浙江博澳“迎大考”

浙江是國內染料業強省。上虞地區又是浙江染企聚集地，博澳股份等企業面臨著行業景氣下行和證監會過審的雙重大考

文| 大勢看財經特約記者 王一平

浙江是國內染料業強省。上虞地區又是浙江染企聚集地，浙江龍盛、閏土股份和博澳股份等企業的主產地均設在此。

浙江博澳新材料股份有限公司（以下簡稱“博澳”）正在申報IPO，擬在上海證券交易所上市。從預先披露的招股說明書獲悉，擬發行133,333,300股，每股面值1元，募資月1.3億元人民幣。目前，博澳正面臨著行業景氣下行和證監會過審的雙重大考。

大勢看財經記者根據行業內企業的公開數據比較，發現“博澳”在原材料采購方面成本偏低。“博澳”的原材料與很多同行企業是同一家供應商，但采購價格差距很大。通過公開數據粗略計算，僅低成本一項就使“博澳”2019年、2020年的賬面利潤大幅改善，業績環比下降幅度得以控制在30%以內。

“博澳”位于杭州灣上虞經濟技術開發區，2006年09月22日成立。公司主要經營新材料研發；生態環境材料制造銷售；分散染料制造銷售等。記者比較了杭州福萊恩特股份有限公司（下稱“福萊恩特”）和位于紹興的浙江萬豐化工股份有限公司（下稱“萬豐化工”）的招股說明書，發現幾家企業的原料進貨差距頗大。

以2019年為例，博澳通過采購還原物、MF（液體擴散劑）和木質素三種原材料獲得的“價差”是4889.44萬元。如果扣減這部分“利潤”，2019年的利潤應為33317.12萬元，與2018年的53582.74萬元相比下降了38%。

比如寧夏中盛新科技有限公司的還原物價格，同一年份供應給同一區域的博澳、福萊恩特、萬豐化工幾家企業，價格差別明顯：

2019年度還原物采購博澳福萊恩特萬豐化工

采購單位寧夏中盛新科技有限公司寧夏中盛新科技有限公司寧夏中盛新科技有限公司

采購數量（噸）1,270.433,371.021,016.02

采購金額（萬元）4,003.5813,167.203,839.55

采購均價（萬元/噸）3.153.913.78

（表中的博澳、福萊恩特和萬豐化工的數據均來自證監會披露的招股說明書，下同）

從圖表數據可以看出，博澳的還原物采購均價明顯低于福萊恩特和萬豐化工。如博澳的還原物采購價格達到福萊恩特和萬豐化工的均價（即3.877萬元/噸），則將增加采購成本923.60萬元，這意味著2019年度要減少利潤923.60萬元。

再比如通過浙江五龍新材股份有限公司采購MF價格：

2019年度MF采購博澳福萊恩特萬豐化工

采購單位浙江五龍新材股份有限公司浙江云輝新材料有限公司（浙江五龍新材股份有限公司控股子公司）招股說明書未披露

采購數量（噸）18,652.137,442.532,580.84

采購金額（萬元）5,318.333,230.061,194.93

采購均價（萬元/噸）0.290.430.46

通過比較不難發現，博澳的MF采購均價明顯低于福萊恩特和萬豐化工，而且博澳和福萊恩特的MF采購均來自浙江五龍新材股份有限公司和其控股子公司。如果博澳新材料的MF采購價格達到福萊恩特和萬豐化工的均價（即0.4415萬元/噸），則將增加采購成本2825.80萬元，這意味著減少2019年度利潤2825.80萬元。

再比如木質素，博澳的采購均價也明顯低于福萊恩特和萬豐化工：

2019年度采購木質素博澳福萊恩特萬豐化工

采購單位招股說明書未披露招股說明書未披露浙江捷發科技股份有限公司

采購數量（噸）6,139.162,997.281,490.02

采購金額（萬元）3,139.851,861.311,260.56

采購均價（萬元/噸）0.510.620.85

如果博澳新材料的木質素采購價格達到福萊恩特和萬豐化工的均價（即0.6957萬元/噸），則將增加采購成本1140.04萬元，這意味著2019年度利潤減少1140.04萬元。

