容易控制。因此，投資可分離交易可轉(zhuǎn)債并且行權(quán)，會占用投資者更多的資金。

3、贖回條款存在與否的不同

可分離交易可轉(zhuǎn)債的權(quán)證與公司債部分在上市之后分離的特征，使得發(fā)行可分離交易可轉(zhuǎn)債的公司無法用任何發(fā)行條款去強(qiáng)制或約束投資人去行權(quán)，而只能用一些策略誘使投資人提前行權(quán)。至于普通的可轉(zhuǎn)債就可采用贖回條款強(qiáng)制投資人行使轉(zhuǎn)換權(quán)利。

4、對發(fā)行人財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的影響不同

普通的可轉(zhuǎn)債在轉(zhuǎn)換股票時，公司的負(fù)債自然減少。但可分離交易可轉(zhuǎn)債即使認(rèn)股權(quán)被行使，該發(fā)行公司對債券的債務(wù)也將持續(xù)至債券期滿為止。因此，一般負(fù)債比較高的公司會選擇發(fā)行普通的可轉(zhuǎn)債;而一些現(xiàn)金流狀況良好、高成長的公司則偏好通過發(fā)行可分離交易可轉(zhuǎn)債獲取長期的低利率資金，而不希望在公司成長初期發(fā)行人的股本就被大量稀釋。

5、行使比例不同

普通可轉(zhuǎn)債在轉(zhuǎn)股市，可轉(zhuǎn)債的面值和轉(zhuǎn)股價決定可以轉(zhuǎn)股的數(shù)量，而可分離交易可轉(zhuǎn)債則依條款規(guī)定的行使比例認(rèn)購新股，認(rèn)股數(shù)量與債券面值無關(guān)，只與契約條款的規(guī)定有關(guān)。

6、交易形態(tài)不同

可分離交易可轉(zhuǎn)債對于發(fā)行人而言是發(fā)行兩種有價證券;而發(fā)行普通可轉(zhuǎn)債就是一種有價證券。

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