疫情下的IPO審計：安永預(yù)計年內(nèi)"IPO時間表"將延后 一季度缺少大型IPO

在疫情和石油暴跌等多重因素影響下，全球資本市場遭遇巨震。資本市場的震蕩直接影響著企業(yè)IPO進(jìn)程。據(jù)公開消息，上好佳、蜆殼電業(yè)、華納音樂等公司日前均推遲了赴港、赴美上市進(jìn)程。

中介機(jī)構(gòu)的工作方式及進(jìn)度也在調(diào)整。一季度本是審計工作忙碌階段，上市公司年報、擬申報公司和已申報公司的審計及加期審計均在此階段進(jìn)行。記者從業(yè)內(nèi)了解到，目前會計審計機(jī)構(gòu)在疫情發(fā)生后正在研究疫情及政策影響，幫助輔導(dǎo)企業(yè)備戰(zhàn)IPO。

“目前客戶反饋比較多的問題是，疫情爆發(fā)和全球金融市場的震蕩對經(jīng)濟(jì)的沖擊，比如企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營受影響、資金緊張、需求萎縮，還有疫情發(fā)生后的人流管控、物流中斷、消費(fèi)滑坡等。”安永大中華區(qū)上市服務(wù)主管合伙人何兆烽在接受第一財經(jīng)專訪時表示，預(yù)計受出差困難以及各地復(fù)工日期影響，今年絕大多數(shù)公司的“IPO時間表”會有延后。

整體來看，今年1至2月，與前兩年同期相比，A股市場IPO數(shù)量和募資額暫未出現(xiàn)明顯下滑。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年前兩月A股共發(fā)行新股37只，合計募資674億元，同比分別增加95%和306%。

“IPO市場短期受到一定影響，但目前從A股和香港兩市IPO活動的情況看，受到的影響有限。A股目前仍按比較正常的節(jié)奏持續(xù)發(fā)行新股。”何兆烽表示。

一季度缺少大型IPO

全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，國內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)仍在推進(jìn)，IPO審核節(jié)奏放緩……多重因素影響下，今年一季度乃至全年的A股上市及中企海外上市承壓。

一季度即將收官，從今年前兩月的A股IPO發(fā)行來看，疫情影響不明顯，但缺少大型IPO成為顯著特點。

“疫情的負(fù)面作用使得絕大多數(shù)公司的一季報、半年報表現(xiàn)也會受到影響，進(jìn)而也會對這一類公司的IPO策略和進(jìn)度造成一定影響。但從中長期看，影響不明顯。”何兆烽提到。

記者據(jù)Wind梳理發(fā)現(xiàn)，2020年1~2月A股共發(fā)行新股37只，合計募資674億元，同比分別增加95%和306%。雖有春節(jié)放假和疫情影響因素，年內(nèi)至今的企業(yè)首發(fā)數(shù)據(jù)并未有明顯變動。且受到科創(chuàng)板助力，今年2月企業(yè)上市數(shù)量遠(yuǎn)超近兩年同期，但2月募資額較1月出現(xiàn)明顯下滑。

具體數(shù)據(jù)方面：截至3月19日，年內(nèi)共有36家企業(yè)于A股上市，其中，京滬高鐵等16家企業(yè)于1月上市(科創(chuàng)板9家)、22家企業(yè)(科創(chuàng)板12家)于2月上市。2019年同期數(shù)據(jù)為16、6、11家，共計33家;2018年前三月上市企業(yè)數(shù)量分別為每月15、12、10家，共計37家。

A股IPO每月數(shù)量和募資額統(tǒng)計(資料來源：WIND)

行業(yè)方面，今年1至2月，A股計算機(jī)行業(yè)新股數(shù)大幅領(lǐng)先，共8只新股，專用設(shè)備、醫(yī)藥制造、電氣機(jī)械行業(yè)等排在前列。

募資額方面，京滬高鐵上市貢獻(xiàn)明顯，306.74億元的募資額占前2月A股IPO募資總額的45.5%。整體來看，年內(nèi)前兩月募資額遠(yuǎn)超前兩年。2020年1、2月，A股IPO首發(fā)募集資金月總額分別為416.63億元和269.99億元，2019年同期為126.86億元和34.28億元。

據(jù)安永測算，今年一季度缺少大型IPO，同時企業(yè)在發(fā)行時估值并不高，今年3月及整個一季度，IPO籌資額與去年同期相比或有下降。

缺乏大型IPO的同時，此輪疫情爆發(fā)考驗著中小企業(yè)的抗風(fēng)險能力。據(jù)中國中小企業(yè)協(xié)會調(diào)研報告，86.45%的中小企業(yè)受到了疫情的影響。這類企業(yè)的上市進(jìn)度是否將產(chǎn)生影響?

