清盤潮涌 基金反思“新發擴張”模式

在公募基金行業里，每一次百億級產品出現的背后，對應著一大批小基金公司銷售們的哀嚎。

用數據來形容，那就是，在今年公募基金業資產管理總規模突破13萬億元的歡欣中，隱藏了頻頻刷新歷史新高的基金產品清盤數量——數據顯示，如果將A/B/C分開計算，截至12月13日，今年來累計清盤基金數量達623只。而在2017年，清盤基金的數字是176只。值得關注的是，清盤基金的后備軍同樣龐大，目前凈資產低于5000萬元的“迷你基金”數量已經超過一千只，較年初翻了一倍。

上海某基金公司副總經理向記者直言，公募基金行業盲目擴張基金產品數量，是導致目前基金業“馬太效應”加劇，迷你基金大批量出現，清盤潮一浪高過一浪的主要原因。他指出，在公募基金行業擴張步伐放緩，存量博弈格局明顯的當前，找到自己的生存點并發力深耕，才是中小基金公司的生存之道。

“失真”的增長

從整體數據上來看，公募基金行業在2018年的規模擴張喜人。數據顯示，截至2018年12月17日，公募基金產品數量達到5125只，較2017年底增加了433只，資管總規模則達到13.5萬億元，較2017年底增加了約2.2萬億元。

但如果細分來看，則會發現，這增加的2萬億元中，貨幣基金仍是主力，在產品數量較2017年底減少了12只的背景下，貨基規模竟然增長了1.8萬億元;與此同時，在短債基金的擴容潮下，債基規模也較2017年底增長了約4400億元——這二者相加，已經超過了2.2萬億元，這意味著，權益類產品今年的搏殺，很可能是在存量減少的殘酷背景下進行的。

如果從新基金發行市場來看，這種規模增長的“失真”則更為真切：截至12月17日，按基金成立日計算，今年新成立的基金數量為808只，而按總數據計算，今年實際增加的基金產品數量只有433只，二者之間出現了巨大的落差，意味著基金產品的清盤已經顯著影響了基金產品數量的增長。

不僅如此，從股票型和混合型的新基金發行情況來看，截至12月17日，今年新成立基金數量為466只，首募金額合計達到4846億元，但根據此前的統計顯示，從總規模數據計算，這二者今年并無增量，如果剔除ETF的驟然增長，大約還會出現上千億的“虧空”。這二者的巨大落差，讓新基金發行所帶來的增量成為一場虛幻的泡影。

粗放增長待轉型

資管規模增長“失真”的背后，是基金產品清盤潮的涌動。而這種現象，讓許多基金公司反思，在存量博弈愈發激烈的當下，是否應該繼續采用新發基金的粗放型方式盲目擴張基金產品規模?

一位混合型基金的基金經理向記者抱怨，因為產品數量擴張太快，自己不得已兼任了很多新產品的基金經理，但從產品設計上來看，其投資風格五花八門，行業、主題差異性都很大，而且規模也參差不齊，這給自己的投資操作帶來了巨大的挑戰。“我自己的風格是明確的，所以，最后這些基金的投向也大同小異，變成了實質上相同的基金。但是，因為是不同的基金產品，我卻要應付不同的要求，給我帶來了很大困擾。”該基金經理說。

這種困擾也同樣襲向基金公司的管理層。某基金公司高管也認為，從產品線布局的角度而言，大部分基金公司都已經完成布局，繼續新發的基金產品很多是對老基金的重復，從效果而言，是得不償失的。“新發基金會帶來很多成本，有可能還要找幫忙資金來成立。一旦淪為了迷你基金，清盤還要一大筆費用，這是何苦呢。”該高管說。

但他隨后的一句話同樣值得業內深思：在存量博弈的市場里，如果你不發新基金，而其他公司發行了，意味著很有可能在發行中奪走你的存量——所以，很多新基金發行，實質上只是一場“存量保衛戰”而已。21世紀經濟報道

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