車市寒冬加速混改 國有車企混改思路漸明：奇瑞、長安新能源先后落槌

“國務(wù)院從前幾年就開始倡導(dǎo)國有企業(yè)混合所有制改革，但國企混改并不容易，混改難以突破國有企業(yè)控股這一現(xiàn)實(shí)。”資深汽車行業(yè)分析師曹鶴表示。

12月4日上午，長江產(chǎn)權(quán)交易所公告顯示，奇瑞控股集團(tuán)有限公司、奇瑞汽車股份有限公司增資擴(kuò)股項(xiàng)目順利成交，青島五道口新能源汽車產(chǎn)業(yè)基金企業(yè)(有限合伙)(下稱“青島五道口”)成為奇瑞控股、奇瑞汽車的新股東。

公告顯示，青島五道口向奇瑞控股投資75.86億元，持股比例為30.99%;向奇瑞股份投資68.63億元，持股比例約18.52%。與此前奇瑞公布的增資擴(kuò)股說明和要求一致。

就在奇瑞增資擴(kuò)股消息發(fā)布不到12小時(shí)前的12月3日晚間，重慶長安汽車股份有限公司(簡稱：長安汽車，000625.SZ)發(fā)布公告稱其全資子公司重慶長安新能源汽車科技有限公司(簡稱：長安新能源)擬引入戰(zhàn)略投資者進(jìn)行增資。

此次增資擴(kuò)股以現(xiàn)金方式進(jìn)行，共增資28.4億元，增資擴(kuò)股完成后長安汽車持有長安新能源的股權(quán)比例將由100%稀釋到48.95%，長安新能源將由長安全資子公司變?yōu)槁?lián)營公司。

“長安新能源是入圍了國家第四批混改試點(diǎn)名單的央企，同時(shí)也是國內(nèi)第一家實(shí)現(xiàn)混合所有制改革的汽車央企，在宏觀經(jīng)濟(jì)下行、資本市場寒冬時(shí)節(jié)，長安新能源能完成A輪融資尤為難能可貴。”在簽約現(xiàn)場，長安新能源總經(jīng)理?xiàng)畲笥绿寡浴?/p>

事實(shí)上，在資本市場寒冬與汽車市場下行的雙重壓力下，作為安徽省國資改革的重頭戲，奇瑞混改也“命途多舛”，在經(jīng)歷去年股權(quán)流拍之后迎來新的投資者并不容易。

“國務(wù)院從前幾年就開始倡導(dǎo)國有企業(yè)混合所有制改革，但國企混改并不容易，混改難以突破國有企業(yè)控股這一現(xiàn)實(shí)。”12月4日，資深汽車行業(yè)分析師曹鶴在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示。

國有車企混改思路漸明

從目前的情況來看，混改已經(jīng)成為汽車行業(yè)國企改革的突破口。混改的目的是給國有企業(yè)注入更多活力，通過市場模式來經(jīng)營，幫助企業(yè)參與市場競爭。

11月8日，國務(wù)院國資委發(fā)布公告稱已印發(fā)了《中央企業(yè)混合所有制改革操作指引》(以下簡稱《操作指引》)，明確了基本操作流程，對“混資本”過程中的資產(chǎn)審計(jì)評估、通過產(chǎn)權(quán)市場實(shí)施混改、通過股票市場實(shí)施混改的相關(guān)規(guī)定、工作程序、重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)等進(jìn)行了說明，明確了轉(zhuǎn)變企業(yè)運(yùn)營機(jī)制的主要內(nèi)容，并就相關(guān)工作的重點(diǎn)內(nèi)容、有關(guān)規(guī)定和指導(dǎo)原則進(jìn)行了詳細(xì)說明。

“《操作指引》的出臺，為中央企業(yè)開展混合所有制改革提供了系統(tǒng)的操作指南，有利于中央企業(yè)規(guī)范混合所有制改革工作流程，深化混合所有制改革內(nèi)涵，以‘混資本’促進(jìn)‘改機(jī)制’，切實(shí)提高中央企業(yè)競爭力、創(chuàng)新力、控制力、影響力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，夯實(shí)社會主義基本經(jīng)濟(jì)制度的微觀基礎(chǔ)。”國資委相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著《操作指引》的出臺，汽車行業(yè)“混改”的大幕已然拉開，走勢也明朗起來。混合所有制改革正由“管資產(chǎn)”向“管資本”轉(zhuǎn)變，以國有資本投資運(yùn)營公司為主要平臺的“管資本”將參與改革大潮中，并給予企業(yè)更多經(jīng)營自主權(quán)。