何兆烽提到，線下的文化、體育和娛樂企業(yè)、旅游和餐飲業(yè)、居民服務(wù)等受影響較大，制造業(yè)和零售業(yè)也受到?jīng)_擊。另一方面，疫情也帶給部分行業(yè)企業(yè)更多機(jī)遇，如部分醫(yī)療、生物科技和遠(yuǎn)程工具(包括軟件、硬件和業(yè)務(wù))、線上娛樂、人工智能等新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，從行業(yè)屬性來說受疫情影響較小。

中企海外上市主要因素未變

A股上市雖未受顯著影響，但3月初開始的疫情海外蔓延帶動全球資產(chǎn)價格下跌。疫情對于全球和中國資本市場的短中長期影響備受關(guān)注。

港股市場上，推遲IPO的情況已經(jīng)出現(xiàn)。據(jù)公開消息，上好佳將推遲原本的香港上市進(jìn)程，募資規(guī)模約為1億美元。此前的3月16日，港交所官網(wǎng)更新了上好佳通過聆訊后的招股材料，中銀國際擔(dān)任獨家保薦人。

據(jù)港交所數(shù)據(jù)，今年2月僅有澳達(dá)控股、富石金融兩家在港上市。但3月香港IPO市場出現(xiàn)回升，月初至今已有深藍(lán)科技等7家企業(yè)上市。

何兆烽認(rèn)為，從估值來看，受全球資本市場下跌的影響，香港市場IPO的估值仍將保持相對低位。目前計劃在香港上市的企業(yè)仍然保持比較強(qiáng)勁的需求，預(yù)計業(yè)績受波動因素影響而增強(qiáng)的企業(yè)赴港上市機(jī)會更大。

具體而言，這類企業(yè)包括：高增長、有未受疫情負(fù)面影響的商業(yè)模式的企業(yè)，需要推進(jìn)IPO籌集所需資金發(fā)展的企業(yè)，和其業(yè)務(wù)因當(dāng)前波動的驅(qū)動因素而增強(qiáng)的企業(yè)，例如與病毒研究相關(guān)和受低油價影響公司。

“香港交易所正就關(guān)于‘法團(tuán)身份的不同投票權(quán)受益人’問題，向市場發(fā)出公開咨詢文件，如果能夠通過，相信對相關(guān)企業(yè)，特別是TMT等行業(yè)的大型公司赴港上市是利好。”他表示。

何兆烽認(rèn)為，近期疫情全球擴(kuò)散與美股劇烈波動使中國企業(yè)赴美IPO活動受到一定影響。中企赴海外，特別是美國上市的情況與疫情能否得到全面控制有一定關(guān)系。

他同時提到，整體來看，中企海外上市的主要考量因素未發(fā)生變化，選擇哪個市場上市主要與企業(yè)自身的情況相關(guān)，如企業(yè)所屬的行業(yè)，海外市場在企業(yè)戰(zhàn)略中的地位等因素相關(guān)。疫情或市場的波動對企業(yè)上市地的選擇影響不明顯。

創(chuàng)業(yè)板改革紅利釋放

何兆烽稱，目前會計審計工作已進(jìn)行調(diào)整，例如幫助擬上市企業(yè)了解疫情發(fā)生后，上市審核會遇到的問題和應(yīng)對，幫助備戰(zhàn)IPO的企業(yè)了解疫情本身和國家及證監(jiān)會、交易所對疫情發(fā)布的一系列扶持政策，和上述政策給企業(yè)經(jīng)營、財務(wù)和內(nèi)控帶來的影響。

“主要是了解監(jiān)管政策的調(diào)整，和怎樣利用扶持政策幫助企業(yè)順利開展IPO活動。”他提到。

對于一季度及全年的IPO發(fā)行情況，他預(yù)計，A股IPO仍將常態(tài)化。隨著經(jīng)濟(jì)活動的逐步恢復(fù)正常，疫情對全年新股發(fā)行活動影響不明顯。同時，新證券法的實施和注冊制改革在創(chuàng)業(yè)板的實行，總體利好IPO。

如何在當(dāng)前階段調(diào)整IPO策略，何兆烽建議，對于短期需求膨脹的企業(yè)來說，應(yīng)做好消退階段應(yīng)對需求快速下降的準(zhǔn)備。例如，抓住疫情變化節(jié)點，做好庫存消化工作，掌握主動權(quán)。

“疫情將在一定程度上推動商業(yè)邏輯的變化和商業(yè)模式的進(jìn)化。企業(yè)可以通過模式創(chuàng)新，構(gòu)建新的價值鏈，尋找新的利潤空間，比如通過技術(shù)創(chuàng)新、數(shù)字技術(shù)等的融合促進(jìn)企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。”他表示。

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