富途企業服務:IPO失敗原因是什么?創業板上市失敗案例解析

2022年已過去兩個月，假日氣氛滿懷的農歷正月也將結束，企業經營、市場運行逐漸回歸常態。

2022年前兩個月的A股IPO情況如何?企業可以從他山之石中得到哪些啟示?跟隨富途企業服務(富途ESOP&IPO)一起，總結今年前兩個月A股IPO案例的經驗和教訓。

據同花順iFinD數據統計，2022年1-2月A股IPO上會企業共62家，其中，57家通過，4家未通過，1家暫緩審議。

今年前兩個月，IPO上會整體通過率為91.94%，4家被否企業2家在滬主板，2家在創業板。

這次富途企業服務(富途ESOP&IPO)先來總結創業板被否案例。

▲ 4家被否企業基本情況

創業板IPO被否原因：現場督導 = 見光死?

令人印象深刻的是，沖刺創業板折戟的兩家企業都經歷了現場督導，也是在現場督導中被發現出不少問題。

對于亞洲漁港股份有限公司，深交所在對其進行的第二輪問詢中，接連十問均圍繞現場督導發現問題開展。正是通過現場督導，深交所主要關注到發行人子公司業務模式及相關資金往來的合理性，向主要代工廠采購成本的完整性、準確性，相關內部控制的有效性、會計基礎工作的規范性、信息披露的充分性等問題。

對于湖南恒茂高科股份有限公司，深交所現場督導發現，實際控制人及其一致行動人存在控制他人銀行賬戶的情況，且相關賬戶存在異常資金往來、大額取現等，也因此開始關注資金流水賬戶核查是否完整及相關資金去向的解釋是否合理。此外，現場督導還發現發行人擁有兩種樣式的公章。

來具體看看兩家企業情況。

亞洲漁港：霸氣名字下業務資金往來是否合理真實?

亞洲漁港股份有限公司(簡稱“亞洲漁港”)主營業務為標準化生鮮餐飲食材的研發、銷售及配送服務，是生鮮餐飲食材品牌供應商。公司主營業務本質是提供品牌化食材供應鏈服務。

對這樣一家傳統企業，深交所創業板上市審核中心審核關注點是：創業板定位、內部控制的有效性、會計基礎規范性、信息披露的充分性。

在現場督導中，深交所發現，報告期內，發行人與自然人合資成立“海燕號”，為發行人初加工業務的重要子公司。“海燕號”、“海燕號”負責人與客戶三方之間存在大額資金往來，部分資金從“海燕號”流出后通過客戶流回“海燕號”;“海燕號”收入確認及采購入庫原始憑證大量缺失;不同客戶的收貨地址集中于“海燕號”負責人經營業務所在的維爾康市場，而客戶實際經營地址位于全國各地。因此，須發行人說明：(1)上述三方之間資金往來的合理性;(2)“海燕號”業務收入及采購單據大量缺失的原因和相關收入的真實性;(3)“海燕號”內部控制的健全和有效性、會計基礎工作的規范性以及相關信息披露的充分性。

此外，深交所發現，大連興強、東港富潤、大連港銘是發行人主要代工供應商，主要為發行人供貨。上述代工廠毛利率較低，凈利潤為負。報告期內，大連興強存在向發行人員工支付大額款項的情形，合計7,276.44萬元;東港富潤在收到發行人款項后存在大額取現情形;大連港銘的資產來源于發行人子公司，且其實控人系該子公司原生產經理，大連港銘未提供資金流水。因此，須發行人說明：(1)是否存在體外資金循環等情形;(2)相關采購的真實性、采購金額的準確性;(3)內部控制的有效性以及信息披露的充分性。

湖南恒茂高科：交換機大王兩種公章換著用

湖南恒茂高科股份有限公司(簡稱“恒茂高科”)是專業的網絡通信設備制造商，業務包括相關產品的研發、設計、生產與銷售。恒茂高科主要為國內外網絡通信設備品牌商提供“研發設計-生產制造-交付及售后” 的一站式服務。產品主要包括交換機、路由器及無線Wifi接入設備、網卡等，其中以交換機產品為主。

在現場督導中，深交所發現，實際控制人及其一致行動人存在控制他人銀行賬戶的情況，且相關賬戶存在異常資金往來、大額取現等，關注資金流水賬戶核查是否完整及相關資金去向的解釋是否合理。請保薦人發表明確意見。

此外，現場督導還發現發行人擁有兩種樣式的公章，分別是銅鋼材質的公章一枚(印章一)和光敏公章一式貳枚(印章二);發行人將印章一用于日常業務運營，印章二用于IPO申報事項。發行人在實際使用中存在兩種公章混用的情況。

現場督導如同走入事件中心“探案”，給監管提供了發現問題的更有利空間。隨著注冊制的推進，IPO項目被現場督導的頻率也越來越高。

那么創業板IPO企業在什么情況下要啟動現場督導?

富途企業服務(富途ESOP&IPO)整理了深交所給出四類情形：

1. 發行上市申請文件中有關會計基礎工作規范、內控制度健全有效、業務完整、生產經營合法合規、與上市條件相關的財務數據等信息披露內容，存在重大疑問且保薦人未能予以充分說明，影響審核判斷的;

2. 保薦人對影響審核判斷重要事項的核查程序不充分，核查結論存在明顯疑問的;

3. 深交所審核認為發行人不符合發行條件、上市條件或信息披露要求而作出終止發行上市審核決定之日起12個月內，發行人重新申報且相關問題仍然存在的;

4. 深交所認為需要實施現場督導的其他情形。

富途企業服務(富途ESOP&IPO)提醒，需要注意的是，現場督導主要針對保薦人實施。在企業IPO上市全過程中，選擇合適的保薦人，并與保薦人充分的信任與合作，對企業成功上市至關重要。

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免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

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