股市“雙十一”淘寶“真潛力股” 匯豐晉信價值先鋒值得期待

10月份，上證指數(shù)跌破了2016年最低點2638點，股價紛紛“跳水”，個股打折規(guī)模堪比網購盛典“雙十一”。在此背景下，匯豐晉信價值先鋒股票型證券投資基金的正式開售可謂天賜良機，憑借著強大的選股策略，助力投資者捕獲性價比極高的優(yōu)質股，從而通過價值投資獲取超額收益。

旗艦策略“雙保險”選股戰(zhàn)功赫赫

據(jù)了解，這只基金將含著“匯豐牌金湯匙”出生——采用了匯豐集團在國際市場長期成功運作的“Profitability-Valuation(估值-盈利)”(即PB-ROE策略)選股流程，動態(tài)地評估個股的PB和ROE匹配度以發(fā)現(xiàn)價值。

PB-ROE系統(tǒng)的核心在于對全市場進行相對排名，以獲得相對性價比高、安全邊際高、業(yè)績彈性大的頭部公司，投資這類公司更易獲得相對收益。以匯豐晉信雙核策略基金A類為例，成立近四年來，這只基金搭載PB-ROE策略并取得了長期超額收益。數(shù)據(jù)顯示，自成立至6月30日，該基金凈值增長率102.04%，超過業(yè)績比較基準收益率88.88%。

PB-ROE策略之所以被稱為旗艦策略，不僅因為其“戰(zhàn)功”赫赫，更因為它有一整套科學的投資流程，來保障對市場中價值因子的發(fā)掘。據(jù)悉，PB-ROE系統(tǒng)在做初步篩選時會使用一定的量化工具，但它不是一個單純的量化策略，其重點在于通過以ROE為核心的基本面研究，來對投資價值的真?zhèn)巍⒏叩瓦M行深入地識別和判斷。

由于市場的非有效性會使得股票估值和盈利能力的對應關系出現(xiàn)偏離，這些被錯誤定價的股票往往具有較高的投資價值。PB-ROE策略通過評估個股估值(PB)和盈利能力(ROE)的匹配程度，挑選出那些市場中最有價值的投資標的。

經過PB-ROE系統(tǒng)的篩選僅僅是第一步，接下來，它們還要面臨匯豐晉信研究團隊二次篩選，“雙保險”之后才會慎重做出標的選擇。據(jù)匯豐晉信價值先鋒擬任基金經理是星濤介紹，“研究團隊主要為選股建立兩個方面的保障，一是“排雷”，由于有一些低估值的公司，雖然表面上估值低，但是業(yè)績不可靠，存在“價值陷阱”，所以這些標的須要經過研究來排除。二是通過研究工作來挖掘業(yè)績的可持續(xù)性的標的。”

完成以上兩個步驟，“保險”流程還遠沒有結束。PB-ROE系統(tǒng)是動態(tài)的評估過程。在持有過程中，該系統(tǒng)將動態(tài)監(jiān)控投資組合的因子暴露，突出價值因子的風險暴露，減小其他因子上的暴露，避免基金過于風格化。此外，還會定期對基金投資范圍內的股票按PB-ROE進行重新排序，剔除或減倉被相對高估的個股，買入或加倉被相對低估的個股，重新評估PB-ROE匹配度，調整持倉，以保證整個持倉組合始終擁有較高的投資性價比。

“牛股神探”、金牛基金經理加持

資料顯示，是星濤是復旦大學經濟學院金融學碩士，現(xiàn)任匯豐晉信消費紅利基金、雙核策略基金經理，自2016年2月20日管理匯豐晉信消費紅利基金以來，任職總回報44.30%，年化回報率15.06%，累計超越比較基準22.94%，排名同類基金45/441名;(數(shù)據(jù)來源：Wind，晨星(中國)，截至2018.9.30)。

去年，匯豐晉信消費紅利基金獲得45.09%的超額收益，位居股票型基金收益第九位，獲評“2017年度開放式股票型金牛基金”。

從業(yè)多年來，即使市場風格不斷切換、市場環(huán)境不斷變換，是星濤始終如一地堅持價值投資理念。他表示，作為基金經理他堅持的投資準則有三點，一是堅持PB-ROE策略;二是風險和收益的匹配過程中，更傾向于尋找具有安全邊際的個股，對于安全邊際的考察放在第一位;三是堅持深入對行業(yè)個股的研究。

盯住基準深挖“折價+阿爾法”收益

今年2月份以來，市場經歷了近9個月的下跌，主要指數(shù)的估值都已接近歷史底部。隨著市場的調整，大部分資產估值已經下折。但由于此類資產數(shù)量龐大、種類龐雜，泥沙俱下。因此，在此類資產中淘得真金、斬獲折價收益并不是反掌可得，仍然需要強大的分析甄別能力。

在此背景下，即將發(fā)售的匯豐晉信價值先鋒優(yōu)勢更為突出。首先，新產品不以市場排名為目標，而強調“盯住”基準，以為投資人跑贏市場獲得超額收益為唯一目標。其次，面對“暴跌出來的機會”，新基金從零開始，沒有“包袱”，能夠從容地去選擇最好的標的。此外，新基運用PB-ROE策略，能夠有效地發(fā)掘出性價比較高的標的。在當前“恐慌式殺跌"背景下，更易發(fā)現(xiàn)價值被低估的標的。從而能夠以相對低價介入，不斷為新基投資人帶來超額回報。“目前市場點位較低，長期來看獲得絕對收益的概率比較大，絕對收益疊加相對收益，應該能取得更好的成績。”是星濤這樣告訴北青網記者。

是星濤認為，在當前的市場環(huán)境下，從“漂亮50”為代表的藍籌版塊中繼續(xù)去挖掘阿爾法的難度已經比較大，因此應該重點關注中小市值、偏成長性個股中已經跌出價值的那部分標的。“在市場偏熊市的情況下，機構抱團趨勢明顯，而且抱團標的越來越集中，這導致交易的擁擠程度大幅上升，由此帶來大量的市場風險。反而是過去估值高，市值小的公司，經過去兩年的調整后，大部分估值已經下折，達到3折、4折甚至更低，這類股票中的確有很多“泥沙”，但也有一些細分子行業(yè)的龍頭公司業(yè)績仍在穩(wěn)步上升，價格卻在不斷下行，使得長期來看估值和風險回報非常有吸引力，它們遲早會進入剪刀差的交叉點，這個時候估值又會向上修復到與其成長性相匹配的估值。因此現(xiàn)在如果以比較低的價格買到，長期來看將是難得的機會。”

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