再以2020年度為例，僅通過采購還原物、MF和木質素三種原材料就壓低價格6566.67萬元。如果扣除這部分利潤，博澳2020年的利潤應為26285.6萬元，與2018年相比下降51%。

還原物比較：

2020年度還原物采購博澳福萊恩特萬豐化工

采購單位寧夏中盛新科技有限公司寧夏中盛新科技有限公司浙江龍盛

采購數量（噸）2,536.342,190.18358.11

采購金額（萬元）6,807.907,766.391,285.25

采購均價（萬元/噸）2.683.553.59

博澳的還原物采購均價明顯低于福萊恩特和萬豐化工，且博澳和福萊恩特的還原物采購均來自寧夏中盛新科技有限公司。如果博澳的還原物采購價格達到福萊恩特和萬豐化工的均價（即3.552萬元/噸），則將增加采購成本2211.69萬元，這意味著2020年度利潤減少2211.69萬元。

MF采購比較：

2020年度MF采購博澳新材料福萊恩特萬豐化工

采購單位浙江五龍新材股份有限公司浙江云輝新材料有限公司（浙江五龍新材股份有限公司控股子公司）招股說明書未披露

采購數量（噸）19,937.365,493.221,312.46

采購金額（萬元）5,139.362,301.66555.17

采購均價（萬元/噸）0.260.420.42

博澳的MF采購均價明顯低于福萊恩特和萬豐化工，且博澳和福萊恩特的MF采購均來自浙江五龍新材股份有限公司和其控股子公司。如果博澳的MF采購價格達到福萊恩特和萬豐化工的均價（即0.26萬元/噸），則將增加采購成本3189.98萬元，從而減少2020年度利潤3189.98萬元。

木質素采購價比較：

2020年度采購木質素博澳新材料福萊恩特萬豐化工

采購單位招股說明書未披露招股說明書未披露浙江捷發科技股份有限公司

采購數量（噸）6,447.143,135.501,617.91

采購金額（萬元）3,007.991,831.131,261.97

采購均價（萬元/噸）0.470.580.78

博澳的木質素采購均價也明顯低于福萊恩特和萬豐化工。如果博澳的木質素采購價格達到福萊恩特和萬豐化工的均價（即0.6507萬元/噸），則將增加采購成本1165萬元，這意味著減少2020年度利潤1165萬元。

一位不愿具名的業內人士接受大勢看財經記者采訪時表示：“原材料市場一般是透明的，不可能出現這么大的價差。尤其是同一家供應商的產品，價格一般不會差距這么大。”

僅從招股說明書中的還原物、MF和木質素，可以看到博澳“成本控制”的效果明顯。

就此，大勢看財經記者致電寧夏中盛新科技有限公司，為什么同一種產品供應不同廠家價格區別這么大？接電話的工作人員稱是財務部門的，對于記者的問題他表示：“這個……我不知道。你們問問銷售部門……”但他不肯提供銷售部門的電話，也不愿意提供企業的總機號碼。記者撥打網上公開的銷售人員手機，被告知“號碼是空號”。記者聯系博澳的主承銷商國金證券股份有限公司的電話一直無法接通。

大勢看財經記者就成本和利潤問題致電博澳公司的董秘，得到的答復是“關于成本問題，證監會也提出詢問，原因比較復雜，我們已經書面答復，請關注證監會的說法。

至于連續幾年利潤降低有基數問題，也有行業價格波動原因： 2018年由于行業內企業發生爆炸導致價格基數抬高，行業整體價格上升；而2019年、2020年由于行業受大環境影響，加之受疫情沖擊，整個行業利潤都在下降。

證監會等監管部門如何看待這類成本和利潤的“算法”如果按照行業通常的價格計算，博澳的利潤總額會有什么變化？這些問題尚有待權威機構確認。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

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