分級基金反彈 近六成或為“絕唱”

2月18日，A股再次任性大漲，作為杠桿型產品，分級基金B類份額掀起漲停潮。據《金融投資報》記者統計，當日約有30只分級B類份額漲停;而2019年以來，在A股市場整體反彈背景下，最牛的3只B類份額漲幅已經超過70%，最高達到77%。然而與大漲形成鮮明對比的是，在去杠桿、嚴監管背景下，分級基金資產規模連續三年大幅下滑，截止2018年末已不足千億元。按照監管規定，在今年6月30日以前不足3億元的分級基金需要“清理”，而目前不符合存續條件的分級基金達到76只，占比高達58%。

中小盤B類份額漲幅居前

從盤面看，本周一，上證指數大漲2.68%，創業板指漲幅更是達到4.11%，多元金融、半導體、證券、元器件、通信等板塊領漲。對應到分級基金上，中小盤風格的B類份額在漲幅榜上不僅居前，且占比較高。互聯B、TMTB、信息B、醫療B、銀華銳進、健康B、體育B、券商B、國防B、創業B等B類份額漲幅超過10%。在市場上漲環境下，分級基金無疑是表現最靚眼的。

今年以來，大盤整體反彈，上證指數漲幅已達到10%，分級基金更是牛氣沖天，頗有2015年牛市的味道。據WIND統計，今年以來截至2月18日，共有8只分級基金B類份額價格漲幅超過50%;其中，中小B、TMTB、電子B三只基金的漲幅分別達到77.25%、73.41%和70.95%，其跟蹤的指數分別是中小板指數、深證TMT50指數、申萬電子行業指數。此外，國防B、白酒B、高貝塔B、消費進取、銀華銳進漲幅分別達到65.83%、55.06%、52.94%、51.47%和50.11%。從漲幅領先的分級基金中也可以看出，今年以來領漲的行業主要是消費和TMT以及國防等板塊。

連續上漲也讓不少分級基金積累了較高的溢價率，存在一定的風險。WIND數據顯示，截至2月18日收盤，共有5只分級基金的整體溢價率超過10%，最高的某中證互聯網金融指數分級基金的整體溢價率已經達到20%以上。投資者需要注意股市調整風險和可能的高溢價風險。

76只分級基金或被清理

與氣勢如宏的上漲形成鮮明對比的是，在監管新規之下，分級基金的投資者參與度越來越小，資產規模也持續縮水。

WIND數據顯示，截至2018年末，市場上共有分級基金132只，其中投向A股的權益類分級基金116只。就存量基金來看，上述132只分級最近三年來基金資產規模總和不斷下滑，截至2018年末，只有937億元，而在2016、2017年末則分別為2185億元、1371億元。早在2015年上半年末，在牛市的推動下，現有分級基金的資產規模曾達到4684億元。

隨著監管趨嚴、金融去杠桿的不斷推進，尤其是去年4月底資管新規的發布以來，分級基金市場規模開始呈現持續快速的縮水，終于跌破千億元，更有多只分級基金轉型或清盤。

根據監管意見，到今年6月底，總份額在3億份以下的分級基金應完成清理，總份額在3億份以上的分級基金最后清理期限是2020年年底之前。這意味著，未來分級基金將徹底退出歷史舞臺。而在今年6月之前，還有一批分級基金將被“清理”。

截至2018年末，總份額在3億份以下的分級基金共有76只，如果在今年上半年，這些基金總份額沒能增加到3億份以上，那么被清理的日子就將不遠了。而留給那些3億元以上的分級基金日子也不多了。截至2018年末，總份額最多的分級基金份額為92億份，共有9只超過50億份，轉型或者清盤，將成為這些分級基金的最終去處。(劉慶華)

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