市場持續震蕩 基金倉位下降

上周，A股市場周一高開大漲，隨后呈震蕩之勢，滬指圍繞2600點展開攻堅戰。周線圖上，滬深300上漲1.23%，上證指數上漲1.9%，深證成指上漲1.58%，中小板指上漲0.36%，創業板指上漲1.06%。截至上周五，上證A股滾動市盈率、市凈率分別為11.95倍、1.35倍，市盈率、市凈率均有所回升。

以簡單平均方法計算，上周全部參與監測的股票型基金(不含指數基金，下同)和混合型基金平均倉位為54.49%，相比上期下降0.79個百分點。其中，股票型基金倉位為86.51%，下降0.25個百分點，混合型基金倉位50.82%，下降0.84個百分點。

從細分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉位為86.51%，相比上期下降0.25個百分點;混合型基金中，靈活配置型基金倉位下降0.94個百分點，至46.95%;平衡混合型基金下降0.07個百分點，至57.94%;偏股混合型基金倉位上升0.04個百分點，至77.7%，偏債混合型基金倉位下降0.32個百分點，至14.2%。

以凈值規模加權平均的方法計算，上周股票型基金和混合型基金平均估算倉位為68.57%，相比上期下降0.36個百分點。其中，股票型基金倉位為86.89%，下降0.59個百分點，混合型基金倉位67.01%，上升1.19個百分點。

綜合簡單平均倉位和加權平均倉位來看，上周公募基金倉位相比上期有所降低，顯示基金經理倉位有所減倉。從監測的所有股票型和混合型基金的倉位分布來看，上周金倉位在九成以上的占比11.7%，倉位在七成到九成的占比33.8%，五成到七成的占比15.3%，倉位在五成以下的占比39.2%。上周加倉超過2個百分點的基金占比21.5%，19.9%的基金加倉幅度在2個百分點以內，31.5%的基金倉位減倉幅度在2個百分點以內，減倉超過2個百分點的基金占比27.1%。上周，A股市場持續震蕩，投資者情緒較為敏感。短期來看，股票型基金與混合型基金的倉位持續下降。

上周，央行進行了4900億元7天期的公開市場操作，周五有300億元的7天期逆回購到期，周內凈投放4600億元，不過資金利率依舊小有收緊，主要源于10月的稅期高峰給資金面帶來的短暫趨緊。隨著稅期的平穩度過疊加月末財政支出增多，央行于周五適時停止了OMO操作，預計資金面將持續合理寬裕。債市除上周一在A股強力反彈的沖擊下微幅走弱以外，周內持續上漲，不過在多重利好政策利好股市之際，債市的利多因素有所減少。但考慮到有經濟持續下行與資金面持續寬松兩方面繼續支撐債市，債市大概率呈震蕩走勢。

上周初在多重政策的利好作用下，A股市場高開并單日大漲，隨后整周圍繞2600點持續震蕩。在外圍市場大跌的情況下，我國股市未隨之大幅下行，對投資者信心存在積極影響。目前A股的估值與情緒均處于歷史底部，若當前的利好支撐持續，大概率將提振股市情緒，促進量能回升，從而拉動A股進入反彈行情。

具體到偏股型基金配置上，建議投資者堅持長期投資與價值投資的理念，把握當前A股整體估值偏低的投資機會，運用均衡配置來抵御風險，擇取配置低估值績優股的基金并長期持有;具體到債券型基金配置上，債券市場目前仍是良好的避險工具，建議投資者選取優質債券產品，首選高等級信用債產品以及利率債產品，以獲取更多確定性收益。

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