信威集團復牌一拖再拖 連虧兩年面臨退市警示

A股“釘子戶”信威集團又被公募基金下調估值了。

近日，多家公募對信威集團估值進行調整，其中最低調整估值為5.76元，下調幅度超過停牌前股價一半，市值縮水超六成。同時，根據2018年度業績預告，信威集團已連續兩年歸屬上市公司股東的凈利潤為負，或面臨退市風險警示(*ST)。

據《國際金融報》記者統計，停牌前后，信威集團拖累多只債基和股基表現。此外，還有兩項基金參與的定增計劃遭遇大額浮虧。同時，累計遭遇72只基金減持1840.83萬股。

1、基金抱團下調估值

1月30日，信威集團發布2018年業績預告，預計2018年虧損29億元至35億元，上年同期虧損17.7億元。信威集團表示，預虧主要是受到未確認海外項目收入及資產減值損失影響。與此前某券商對該公司主營業務發展良好等評價大相徑庭。

這已經引起部分機構的重視，2月以來，多家公募先后將信威集團的估值“砍半”。

2月12日，銀華基金發布公告稱，對公司旗下部分基金持有的信威集團按照7.22元進行估值。

2月2日，天弘、博時、大成等多家基金公司也對信威集團進行估值下調。

其中，天弘基金已經是一年之內連續兩次下調估值，最終降至6.28元;前海開源等基金公司則采用指數收益法進行估值下調;大成基金下調估值為5.76元，是目前所有公募基金估值調整最低的。

數據顯示，自2016年12月26日以來，AMAC電子設備指數區間漲幅為-23.63%。一般而言，基金公司為避免停牌股票復牌出現的大幅補跌風險，都會對停牌股進行估值調整，而采用指數收益法，是基于上市公司基本面未發生重大變化。

新浪首席評論員艾堂明在接受《國際金融報》記者采訪時表示，信威集團復牌后可能連續跌停，基金公司通過調低停牌股估值，是一種避免資金贖回套利，降低對基金運作影響的操作。

2、停牌逾兩年拖累眾多機構

信威集團停牌長達逾兩年，不僅連續虧損面臨退市風險警示，還殃及多家機構。

據《國際金融報》記者梳理，自2016年12月23日停牌以來，信威集團發布了10條延長停牌期限的公告，最近一次宣布延長停牌期限是在2018年11月9日。

2月1日，信威集團發布最新停牌進展公告稱，公司已收到北京市國防科學技術工業辦公室下發的《關于北京信威通信技術股份有限公司控股股東資產重組涉及軍工事項審查的批復》(京軍工[2017]125 號)，經報國家國防科技工業局(簡稱“國防科工局”)批準，國防科工局原則同意公司本次資產重組。

目前各項工作還在推進過程中，重大事項仍存在一定不確定性，為保證公平信息披露，維護投資者利益，避免造成公司股價異常波動，公司股票將繼續停牌。

信威集團復牌時間一拖再拖。這家上市至今還不足5年的公司有超過一半的時間是在停牌。停牌期間，公司旗下債券和股票拖累公募等眾多機構。

2019年1月，受“16信威01”違約風險發酵影響，多只被套債券基金單月凈值大幅調整。1月25日，中證公司將“16信威01”的估值從99.85元調整至73.28元，下調幅度約為26.61%。但信達澳銀和東吳基金旗下債基在去年四季度上調該債券估值，分別上調至100元和96.21元，基金凈值故而受此影響較大。

有業內人士分析稱，上述兩家公司抬高估值目的各有不同，前者選擇自購基金，提醒投資者贖回避免損失。而后者則提前贖回自購資金，回避風險。

2018年四季報顯示，仍有62只基金持有信威集團2095.25萬股，占總股本比例為0.72%，其中6只為主動權益類基金。對比2016年四季報來看，信威集團共被72只基金減持近2000萬股。

2018年三季報顯示，前十大流通股股東名單中還有兩項基金資管計劃、一家社保110組合和證金公司。據了解，上述兩項基金資管計劃均為2014年9月13日信威集團借殼“中創信測”上市之際參與的定增項目。但在限售股解禁后，這兩家基金公司并未對其定增項目進行減持操作，受信威集團停牌影響，造成大額浮虧。

滬上某公募基金人士向《國際金融報》記者表示，由于公募基金參與的定增項目為專戶產品，可能是機構委托人出于對當時市場環境的樂觀態度以及長遠投資考慮。

恒豐泰石董事總經理韓瑋在接受《國際金融報》記者采訪時表示，不論主動基金還是被動基金，持有停牌的股票持倉占比越高，受影響越大。此外，投資者持續贖回致使基金份額下降，也會被動提升停牌股票的持倉比例，導致凈贖回越多的基金受影響越大。

3、業績糟糕面臨退市警示

公開資料顯示，信威集團董事長兼總裁職務由法人王靖擔任，其持股市值曾一度高達125億元。公司發展初期，在王靖的掌舵下，信威集團市值曾經突破2000億元，并一度被納入MSCI中國A股指數。

然而，這一切轉眼飄散如煙。隨著2016年底被曝出嚴重債務危機后，公司股價急轉直下，并緊急宣告停牌。

根據某券商2017年上半年研報，該公司實際控制人王靖投資天驕航空，深度布局發動機業務，公司公告即將進行重大資產重組，新業務有望注入公司，將給公司帶來更多想象空間和發展潛力。

但從目前2018年度業績預告情況來看，公司要想重組成功還得先走出糟糕的營收和凈利潤直線下滑的困境。數據顯示，信威集團2016年度營業收入30.88億元，同比下滑13.6%;歸母凈利潤15.27億元，同比下滑19.69%;2017年度營業收入6.47億元，同比下降79%，歸母凈利潤-17.69億元，同比下降216%;2018年前三季度營業收入1.77億元，同比下降92%，歸母凈利潤-8.23億元，同比下降291%。

據了解，信威集團2018年度報告預計將在4月30日披露，或將因連續兩年歸屬上市公司凈利潤為負值而被冠以“*ST”。

艾堂明表示，上一個財務年度已經結束，即使重組成功，業績大幅增長，也只能體現在2019年的財報上，暫時無法避免*ST。一旦停牌股面臨退市風險或者重組成功復牌，對被套的基金和定增計劃都會產生影響，前者面臨流產無法定增，后者或能獲得低價定增而獲益。

韓瑋認為，當基金持有的股票長期停牌，股票對應的基本面或大盤環境發生重大變化，停牌時的收盤價與市場當前對股價的預期偏離較大時，為了保護新老持有人的利益、防止套利，基金管理人應當調整股票的估值。

關鍵詞： 信威集團 兩年 退市