但相比于其他行業(yè)，由于產(chǎn)業(yè)鏈條更長，汽車領(lǐng)域的混合所有制改革的難度更大。

從近期的國有車企改革來看，北汽新能源通過多輪融資，既引入金融資本，又有職工持股，最終實(shí)現(xiàn)在證券市場上市;今年8月由江鈴集團(tuán)、長安汽車、愛馳汽車作為央企、地方國企和民營企業(yè)三方完成對江鈴控股的重組;本次奇瑞混改以及長安新能源引入戰(zhàn)略投資者組成的汽車國資改革的多重模式，也開辟了國企改革的新道路。

但對于業(yè)內(nèi)關(guān)注的改革之后控制權(quán)的問題，每家企業(yè)改革之后也有不同的操作方式。

以北京新能源為例，北京汽車集團(tuán)有限公司持股29%，在股東中所占股權(quán)最高，屬于相對控股;而混改之后的新江鈴控股由愛馳汽車、江鈴集團(tuán)、長安汽車以50：25：25的股比重組而成。

在本次奇瑞混改中，青島五道口入主后，將持有奇瑞51%股權(quán)，占據(jù)絕對控股地位。不過，蕪湖建投雖然不再是奇瑞第一大股東，但繼續(xù)擁有黃金表決權(quán)，也就是一票否決權(quán)。

而長安新能源在引入四家戰(zhàn)略投資者后，股權(quán)由100%稀釋到48.95%，公司由長安全資子公司成為聯(lián)營企業(yè)，長安放棄控制權(quán)。

車市寒冬加速混改

“2020年汽車市場將繼續(xù)下行探底，2020年年底有望回暖。”12月1日，中國汽車流通協(xié)會副秘書長郎學(xué)紅在第十六屆中國進(jìn)口汽車高層論壇上給出了預(yù)測。

在整體汽車市場持續(xù)下行的趨勢下，銷量下滑、業(yè)績低迷也成為多數(shù)汽車企業(yè)的“主旋律”。

數(shù)據(jù)顯示，上半年奇瑞控股凈利潤為-1.55億元，資產(chǎn)總額為904.17億元，負(fù)債總額達(dá)到685億元;奇瑞股份的凈利潤為-13.7億元，資產(chǎn)總額為830.8億元，負(fù)債總額達(dá)到622.9億元。

而長安新能源的表現(xiàn)同樣不理想。據(jù)了解，長安新能源成立于2018年5月，成立至今一年半的時(shí)間里，虧損超過8億元。據(jù)長安汽車發(fā)布的公告顯示，長安新能源2018年虧損2.27億元，2019年截至10月31日虧損5.79億元。

數(shù)據(jù)顯示，今年9月，長安新能源銷量為965輛,同比暴跌87.2%;1-9月累計(jì)銷量2.9萬輛,同比下跌40.09%;前三個(gè)季度累計(jì)銷量僅完成目標(biāo)銷量的36.25%。

此前長安新能源總經(jīng)理?xiàng)畲笥略诮邮苊襟w采訪時(shí)表示，受今年補(bǔ)貼退坡及市場下行等因素影響，目前只保留了逸動一款在售車型，其他車型均處于暫時(shí)停售的狀態(tài)。

在汽車行業(yè)持續(xù)下行以及進(jìn)入新產(chǎn)業(yè)時(shí)代競爭的當(dāng)下，無論是長安新能源還是奇瑞都需要有更多元的資金來支撐企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。而混改無疑成為企業(yè)引入新的資本和活力的最好方式。

“企業(yè)經(jīng)營的時(shí)間長了，就像家里面有一些衣服總是沒用但是我們又不扔，一個(gè)道理。所以我們需要把一些低效或者存量的資源來進(jìn)行一些整合，來騰出空間，讓它有更好的發(fā)展。”此前，針對長安掛牌為長安新能源引入戰(zhàn)略投資者，長安汽車總裁朱華榮在廣州車展期間接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，出售資產(chǎn)，引入第三方社會資源以及體制機(jī)制的改變可以優(yōu)勢互補(bǔ)，盤活資源。

“長安新能源的改革也比較好理解。長安這兩年發(fā)展比較困難，對新能源汽車的投資又是一個(gè)‘無底洞’，引入地方政府背景的投資者也是為了獲得地方政府的支持，從產(chǎn)品銷售到出資建廠，既能獲得資金又可以為未來鋪路。”對于車企混改后的前途，曹鶴表示，“但奇瑞的前途很難判斷。”

對于此次參與奇瑞混改，北京五道口董事長、創(chuàng)始合伙人周建民認(rèn)為：“青島五道口入股奇瑞后，將秉承‘幫忙不添亂’的原則，繼續(xù)推動奇瑞建立更加市場化的激勵(lì)機(jī)制、增加資源資金的引入、加強(qiáng)資本運(yùn)作、加快全國全球的布局，協(xié)助‘奇瑞2025戰(zhàn)略’落地。

曹鶴表示，“相信通過此次混改，未來奇瑞還會演繹出更多的故事，值得期待。”

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